目前，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的投資仍在增長(cháng)，而且大部分為現有水平的重復投資，新的中低端產(chǎn)能繼續積累，有可能導致過(guò)剩程度進(jìn)一步加劇。在中期潛在經(jīng)濟增長(cháng)速度下降的背景下，如果不能加快淘汰和兼并重組，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的利潤會(huì )繼續下降，優(yōu)秀企業(yè)也難以發(fā)展壯大。
　　
　　中國產(chǎn)能過(guò)剩形成的原因大致有三種理論解釋?zhuān)?br /> 　　
　　一是“周期波動(dòng)說(shuō)”。在經(jīng)濟復蘇和繁榮階段，產(chǎn)能增加，在經(jīng)濟衰退和谷底階段形成產(chǎn)能過(guò)剩。
　　
　　二是“過(guò)度競爭說(shuō)”�？捎闷髽I(yè)投資行為的“投資潮涌”現象來(lái)解釋。中國處在世界產(chǎn)業(yè)鏈的末端，在產(chǎn)業(yè)升級中，企業(yè)在哪個(gè)產(chǎn)業(yè)是新的、有前景的產(chǎn)業(yè)上，有發(fā)達國家的經(jīng)驗作為參考，很容易出現“英雄所見(jiàn)略同”，同時(shí)投向相同的產(chǎn)業(yè)，于是，“投資潮涌”會(huì )像波浪一樣，一波接一波出現。等到企業(yè)完成投資，不可避免地出現嚴重產(chǎn)能過(guò)剩，導致企業(yè)普遍開(kāi)工不足、大量企業(yè)虧損破產(chǎn)、銀行呆壞賬急劇上升的嚴重后果。
　　
　　三是“結構體制說(shuō)”。財政分權和以考核經(jīng)濟增長(cháng)為核心的政府官員政治晉升體制，使得地方政府具有強烈的干預投資和利用各種優(yōu)惠政策招商引資的動(dòng)機，特別是對于具有高投入、高產(chǎn)出的行業(yè)，無(wú)論從政績(jì)還是從財政收入、就業(yè)等方面考慮，各級地方政府都有非常強的動(dòng)機推動(dòng)這些行業(yè)在本地投資，恰恰這些領(lǐng)域國企比重最大；而土地所有權的地方壟斷和金融體系的軟預算約束，使得為企業(yè)提供低價(jià)土地、減免稅收等補貼措施，幫助企業(yè)獲取金融資源成為地方政府競爭資本流入的主要方式，并成為地區之間競爭的具體形式和核心內容。企業(yè)的投資行為被扭曲，進(jìn)而導致產(chǎn)能過(guò)剩。
　　
　　從2009年以來(lái)中國經(jīng)濟運行的特點(diǎn)看，有效需求不足不是當前產(chǎn)能過(guò)剩的主要原因。過(guò)度競爭也不會(huì )導致產(chǎn)能長(cháng)時(shí)間、大面積、高幅度的過(guò)剩。政府干預和國有企業(yè)改革滯后等體制性問(wèn)題才是產(chǎn)能過(guò)剩的根源。
　　
　　——金融領(lǐng)域潛在風(fēng)險問(wèn)題。2009年以來(lái)，為拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，在地方政府不能舉債的現行財稅體制約束下，地方政府通過(guò)融資平臺公司舉債投資基礎設施建設，發(fā)展本地經(jīng)濟。在信貸貨幣大力度投放的支持下，融資平臺公司負債增長(cháng)較快，預計到2013年，這項信貸規�？傤~將超過(guò)12萬(wàn)億元，而這些負債中85%左右依靠出售土地的收入支撐借貸和償還。2010年底，為防范融資平臺的貸款風(fēng)險，國家出臺規范融資平臺的措施，控制融資平臺貸款存量，并對部分融資平臺償還貸款給予了三年展期。
　　
　　為繼續給基礎設施建設投資融資，同時(shí)商業(yè)銀行和其他金融機構為降低資金成本增加收益，開(kāi)始大規模擴張影子銀行業(yè)務(wù)。中國的影子銀行主要表現為銀行的表外業(yè)務(wù)（如理財及銀行承兌匯票等）、非銀行金融機構的融資服務(wù)和民間借貸。到2013年年中，影子銀行余額規模預計超過(guò)20萬(wàn)億元。影子銀行資金來(lái)源與投資標的不對應，資金期限錯配嚴重，監管難度大，擴張速度快，信用違約風(fēng)險不斷提高。
　　
　　目前，中國經(jīng)濟領(lǐng)域出現“金融熱、實(shí)體冷”的背離現象，表現在貨幣供給在存量較大的基礎上繼續較快增長(cháng)，而經(jīng)濟增速與物價(jià)漲幅有所回落。究其原因，一是地方政府融資平臺負債增長(cháng)較快，部分企業(yè)因效益下滑無(wú)力償還貸款，大量貨幣資金被用于“借新還舊”。二是居民和部分企業(yè)熱衷于理財和房產(chǎn)投資，大量社會(huì )資金“避實(shí)就虛”。三是部分資金通過(guò)理財產(chǎn)品等形式在金融機構之間互相持有，并未用于實(shí)體投資，且資金期限錯配，一旦國內外經(jīng)濟金融形勢發(fā)生變化，又會(huì )出現短期流動(dòng)性不足，影響實(shí)體經(jīng)濟的資金供給。
　　
　　6月末，美聯(lián)儲宣布適時(shí)退出量化寬松政策后，外匯流入減少，短期內銀行間資金驟然緊張，同業(yè)拆借利率大幅飆升，引發(fā)股票市場(chǎng)恐慌性暴跌。隨著(zhù)地方政府融資平臺進(jìn)入償債期，企業(yè)兼并、破產(chǎn)增多，部分理財產(chǎn)品信用違約風(fēng)險提高，金融風(fēng)險增加，金融對經(jīng)濟增長(cháng)的支撐作用下降。
　　
　　——房地產(chǎn)問(wèn)題。房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資帶動(dòng)了鋼鐵、水泥、建材、工程機械等重工業(yè)和家電、家居消費用品等輕工業(yè)的發(fā)展，并且地方政府土地出讓收入也與房地產(chǎn)市場(chǎng)運行高度相關(guān)。