美盈森2013年三季報點(diǎn)評：智能包裝再進(jìn)一步
2013-11-07 09:49 來(lái)源：國信證券 責編：江佳
- 摘要：
- 軍用智能包裝領(lǐng)域取得突破去年12月28日公司與解放軍某部簽署的智能包裝的合作協(xié)議,本季也終于迎來(lái)第一批訂單,協(xié)議雙方以“包裝信息化、新技術(shù)新材料在軍品上的應用以及包裝成果轉化等為主要內容”的合作正在積極推進(jìn)過(guò)程中。
【CPP114】訊：前三季度業(yè)績(jì)處于預期上限公司本季實(shí)現收入9.11億元,同比增長(cháng)24.1%;實(shí)現凈利潤1.21億元,同比增長(cháng)77.3%,EPS為0.34元,由于公司已在此前公告前三季度凈利潤增速范圍50~80%,本次披露的具體業(yè)績(jì)處于預期上限。本季財報再次打消市場(chǎng)對業(yè)績(jì)的疑慮,確定公司正處于服務(wù)領(lǐng)域拓寬、客戶(hù)拓展順利、新增訂單充裕、產(chǎn)能迅速釋放下的盈利高增長(cháng)時(shí)期,其增長(cháng)依賴(lài)占有率及滲透率雙重提高而受經(jīng)濟增速下滑影響較小,公司預期全年凈利潤將實(shí)現50~80%的增長(cháng),預示短期成長(cháng)性仍將維持在較高水平。
利潤率再創(chuàng )新高前三季度毛利率為33.2%,較去年同期的26.0%高出7.2個(gè)百分點(diǎn),其中子公司毛利率持續上升至31.5%,較去年同期的17.0%將近翻倍,是促成公司整體毛利率繼續上升的主力。這一方面顯示公司訂單盈利能力逐步改善,同時(shí)業(yè)務(wù)量增長(cháng)致單位折舊下降對毛利率也有一定提振。我們測算新基地本季的年化開(kāi)工率為42%,表明毛利率仍有上升空間。
軍用智能包裝領(lǐng)域取得突破去年12月28日公司與解放軍某部簽署的智能包裝的合作協(xié)議,本季也終于迎來(lái)第一批訂單,協(xié)議雙方以“包裝信息化、新技術(shù)新材料在軍品上的應用以及包裝成果轉化等為主要內容”的合作正在積極推進(jìn)過(guò)程中。目前,公司已完成某項后勤軍用設備的包裝方案設計、打樣及產(chǎn)品安全測試等工作并獲得認可,首批供貨訂單已經(jīng)出貨。我們預計未來(lái)此類(lèi)只能包裝的訂單在軍用與民用方面將逐步放量,形成公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的另一支撐領(lǐng)域。
風(fēng)險提示客戶(hù)拓展及新增訂單增長(cháng)低于預期;原材料價(jià)格和下游產(chǎn)業(yè)景氣波動(dòng)風(fēng)險。維持“推薦”評級由于亞馬遜訂單增幅略低于預期,我們小幅下調13年盈利預測,預計13~15年EPS為0.53(原0.55)/0.83/1.25元/股,對應動(dòng)態(tài)市盈率33.1倍。上周五公布的并購開(kāi)啟了公司外延式擴張步伐,未來(lái)市場(chǎng)空間或成倍增長(cháng),是明顯低估的高估值品種,合理價(jià)值為25.0元,維持“推薦”評級。
利潤率再創(chuàng )新高前三季度毛利率為33.2%,較去年同期的26.0%高出7.2個(gè)百分點(diǎn),其中子公司毛利率持續上升至31.5%,較去年同期的17.0%將近翻倍,是促成公司整體毛利率繼續上升的主力。這一方面顯示公司訂單盈利能力逐步改善,同時(shí)業(yè)務(wù)量增長(cháng)致單位折舊下降對毛利率也有一定提振。我們測算新基地本季的年化開(kāi)工率為42%,表明毛利率仍有上升空間。
軍用智能包裝領(lǐng)域取得突破去年12月28日公司與解放軍某部簽署的智能包裝的合作協(xié)議,本季也終于迎來(lái)第一批訂單,協(xié)議雙方以“包裝信息化、新技術(shù)新材料在軍品上的應用以及包裝成果轉化等為主要內容”的合作正在積極推進(jìn)過(guò)程中。目前,公司已完成某項后勤軍用設備的包裝方案設計、打樣及產(chǎn)品安全測試等工作并獲得認可,首批供貨訂單已經(jīng)出貨。我們預計未來(lái)此類(lèi)只能包裝的訂單在軍用與民用方面將逐步放量,形成公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的另一支撐領(lǐng)域。
風(fēng)險提示客戶(hù)拓展及新增訂單增長(cháng)低于預期;原材料價(jià)格和下游產(chǎn)業(yè)景氣波動(dòng)風(fēng)險。維持“推薦”評級由于亞馬遜訂單增幅略低于預期,我們小幅下調13年盈利預測,預計13~15年EPS為0.53(原0.55)/0.83/1.25元/股,對應動(dòng)態(tài)市盈率33.1倍。上周五公布的并購開(kāi)啟了公司外延式擴張步伐,未來(lái)市場(chǎng)空間或成倍增長(cháng),是明顯低估的高估值品種,合理價(jià)值為25.0元,維持“推薦”評級。
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