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利率與匯率走勢分析

2010-09-09 15:16 來(lái)源：勸學(xué)網(wǎng) 責編：張健

摘要：: 隨著(zhù)現代科學(xué)技術(shù)爆炸式的發(fā)展和應用，隨著(zhù)生產(chǎn)社會(huì )化和國際化程度的大幅度提高，世界經(jīng)濟生活的一體化成為當代世界的一個(gè)基本特征。與之相伴的世界金融的國際化，是７０～８０年代以來(lái)引人注目的最新發(fā)展，金融滲透的深刻性和廣泛性比以往任何時(shí)候都更為突出鮮明。而匯率作為國際金融關(guān)系乃至國際經(jīng)濟關(guān)系正常發(fā)展的重要紐帶，已滲透到包圍經(jīng)濟生活的幾乎一切領(lǐng)域，并發(fā)揮著(zhù)日益重要的作用。

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　　關(guān)于技術(shù)分析與基本因素分析之間的關(guān)系，歷來(lái)存在不同的看法。實(shí)際上，市場(chǎng)匯率走勢歸根到底決定于基本因素的變動(dòng)。但是在大多數情況下，諸多基本因素相互影響，其各自發(fā)揮作用的大小又難以測量。因此，只有借助于技術(shù)分析才可以更明確地預測匯率未來(lái)的走勢。

　�、廴嗣駧艆R率走勢預測。

　　第一，用購買(mǎi)力平價(jià)理論預測人民幣匯率的長(cháng)期走勢。

　　一是以中美兩國現實(shí)的物價(jià)水平，確定匯率的絕對水平。

　　按照比較的結果，發(fā)現１元人民幣在中國的購買(mǎi)力，和１美元在美國的購買(mǎi)力大體相當�？鄢飪r(jià)結構等因素后，根據購買(mǎi)力平價(jià)法，人民幣匯率對美元應是２∶１左右。

　　二是以中美兩國通貨膨脹率，確定匯率的相對水平。假定未來(lái)２０年，平均通貨膨脹率美國是５％，中國是１５％，則人民幣匯率每年貶值１０％。經(jīng)過(guò)２０年后貶值到９∶１。如果中國把通脹率控制到１５％以?xún)�，則２０年后，人民幣匯率肯定高于目前８．３∶１的水平。因此，從長(cháng)期來(lái)看，人民幣升值是趨勢。

　　第二，結合國內經(jīng)濟形勢與外匯供求理論預測人民幣近期走勢。

　　對人民幣近期走勢的看法，分歧較大，從近期國內外經(jīng)濟形勢與政策來(lái)看，人民幣匯率還將承受下調的壓力。

　　首先，中央計劃在本世紀末實(shí)現人民幣的自由兌換，為此必然要逐步放寬外貿與外匯的管制，這樣會(huì )增大對外匯的需求。

　　其次，為了實(shí)現本世紀末的戰略目標，我國經(jīng)濟必須繼續維持快速增長(cháng)的水平。同時(shí)，關(guān)稅稅率大幅度降低。這兩者都會(huì )使進(jìn)口需求不斷擴大，外匯支出相應增加。

　　再次，出口換匯成本將持續上升。我國物價(jià)體系的改革還正在深入進(jìn)行，再加上快速的經(jīng)濟發(fā)展，難免造成一定程度的通貨膨脹。因此，預測我國出口換匯成本必呈上升趨勢。

　　最后，我國目前生產(chǎn)力水平較低，出口供給能力有限，但進(jìn)口需求旺盛，存在外匯供求缺口。自１９９４年外匯體制改革取消了外匯指令性計劃，外匯缺口將直接轉變?yōu)閰R率下浮的壓力。