美盈森:電子、電商、品牌消費大發(fā)展驅動(dòng)下的包裝龍頭
2014-02-13 16:47 來(lái)源：研報 責編：江佳
- 摘要：
- 美盈森作為中高端包裝行業(yè)領(lǐng)導者,主要為快速增長(cháng)的電子、電商、品牌消費行業(yè)提供包裝一體化服務(wù),憑借較強的技術(shù)與品牌優(yōu)勢,有望受益這些行業(yè)快速發(fā)展所帶來(lái)的訂單放量,收購金之彩也將開(kāi)啟公司的包裝行業(yè)整合者角色。
【CPP114】訊：投資亮點(diǎn)
首次覆蓋給予“推薦”評級�；ヂ�(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的發(fā)展,使得包裝成為消費者與商品接觸的第一印象,作用日益重要。美盈森作為中高端包裝行業(yè)領(lǐng)導者,主要為快速增長(cháng)的電子、電商、品牌消費行業(yè)提供包裝一體化服務(wù),憑借較強的技術(shù)與品牌優(yōu)勢,有望受益這些行業(yè)快速發(fā)展所帶來(lái)的訂單放量,收購金之彩也將開(kāi)啟公司的包裝行業(yè)整合者角色。
作為使用范圍最廣泛的包裝形式,紙包裝在我國正處于長(cháng)景氣周期的快速增長(cháng)階段(CAGR19%),行業(yè)空間大(近5000億)、競爭格局分散(Top10市占率不到10%),為優(yōu)秀包裝企業(yè)通過(guò)內增外購打造中國包裝巨頭孕育了歷史機遇。
老客戶(hù)訂單持續增長(cháng),新客戶(hù)開(kāi)拓不斷取得突破。消費電子(收入占比約65%,IBM、三星、亞馬遜、富士康、佳能、艾默生、捷普等)、品牌消費領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)是公司主要客戶(hù),未來(lái)成長(cháng)驅動(dòng)力源自這些客戶(hù)快速增長(cháng)下的訂單放量,包裝一體化領(lǐng)先同行所帶來(lái)的新客戶(hù)突破(軍工、化妝品、奢侈品等),以及外延并購。公司RFID業(yè)務(wù)將受益物聯(lián)網(wǎng)大發(fā)展。
經(jīng)營(yíng)模式附加值高。公司包裝一體化服務(wù)能滿(mǎn)足客戶(hù)包裝相關(guān)全部需求,提高產(chǎn)品附加值,協(xié)助客戶(hù)降低成本、縮短產(chǎn)品上市周期、提升品牌力,客戶(hù)粘性也更高。公司包裝一體化服務(wù)能力全國第一(中國包裝聯(lián)合會(huì ))。
盈利能力始終領(lǐng)先同行。“高富帥”的下游客戶(hù),以及包裝一體化服務(wù)使得公司毛利率領(lǐng)先同行4-15個(gè)百分點(diǎn),2013年前三季度毛利率33.2%,凈利率13.3%。
東莞、重慶、蘇州3個(gè)新基地產(chǎn)能利用率持續提升。滿(mǎn)產(chǎn)后收入相對2012年有1.8倍成長(cháng)空間,產(chǎn)能瓶頸得到極大解決,公司利潤彈性也將隨產(chǎn)能利用率的提升而得以釋放。
財務(wù)預測
預計公司2013-2015年EPS分別為0.51元、0.78元、1.12元,同比分別增長(cháng)70.8%、51.6%、44.5%,14-15年業(yè)績(jì)CAGR48%。
估值與建議
我們看好紙包裝行業(yè)廣闊的市場(chǎng)空間,以及公司突出的競爭優(yōu)勢與客戶(hù)結構有望成為行業(yè)的整合者。目前公司股價(jià)對應2014年P(guān)E約28倍,相對48%的凈利潤復合增速仍便宜,給予14年40倍PE,目標價(jià)31元,首次覆蓋并給予“推薦”評級。
風(fēng)險
客戶(hù)訂單落實(shí)情況不及預期;原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。正文已結束，您可以按alt+4進(jìn)行評論
首次覆蓋給予“推薦”評級�；ヂ�(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的發(fā)展,使得包裝成為消費者與商品接觸的第一印象,作用日益重要。美盈森作為中高端包裝行業(yè)領(lǐng)導者,主要為快速增長(cháng)的電子、電商、品牌消費行業(yè)提供包裝一體化服務(wù),憑借較強的技術(shù)與品牌優(yōu)勢,有望受益這些行業(yè)快速發(fā)展所帶來(lái)的訂單放量,收購金之彩也將開(kāi)啟公司的包裝行業(yè)整合者角色。
