美盈森:獲得zara、harman包裝供應商資質(zhì)
2014-03-07 14:29 來(lái)源：中金公司 責編：周聰兒
- 摘要：
- 美盈森公告新獲得ZARA品牌產(chǎn)品、Harman公司產(chǎn)品的包裝供應商資質(zhì),新客戶(hù)開(kāi)拓不斷取得突破。
【CPP114】訊：美盈森公告新獲得ZARA品牌產(chǎn)品、Harman公司產(chǎn)品的包裝供應商資質(zhì),新客戶(hù)開(kāi)拓不斷取得突破。
評論
1.獲得國際知名消費品企業(yè)包裝供應商資質(zhì),拉開(kāi)公司14年新客戶(hù)開(kāi)拓序幕。公司突出的包裝設計研發(fā)能力,以及包裝一體化競爭優(yōu)勢,使得公司新客戶(hù)不斷取得突破將成為一種趨勢,除了有優(yōu)勢的消費電子領(lǐng)域客戶(hù),未來(lái)中高端品牌消費品也將是公司著(zhù)重發(fā)力的領(lǐng)域:
ZARA是全球快時(shí)尚服飾業(yè)領(lǐng)先品牌,FY2013銷(xiāo)售額約105.4億歐元,近年年均增長(cháng)約13%,公司獲得ZARA包裝供應商資質(zhì),意味著(zhù)公司優(yōu)秀的包裝設計能力已獲得時(shí)尚服飾企業(yè)青睞,客戶(hù)領(lǐng)域進(jìn)一步延伸;
Harman是全球領(lǐng)先的高級音響和影音器材提供商,產(chǎn)品涉及家庭和個(gè)人音響、汽車(chē)音響與信息娛樂(lè )、專(zhuān)業(yè)音響三大領(lǐng)域,JBL、AKG、BSS、Infinity等知名品牌均屬公司旗下,FY2013銷(xiāo)售額約43億美元,年均增長(cháng)約8%。公司在消費電子領(lǐng)域已積累豐富技術(shù)、資質(zhì),未來(lái)新客戶(hù)開(kāi)發(fā)更有優(yōu)勢。
2.眾多國際知名品牌消費企業(yè)青睞公司,我們認為與公司包裝一體化服務(wù)優(yōu)勢(能滿(mǎn)足客戶(hù)包裝相關(guān)全部需求,協(xié)助降低成本、縮短產(chǎn)品上市周期、提升品牌力),以及快速反應能力密不可分。
3.公司未來(lái)業(yè)績(jì)持續快速成長(cháng)驅動(dòng)力強:①老客戶(hù)訂單放量,3大新基地產(chǎn)能利用率不斷提升,業(yè)績(jì)彈性顯現;②消費電子、品牌消費品、軍工等領(lǐng)域新客戶(hù)不斷取得突破;③外延并購,收購金之彩拉開(kāi)了公司依托資金、平臺優(yōu)勢進(jìn)行行業(yè)整合序幕。
估值建議
維持盈利預測。預計2014-2015年EPS分別為0.78元、1.12元,同比分別增長(cháng)60%、44.5%。
重申“推薦”評級。我們看好紙包裝行業(yè)廣闊的市場(chǎng)空間,以及公司突出的競爭優(yōu)勢與客戶(hù)結構有望成為行業(yè)整合者,公司成長(cháng)邏輯清晰,新客戶(hù)開(kāi)拓將帶來(lái)公司股價(jià)上漲契機。當前股價(jià)對應2014年P(guān)E約25.7倍,位于歷史估值底部區域,目標價(jià)31元。
評論
1.獲得國際知名消費品企業(yè)包裝供應商資質(zhì),拉開(kāi)公司14年新客戶(hù)開(kāi)拓序幕。公司突出的包裝設計研發(fā)能力,以及包裝一體化競爭優(yōu)勢,使得公司新客戶(hù)不斷取得突破將成為一種趨勢,除了有優(yōu)勢的消費電子領(lǐng)域客戶(hù),未來(lái)中高端品牌消費品也將是公司著(zhù)重發(fā)力的領(lǐng)域:
ZARA是全球快時(shí)尚服飾業(yè)領(lǐng)先品牌,FY2013銷(xiāo)售額約105.4億歐元,近年年均增長(cháng)約13%,公司獲得ZARA包裝供應商資質(zhì),意味著(zhù)公司優(yōu)秀的包裝設計能力已獲得時(shí)尚服飾企業(yè)青睞,客戶(hù)領(lǐng)域進(jìn)一步延伸;
Harman是全球領(lǐng)先的高級音響和影音器材提供商,產(chǎn)品涉及家庭和個(gè)人音響、汽車(chē)音響與信息娛樂(lè )、專(zhuān)業(yè)音響三大領(lǐng)域,JBL、AKG、BSS、Infinity等知名品牌均屬公司旗下,FY2013銷(xiāo)售額約43億美元,年均增長(cháng)約8%。公司在消費電子領(lǐng)域已積累豐富技術(shù)、資質(zhì),未來(lái)新客戶(hù)開(kāi)發(fā)更有優(yōu)勢。
2.眾多國際知名品牌消費企業(yè)青睞公司,我們認為與公司包裝一體化服務(wù)優(yōu)勢(能滿(mǎn)足客戶(hù)包裝相關(guān)全部需求,協(xié)助降低成本、縮短產(chǎn)品上市周期、提升品牌力),以及快速反應能力密不可分。
3.公司未來(lái)業(yè)績(jì)持續快速成長(cháng)驅動(dòng)力強:①老客戶(hù)訂單放量,3大新基地產(chǎn)能利用率不斷提升,業(yè)績(jì)彈性顯現;②消費電子、品牌消費品、軍工等領(lǐng)域新客戶(hù)不斷取得突破;③外延并購,收購金之彩拉開(kāi)了公司依托資金、平臺優(yōu)勢進(jìn)行行業(yè)整合序幕。
估值建議
維持盈利預測。預計2014-2015年EPS分別為0.78元、1.12元,同比分別增長(cháng)60%、44.5%。
重申“推薦”評級。我們看好紙包裝行業(yè)廣闊的市場(chǎng)空間,以及公司突出的競爭優(yōu)勢與客戶(hù)結構有望成為行業(yè)整合者,公司成長(cháng)邏輯清晰,新客戶(hù)開(kāi)拓將帶來(lái)公司股價(jià)上漲契機。當前股價(jià)對應2014年P(guān)E約25.7倍,位于歷史估值底部區域,目標價(jià)31元。
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