【CPP114】訊：這猶如巴菲特與蓋茨的故事再度上演。

　　巴菲特與比爾·蓋茨是好友，但巴菲特沒(méi)有買(mǎi)一股微軟的股票，理由是巴菲特看不懂微軟，背后的潛臺詞是微軟有巨大的不確定性。

　　巴菲特認為，買(mǎi)股票不是賭博，資金的安全性第一，風(fēng)險第一。

　　巴菲特所厭惡的“不確定性”，在去年上市的漢王科技(002362,股吧)上又一次得到了驗證。這個(gè)攜帶著(zhù)風(fēng)靡一時(shí)的電紙書(shū)概念上市的科技公司，在遭遇凈利潤上半年預虧超過(guò)9000萬(wàn)元及9高管涉嫌內幕交易黑幕后，已經(jīng)陷入了艱難的處境。

　　就高管違規減持一事，公司方面已經(jīng)承認收到了深交所的問(wèn)詢(xún)函。而據記者從證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人方面得到的消息顯示，目前關(guān)于漢王科技的相關(guān)事件調查并未提交至證監會(huì )層面。

　　值得注意的是，5月27日，一度位于風(fēng)口浪尖的漢王科技股價(jià)忽然離奇漲停。當日，股價(jià)報收于20.91元，成交額高達3.13億元，換手率為12.96%。指南針軟件統計顯示，機構合計買(mǎi)入1.35億元，合計賣(mài)出9402.6萬(wàn)元，凈買(mǎi)入為4066萬(wàn)元。對于近日飽受負面影響的漢王科技來(lái)說(shuō)，此時(shí)的離奇漲停留給市場(chǎng)太多疑問(wèn)。

　　“不排除是基本面情況太糟糕，機構拉高出貨。”有業(yè)內人士給記者分析。值得注意的是，本周漢王科技的股價(jià)像是坐上了過(guò)山車(chē)般地跌宕起伏，日均振幅高達7.15%，

　　如果將時(shí)間線(xiàn)拉得更長(cháng)一點(diǎn)，可以發(fā)現，漢王科技在本周經(jīng)歷了24日和27日的兩次漲停和其他三個(gè)交易日的陰跌之后，27日收于41.82元（復權價(jià)），仍然徘徊在它的發(fā)行價(jià)之下，這與漢王科技最高峰時(shí)期170元以上的高價(jià)已相去甚遠。

　　而此時(shí)，機構早已運用了巴菲特對于“不確定性”厭惡的思維，拋棄了漢王科技，2011年一季度，只有兩只開(kāi)放式指數基金分別持有漢王科技24.88萬(wàn)股和17萬(wàn)股，而這兩只基金皆為被動(dòng)投資。

　　虧損也得賣(mài)？

　　漢王科技的辦公樓坐落在中關(guān)村軟件園一片靜謐的花園中，但與這份寧靜不同的是，資本市場(chǎng)中的漢王科技卻正在業(yè)績(jì)下滑和內幕交易的雙重重壓下煎熬。

　　盡管2011年的5月還沒(méi)有結束，漢王科技就已經(jīng)連續向市場(chǎng)扔出了三顆業(yè)績(jì)下滑的重磅炸彈。

　　先是漢王科技一季度僅實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.58億元，同比下降50.13%，同期錄得凈虧損4618.16萬(wàn)元；接著(zhù)，其上半年的業(yè)績(jì)預報又預計上半年公司的凈虧損將達到9000萬(wàn)元至9800萬(wàn)元；5月17日，漢王又因下調產(chǎn)品價(jià)格而計提了數額約為3000萬(wàn)元至4000萬(wàn)元存貨跌價(jià)準備。

　　如果上述的損失全部落袋，漢王科技多年來(lái)的盈利或將被消耗殆盡。

　　漢王科技董事長(cháng)助理邢鵬對記者解釋道，“從收入角度來(lái)講，電紙書(shū)產(chǎn)品占到漢王科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的80%左右，而電紙書(shū)一季度的銷(xiāo)量和售價(jià)均出現了一定幅度的下降，這是造成公司一季度虧損的一個(gè)原因；另外，一季度我們延續了漢王一直以來(lái)的廣告營(yíng)銷(xiāo)方案，而且加大了對內容資源方面的投入，因為電紙書(shū)行業(yè)并不只是終端的競爭，更重要的是內容提供。”