作為使用范圍最廣泛的包裝形式,紙包裝在我國正處于長(cháng)景氣周期的快速增長(cháng)階段(CAGR19%),行業(yè)空間大(近5000億)、競爭格局分散(Top10市占率不到10%),為優(yōu)秀包裝企業(yè)通過(guò)內增外購打造中國包裝巨頭孕育了歷史機遇。
老客戶(hù)訂單持續增長(cháng),新客戶(hù)開(kāi)拓不斷取得突破。消費電子(收入占比約65%,IBM、三星、亞馬遜、富士康、佳能、艾默生、捷普等)、品牌消費領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)是公司主要客戶(hù),未來(lái)成長(cháng)驅動(dòng)力源自這些客戶(hù)快速增長(cháng)下的訂單放量,包裝一體化領(lǐng)先同行所帶來(lái)的新客戶(hù)突破(軍工、化妝品、奢侈品等),以及外延并購。公司RFID業(yè)務(wù)將受益物聯(lián)網(wǎng)大發(fā)展。
經(jīng)營(yíng)模式附加值高。公司包裝一體化服務(wù)能滿(mǎn)足客戶(hù)包裝相關(guān)全部需求,提高產(chǎn)品附加值,協(xié)助客戶(hù)降低成本、縮短產(chǎn)品上市周期、提升品牌力,客戶(hù)粘性也更高。公司包裝一體化服務(wù)能力全國第一(中國包裝聯(lián)合會(huì ))。
盈利能力始終領(lǐng)先同行。“高富帥”的下游客戶(hù),以及包裝一體化服務(wù)使得公司毛利率領(lǐng)先同行4-15個(gè)百分點(diǎn),2013年前三季度毛利率33.2%,凈利率13.3%。
東莞、重慶、蘇州3個(gè)新基地產(chǎn)能利用率持續提升。滿(mǎn)產(chǎn)后收入相對2012年有1.8倍成長(cháng)空間,產(chǎn)能瓶頸得到極大解決,公司利潤彈性也將隨產(chǎn)能利用率的提升而得以釋放。
財務(wù)預測
預計公司2013-2015年EPS分別為0.51元、0.78元、1.12元,同比分別增長(cháng)70.8%、51.6%、44.5%,14-15年業(yè)績(jì)CAGR48%。
估值與建議
我們看好紙包裝行業(yè)廣闊的市場(chǎng)空間,以及公司突出的競爭優(yōu)勢與客戶(hù)結構有望成為行業(yè)的整合者。目前公司股價(jià)對應2014年P(guān)E約28倍,相對48%的凈利潤復合增速仍便宜,給予14年40倍PE,目標價(jià)31元,首次覆蓋并給予“推薦”評級。
風(fēng)險
客戶(hù)訂單落實(shí)情況不及預期;原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。正文已結束，您可以按alt+4進(jìn)行評論
意商城news.jpg)
-
相關(guān)新聞： - ·美盈森2013年三季報點(diǎn)評：智能包裝再進(jìn)一步 2013.11.07
- ·美盈森收購金之彩進(jìn)軍文化產(chǎn)業(yè) 2013.10.29
- ·美盈森:拓展高端包裝領(lǐng)域見(jiàn)成效 2013.08.13
- ·美盈森再獲三星手機包裝供應資質(zhì) 2013.07.16
【我要印】印刷廠(chǎng)與需方印務(wù)對接，海量印刷訂單供您任意選擇。
【cpp114】印刷機械、零配件供求信息對接，讓客戶(hù)方便找到您。- 【我的耗材】采購低于市場(chǎng)價(jià)5%-20%的印刷耗材，為您節省成本。
- 【印東印西】全國領(lǐng)先的印刷品網(wǎng)上采購商城,讓印刷不花錢(qián)。
- 關(guān)于我們|聯(lián)系方式|誠聘英才|幫助中心|意見(jiàn)反饋|版權聲明|媒體秀|渠道代理
- 滬ICP備18018458號-3法律支持:上海市富蘭德林律師事務(wù)所
- Copyright © 2019上海印搜文化傳媒股份有限公司 電話(huà)：18816622098
天天操天天添天天插 久久久久综合日本亚洲 五月99久久婷婷国产综合亚洲 国产精品视频免费一区二区