【CPP114】訊：本周新聞回顧關(guān)鍵字：紙價(jià)繼續上漲，09年報紙總印量繼續下滑，淘汰落后產(chǎn)能。本周參考消息概述：原料成本漲勢放緩，優(yōu)勢紙種價(jià)格持穩；進(jìn)口漿價(jià)企穩；進(jìn)口廢紙價(jià)格出現回調，觀(guān)望氣氛濃厚。

　　紙品總體趨勢:受原料成本推動(dòng)紙價(jià)出現上漲。白卡紙等優(yōu)勢紙種連續提價(jià),價(jià)格已到達或接近08年高位。雙膠紙價(jià)格本周價(jià)格保持不變;銅版紙本周價(jià)格上漲0.34%;白卡紙本周價(jià)格保持不變;灰底白板紙價(jià)格本周繼續回調,微跌0.36%。3月份箱板紙、瓦楞紙、牛皮紙和新聞紙價(jià)格基本保持不變。

　　原材料價(jià)格走勢:本周內,歐洲漿價(jià)(以歐元計)小幅上漲,而美元漿價(jià)上漲明顯,其中漂白針葉漿(NBSK)價(jià)格己創(chuàng )過(guò)去十年新高。因人民幣升值預期加強,本周人民幣對主要產(chǎn)漿困貨幣匯率出現了一定程度的升值。進(jìn)口主要木漿品牌價(jià)格(人民幣)繼續回調,本周下跌1.46%,月度環(huán)比上漲1.61%。

　　本周下游成交仍然較清淡,美廢、歐廢和日廢主要標號廢紙價(jià)格繼續下行,本周漲幅分別為-2.60%、-1.66%和-1.52%。

　　產(chǎn)量數據:紙品累計產(chǎn)量同比顯著(zhù)增長(cháng),紙漿累計產(chǎn)量高速增長(cháng)。09年紙品總產(chǎn)量為9389萬(wàn)n屯,年增速達11.89%; 10年起紙品產(chǎn)量快速增氏,1一2月份累計增速達22.22%。紙漿09年產(chǎn)量為1935萬(wàn)噸,年增速為-6.02%; 10年起紙漿產(chǎn)量高速增長(cháng),1-2月累計增速高達41.40%。這表明進(jìn)口紙漿價(jià)格近期飆升促使紙廠(chǎng)需求轉向國內漿廠(chǎng),國內紙漿產(chǎn)量因此迅速提升。

　　紙品進(jìn)口數量與金額恢復快速增長(cháng),紙漿進(jìn)口數量和金額因進(jìn)口漿價(jià)飆升漲幅放緩;優(yōu)勢紙種出口量增長(cháng)較快。1-2月紙品進(jìn)口數量和金額恢復快速增長(cháng),分別為21.05%和31.56%。1月紙漿進(jìn)口數量和金額分別增長(cháng)31.71%和77.91%(因基數較低);2月因進(jìn)口漿價(jià)飛漲,抑制紙漿進(jìn)口,1-2月進(jìn)口數量累計下跌8.00%;進(jìn)口金額累計增速放緩至29.09%。分紙種來(lái)看,因春節所帶來(lái)負面影響,2月銅版、雙膠、白板紙出口量單月增速分別為-2.49%、69.50%(基數較低)和-1.35%。

　　行業(yè)投資邏輯、評級及股票推薦。今年主線(xiàn)為優(yōu)勢紙種產(chǎn)能擴容,即選擇新上項目為優(yōu)勢紙種且相對原有規模擴容較大的上市公司為投資標的。當前優(yōu)勢紙種噸紙盈利已到達階段性高位,未來(lái)將較為穩定。北美北歐惡劣天氣以及智利地震等加劇了近期漿價(jià)的波動(dòng),預計未來(lái)中小紙廠(chǎng)將因無(wú)力承受高成本而被迫停產(chǎn)甚至倒閉,從而導致供應侗緊。龍頭公司自備漿率較高,其對進(jìn)口漿價(jià)敏感性相對較低。因此我們判斷龍頭企業(yè)將繼續引領(lǐng)優(yōu)勢紙種提價(jià)來(lái)覆蓋成本上漲。維持造紙行業(yè)“中性”評級。造紙行業(yè)重點(diǎn)推薦博匯紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)。其它輕工我們仍看好合興包裝的長(cháng)期成長(cháng),以及美盈森募投項目產(chǎn)能釋放所帶來(lái)的高增長(cháng)。


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