【我要印】訊：麥格理銀行認為，中國造紙業(yè)與國際間的生產(chǎn)成本差異預示著(zhù)大量出口機會(huì )，市場(chǎng)回暖將急劇改變中國市場(chǎng)的供求狀況，中國造紙和包裝行業(yè)增長(cháng)潛力巨大，該行首選股票為理文造紙。

　　麥格理銀行（Macquarie Research）10月19日發(fā)布中國造紙和包裝行業(yè)的盈利和行業(yè)更新報告指出，毫無(wú)疑問(wèn)，相比世界其他國家和地區，中國需求仍然相對強勁。然而麥格理銀行還強調中國的造紙和包裝行業(yè)的增長(cháng)潛力巨大。麥格理銀行已經(jīng)更為密切注意中國需求，并且從人均來(lái)看，相比發(fā)達國家，中國的紙張和包裝消費少很多。麥格理銀行認為，長(cháng)期看來(lái)中國將趕超發(fā)達國家，并且這將在未來(lái)推動(dòng)該行業(yè)主要企業(yè)的盈利增長(cháng)。

　　麥格理銀行認為，長(cháng)期來(lái)看出口需求提供進(jìn)一步杠桿作用。出口市場(chǎng)對于中期和長(cháng)期的紙張及包裝數量增長(cháng)來(lái)說(shuō)非常重要�？紤]到中國和國際之間的生產(chǎn)成本差異，出口市場(chǎng)有大量機會(huì )。麥格理銀行還認為市場(chǎng)回暖將急劇改變中國的供給和需求動(dòng)能。來(lái)自供需動(dòng)能變化的潛在影響是市場(chǎng)過(guò)去一直忽略的地方。

　　麥格理銀行回顧檢查了中國的供給情況，并且發(fā)現產(chǎn)能并非主要擔憂(yōu)，尤其是與其他原材料行業(yè)相比。因政府加速關(guān)閉小型造紙廠(chǎng)，并且隨著(zhù)時(shí)間的過(guò)去需求增長(cháng)超過(guò)供給，麥格理銀行認為中國造紙商會(huì )將有充足的機會(huì )來(lái)增加和整固市場(chǎng)。

　　麥格理銀行指出，大型生產(chǎn)商，如玖龍紙業(yè)、理文造紙、晨鳴紙業(yè)是市場(chǎng)最具有防御性的股票，因他們相對具有成本優(yōu)勢。這解釋了為何在全球低迷時(shí)期，這幾家主要的造紙商仍然能夠取得大量利潤，而其他許多生產(chǎn)商是虧損，并且大量小型生產(chǎn)商倒閉。當全球市場(chǎng)恢復至完全良好水平，麥格理銀行那個(gè)有信心這些中國主要造紙商將持續引領(lǐng)包裝行業(yè)，并且進(jìn)一步增加他們在市場(chǎng)中的重要性。

　　麥格理銀行維持理文造紙跑贏(yíng)大盤(pán)評級，新目標價(jià)格為19.00港元，高于此前的17.00港元。這是麥格理銀行的行業(yè)首選股票，并且麥格理銀行持續看好其國內擴張和出口恢復對其的影響。理文造紙正交易在11倍的2010財年預期市盈率上，并且麥格理銀行認為未來(lái)的業(yè)績(jì)將是該股的積極催化劑。

　　麥格理銀行維持玖龍紙業(yè)中性評級，目標價(jià)格11.50港元。該股正交易在15倍的2010財年預期市盈率上，看來(lái)并不便宜。然而麥格理銀行承認這家中國最大的造紙商值得該估值，尤其在上升的市場(chǎng)中。麥格理銀行將重新檢查該行的觀(guān)點(diǎn)，因全球最終需求恢復以及企業(yè)的盈利持續改善。

　　麥格理銀行維持晨鳴紙業(yè)跑贏(yíng)大盤(pán)評級，目標價(jià)格為8.00港元。麥格理銀行持續看好晨鳴紙業(yè)在國內市場(chǎng)的巨大份額和綜合型的生產(chǎn)模式。該行認為，由于盈利持續改善，即將公布的第三季度業(yè)績(jì)報告是重新回顧檢查的機會(huì )。

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