　　“而且，漢王加大了對研發(fā)方面的投入，一季度我們的研發(fā)投入同比增加了112%，作為科技公司只有這樣才能持續保持我們的競爭力。”

　　然而，市場(chǎng)的銷(xiāo)售數據依然無(wú)情。

　　清科研究中心的數據顯示，漢王電紙書(shū)銷(xiāo)量從2010年四季度的19.36萬(wàn)臺暴跌至了今年一季度的14.98萬(wàn)臺，降幅高達22.62%。而同期中國電子閱讀器市場(chǎng)的28.25萬(wàn)部的銷(xiāo)量卻僅呈現小幅

　　下滑,相比2010年四季度的30.51萬(wàn)部只下降了7.41%。

　　因此，銷(xiāo)量的下滑無(wú)疑也拖累漢王的市場(chǎng)占有率。數據顯示，漢王品牌在電紙書(shū)市場(chǎng)的占有率從63.45%迅速滑落到了53.03%。
　　“一季度漢王電紙書(shū)的銷(xiāo)量出現了一個(gè)小幅環(huán)比的下滑，應該是五個(gè)點(diǎn)左右的變化，從絕對數量來(lái)說(shuō)也就是不到2萬(wàn)臺的樣子。從我個(gè)人來(lái)看，由于春節的影響，一季度的銷(xiāo)量相對下降是個(gè)很正常的現象，我并不認為這5個(gè)點(diǎn)的下滑就能說(shuō)明產(chǎn)品的銷(xiāo)售出現了拐點(diǎn)。”邢鵬表示。

　　在深陷虧損泥淖兩個(gè)季度之后，漢王科技終于有了動(dòng)作。5月17日，漢王科技公告稱(chēng)公司，“擬從2011年5月起對部分面向個(gè)人消費的電紙書(shū)產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格進(jìn)行調整，調整幅度為在目前市場(chǎng)價(jià)格基礎上下調15%-40%”。

　　事實(shí)上，從去年第三季度開(kāi)始，漢王電紙書(shū)的銷(xiāo)售困境就出現端倪，“可以說(shuō)我們正好趕上了IPad新品推出外加價(jià)格調整的一系列沖擊，這對我們的高端產(chǎn)品的銷(xiāo)售造成了一定的影響。”邢鵬道。

　　而其降價(jià)策略這一招也并非5月份才開(kāi)始第一次使用。早在兩個(gè)月前，漢王科技為刺激銷(xiāo)售，就曾對高端電紙書(shū)產(chǎn)品進(jìn)行過(guò)20%左右的價(jià)格下調。

　　“以前我們也一直有價(jià)格方面的調整，但這么大幅度的價(jià)格下調還是頭一回。我們5月17號開(kāi)始的價(jià)格調整目的在于啟動(dòng)電紙書(shū)的個(gè)人市場(chǎng)、擴大市場(chǎng)的規模，讓更多的有閱讀需求的、想體驗電子閱讀的用戶(hù)能使用我們的產(chǎn)品。而且我們經(jīng)過(guò)一定的市場(chǎng)調研發(fā)現，這個(gè)價(jià)格或許可以引爆個(gè)人市場(chǎng)。”邢鵬對記者解釋道。

　　一位資深的IT人士表示，“漢王科技如此大幅度的降價(jià)更多的是為了去庫存，由于公司管理層對電紙書(shū)產(chǎn)業(yè)過(guò)于樂(lè )觀(guān)的判斷，漢王的存貨包袱太重了。”

　　那么，漢王科技命名為“雷霆計劃”的降價(jià)策略是否行之有效呢？我們或許可以淘寶網(wǎng)漢王電紙書(shū)銷(xiāo)售統計窺豹一斑。數據顯示，漢王電紙書(shū)5月17日的總體銷(xiāo)量較平時(shí)激增2倍，增長(cháng)較明顯的有N510和N800。而淘寶網(wǎng)漢王電紙書(shū)銷(xiāo)量最大的一家店鋪的成交記錄也顯示，在5月7日至16日的10天中，該店鋪累計賣(mài)出漢王N510電紙書(shū)95臺，而在17日降價(jià)之后的十天中，其銷(xiāo)量則達到172臺。

