利率與匯率走勢分析
2010-09-09 15:16 來(lái)源：勸學(xué)網(wǎng) 責編：張健
- 摘要：
- 隨著(zhù)現代科學(xué)技術(shù)爆炸式的發(fā)展和應用，隨著(zhù)生產(chǎn)社會(huì )化和國際化程度的大幅度提高，世界經(jīng)濟生活的一體化成為當代世界的一個(gè)基本特征。與之相伴的世界金融的國際化，是７０～８０年代以來(lái)引人注目的最新發(fā)展，金融滲透的深刻性和廣泛性比以往任何時(shí)候都更為突出鮮明。而匯率作為國際金融關(guān)系乃至國際經(jīng)濟關(guān)系正常發(fā)展的重要紐帶，已滲透到包圍經(jīng)濟生活的幾乎一切領(lǐng)域，并發(fā)揮著(zhù)日益重要的作用。
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第一，從存款利率來(lái)看，通貨膨脹率呈逐年上升趨勢，但儲蓄利率上調幅度跟不上物價(jià)上漲，實(shí)際利率水平下降，甚至有時(shí)出現負值，如下表所示。這說(shuō)明，單就＂物價(jià)＂因素而言，我國利率水平在低數域上運行。
第二，從貸款利率來(lái)看，貸款利率的調整幅度低于同期生產(chǎn)資料價(jià)格上漲幅度。由于利率水平偏低，出現貸款利率上調，貸款反而增多的逆反效應。
第三，從存貸利差來(lái)看，雖然多數年份貸款利率高于存款利率，但利差太小，甚至遠遠低于銀行資金費用率水平。這說(shuō)明，相對于存貸利差而言，中央銀行確定的利率水平也是偏低的。
第四，從實(shí)際市場(chǎng)利率來(lái)看。１９９３～１９９４年度，銀行越軌拆借資金大量＂體外循環(huán)＂。１９９５～１９９６年度，資金市場(chǎng)秩序混亂，銀行＂失媒＂現象嚴重。這都表明了我國現行利率遠遠低于正常水平。
由以上分析可知，我國目前的利率水平比較低下，難以正常發(fā)揮作為價(jià)格信號和經(jīng)濟杠桿的作用。
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第一，存款利率內部結構。我國存款利率水平及其結構經(jīng)過(guò)多次調整，到目前為止，在全國范圍開(kāi)辦的存款有１１個(gè)種類(lèi)，幾十個(gè)檔次。相對而言，長(cháng)期存款利率偏高，活期存款利率偏低，存款過(guò)多地向長(cháng)期存款傾斜。這種結構很難引導銀行負債結構保持合理的格局。
第二，貸款利率內部結構。我國的貸款利率結構可以分為基準貸款利率、法定貸款利率、浮動(dòng)貸款利率、優(yōu)惠貸款利率及行業(yè)差別貸款利率、加貼息貸款利率等。這幾種貸款利率皆屬于管制利率，其結構可概括為統一利率加優(yōu)惠利率。從實(shí)際執行情況來(lái)看，政策性貸款利率與一般貸款利率的差距越來(lái)越大，優(yōu)惠利率的范圍也越來(lái)越大。這種貸款利率結構使本來(lái)就很低的利率總水平又下降了許多。
第三，存、貸利率的對應結構。這方面的突出問(wèn)題是存、貸利差太小，具體表現為：首先，定期存款與固定資產(chǎn)貸款的利率之差僅為１％；其次，各專(zhuān)業(yè)銀行有為數不少的資金是通過(guò)金融債券籌集的，發(fā)行金融債券所支付的利率要高于同期儲蓄利率１～２個(gè)百分點(diǎn)，而銀行貸款利率并不能完全按照＂高進(jìn)高出＂的原則相應提高；最后，在實(shí)施存款保值措施時(shí)，銀行貸款利率不發(fā)生任何變動(dòng)，一旦通貨膨脹率高于存款利率，銀行在承受價(jià)值受損的同時(shí)，還要為存款保值支出一部分費用。
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