我們近日的研究表明，中國目前的溶解漿產(chǎn)能難以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，這無(wú)疑對今年溶解漿的價(jià)格走勢形成有力支撐。

　　研究表明，在三大紡織材料中，天然纖維（特別是棉花）產(chǎn)量受耕種面積減少和生產(chǎn)成本增加的約束；合成纖維因難以降解和舒適度不足，其需求受限制；而全球經(jīng)濟人口增長(cháng)又提升了對紡織材料的整體需求。這就為第三種紡織材料——粘膠短纖帶來(lái)了需求增長(cháng)空間。由于全球60%以上的紡織工業(yè)集中在中國，作為粘膠短纖的原材料，國內目前的溶解漿產(chǎn)能難以滿(mǎn)足客戶(hù)需求，價(jià)格將持續走高。

　　根據粘膠短纖企業(yè)產(chǎn)能擴張計劃，2011年國內木溶解漿需求預計超過(guò)220萬(wàn)噸，而今年國內木溶解漿實(shí)際產(chǎn)量不超過(guò)30萬(wàn)噸，同時(shí)進(jìn)口木溶解漿數量預計不超過(guò)110萬(wàn)噸，也就是存在至少80萬(wàn)噸的需求缺口（缺口約占總需求的36%），對溶解漿今年價(jià)格走勢形成有力支撐。

　　我們預計，未來(lái)投放全球市場(chǎng)的溶解漿將以木溶解漿為主。根據主流溶解漿企業(yè)目前的生產(chǎn)規劃，從2011年初到2013年初，中國將新增90萬(wàn)噸產(chǎn)能，海外將新增80萬(wàn)噸產(chǎn)能。預計2013年內溶解漿市場(chǎng)將達到供求平衡。

　　我們認為，在木片-溶解漿-粘膠纖維這條產(chǎn)業(yè)鏈上，生產(chǎn)溶解漿的造紙企業(yè)并無(wú)技術(shù)壁壘和明顯差異化產(chǎn)品，但粘膠短纖企業(yè)卻要求具備相當的技術(shù)功底，且多元化的粘膠纖維需求持續強勁。因此雖然目前由于供求失衡導致利潤點(diǎn)集中于溶解漿生產(chǎn)環(huán)節，但未來(lái)供求平衡后，利潤點(diǎn)必然向擁有技術(shù)實(shí)力和差異化產(chǎn)品的粘膠短纖企業(yè)轉移。

　　此外，中國特殊的環(huán)保政策導致造紙企業(yè)主要以“化學(xué)漿技改溶解漿”方式而非“新建擴建”方式投放溶解漿產(chǎn)能，這將在未來(lái)兩年減少?lài)鴥然瘜W(xué)木漿的供給。而中國紙品產(chǎn)量還將持續保持年均6%左右的穩定增長(cháng)，對化學(xué)漿需求也同步增長(cháng)。這必將導致國內造紙用木漿價(jià)格同步上升，利潤點(diǎn)因此也將轉移到漿產(chǎn)能巨大的企業(yè)。

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