　　漢王的某鉆石經(jīng)銷(xiāo)商也向記者表示，“公司這次的降價(jià)幅度可以說(shuō)是前所未有，幾乎所有主流產(chǎn)品的降幅都在40%左右，如拳頭產(chǎn)品N618火星暢想版就從2880元降到了1600元左右；而這次公司主推的N510更是從一千多元直接調整到了599元的驚爆價(jià)�？梢哉f(shuō)現在的售價(jià)已經(jīng)在成本價(jià)之下了，銷(xiāo)量當然也會(huì )有明顯的提升，特別是在二線(xiàn)城市，這個(gè)產(chǎn)品現在的銷(xiāo)量相當的可觀(guān)。”

　　但記者在中關(guān)村e世界的漢王旗艦店中卻并沒(méi)有看到火爆的銷(xiāo)售場(chǎng)景。在記者調查的一小時(shí)中，偌大的賣(mài)場(chǎng)中，銷(xiāo)售人員的數量甚至多于光顧的消費者。其中的工作人員告訴記者，這家旗艦店是漢王科技的直營(yíng)店，在這里可以買(mǎi)到漢王旗下的所有產(chǎn)品，但售出的主要是電子書(shū)產(chǎn)品。

　　這次降價(jià)的“雷霆計劃”除了幫助漢王科技解決部分的存貨問(wèn)題之外，無(wú)疑也將為公司帶來(lái)進(jìn)一步的利潤損失。

　　漢王科技的公告顯示，“由于本次產(chǎn)品價(jià)格調整，部分產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格在短期內將低于成本價(jià)，公司需對相關(guān)電紙書(shū)的庫存計提存貨跌價(jià)準備。根據財務(wù)部門(mén)初步測算，計提數額約為3000萬(wàn)元-4000萬(wàn)元。該事項將導致公司2011年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)出現較大幅度的虧損。”

　　當記者追問(wèn)隨著(zhù)產(chǎn)品價(jià)格時(shí)，邢鵬表示“三四千萬(wàn)只是我們初步測算出來(lái)的數額，并不準確”。

　　“虧損也得賣(mài)啊，巨額的存貨在頭上壓著(zhù)呢。從2009年起，漢王就開(kāi)始大量預備元件庫存，特別是在2010年，公司的存貨金額從1億飆漲到了近5億元。在電紙書(shū)產(chǎn)品市場(chǎng)初成、前途未卜的情況下，一個(gè)營(yíng)收不過(guò)幾億的公司，有多大的野心才敢存5億元的貨？可以說(shuō)漢王此舉完全是賭博的心態(tài)了。”上述IT人士稱(chēng)。

　　降價(jià)的同時(shí)，漢王科技還在謀求新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)來(lái)開(kāi)拓市場(chǎng)。5月18日，在SID2011顯示周上，漢王科技還面向全球首發(fā)基于E-INK屏的全新雙觸控技術(shù)（第三代電磁筆+手指），搭載這項技術(shù)的首款產(chǎn)品E920將于二季度末或三季度初推出。

　　一位長(cháng)期關(guān)注漢王科技的券商研究員告訴記者，“漢王此次發(fā)布的基于E-INK屏的全新雙觸控技術(shù)可以極大地改善電紙書(shū)產(chǎn)品的用戶(hù)體驗，可能會(huì )是漢王科技扭轉頹勢的一個(gè)契機。”
　　但該研究員也不無(wú)擔心地說(shuō)，“電子產(chǎn)品一向以快速的推陳出新來(lái)應對產(chǎn)品價(jià)格的下降，當舊產(chǎn)品的價(jià)格降下來(lái)的時(shí)候，相應的產(chǎn)品線(xiàn)或許早已停產(chǎn)了。但漢王目前超量的庫存或許會(huì )導致舊產(chǎn)品的生產(chǎn)一時(shí)半會(huì )還停不下來(lái)，所以我建議投資者選擇繼續觀(guān)望。”