造紙印刷包裝：年報前瞻 一季度堅持周期彈性
2013-01-04 16:05 來(lái)源：東方證券 責編：王岑
- 摘要：
- 投資要點(diǎn)成本下行、有一定定價(jià)權的企業(yè)年報業(yè)績(jì)預計較好。2012年年報印證我們2012年年底《2012年成本下滑，布局有定價(jià)權企業(yè)》策略觀(guān)點(diǎn)，從我們覆蓋的公司看，生活用紙、印刷包裝、玩具文娛等有定價(jià)權的公司業(yè)績(jì)預計均有較大幅度提振。
【CPP114】訊：投資要點(diǎn)成本下行、有一定定價(jià)權的企業(yè)年報業(yè)績(jì)預計較好。2012年年報印證我們2012年年底《2012年成本下滑，布局有定價(jià)權企業(yè)》策略觀(guān)點(diǎn)，從我們覆蓋的公司看，生活用紙、印刷包裝、玩具文娛等有定價(jià)權的公司業(yè)績(jì)預計均有較大幅度提振。
我們認為增長(cháng)較快的公司為中順潔柔，星輝車(chē)模、以及定制衣柜企業(yè)。我們預計中順潔柔(002511，增持)（+85%），星輝車(chē)模(300043，買(mǎi)入)（+25%），定制衣柜企業(yè)增長(cháng)超過(guò)30%，同時(shí)，我們建議關(guān)注齊峰股份(002521，未評級)、帝龍新材(002247，未評級)、姚記撲克(002605，未評級)、上海綠新(002565，未評級)等受益成本下行的公司。
我們認為增長(cháng)較慢的公司為太陽(yáng)紙業(yè)，凱恩股份、合興包裝等公司。我們預計受到需求下行，定價(jià)權因競爭較大而缺失，增長(cháng)乏力的企業(yè)有凱恩股份(002012，買(mǎi)入)（-30%），太陽(yáng)紙業(yè)(002078，買(mǎi)入)（-65%）、岳陽(yáng)林紙(600963，買(mǎi)入)和合興包裝(002228，增持)（-20%）等公司，同時(shí)，我們建議年報前規避景興紙業(yè)(002067，未評級)、博匯紙業(yè)(600966，未評級)、紫江企業(yè)(600210，未評級)等公司。
投資策略與建議：
一季度堅持周期彈性思維，三月開(kāi)始關(guān)注成長(cháng)和價(jià)值鏈。截至目前，市場(chǎng)表現仍是一季度提前版，因此我們預計結束時(shí)點(diǎn)上也會(huì )提前。從年報前瞻看，我們認為輕工制造的周期性板塊中除了定制衣柜子行業(yè)外，其他公司年報預期均表現一般，因此我們認為3月開(kāi)始需要規避年報風(fēng)險，后期如果經(jīng)濟復蘇展望較差，建議投資者回歸成長(cháng)鏈條（美盈森(002303，增持)、中順潔柔(002511，增持)、星輝車(chē)模(300043，買(mǎi)入)和定制衣柜行子業(yè)）和價(jià)值鏈條（東風(fēng)股份(601515，增持)、永新股份(002014，買(mǎi)入)、奧瑞金(002701，買(mǎi)入)）。最后，我們預測2013年存在預期差的公司為美盈森和東風(fēng)股份。
風(fēng)險提示年報預期漸進(jìn)，經(jīng)濟乍暖還寒，關(guān)注年報業(yè)績(jì)不達預期的風(fēng)險。
漿之走勢，紙的未來(lái)。向上超預期的可能來(lái)自于漿價(jià)等大宗商品受?chē)H需求影響而走高，將帶動(dòng)紙品庫存向終端轉移從而提振紙價(jià)，這一循環(huán)如確立，周期性行業(yè)盈利反彈將持續。
我們認為增長(cháng)較快的公司為中順潔柔，星輝車(chē)模、以及定制衣柜企業(yè)。我們預計中順潔柔(002511，增持)（+85%），星輝車(chē)模(300043，買(mǎi)入)（+25%），定制衣柜企業(yè)增長(cháng)超過(guò)30%，同時(shí)，我們建議關(guān)注齊峰股份(002521，未評級)、帝龍新材(002247，未評級)、姚記撲克(002605，未評級)、上海綠新(002565，未評級)等受益成本下行的公司。
我們認為增長(cháng)較慢的公司為太陽(yáng)紙業(yè)，凱恩股份、合興包裝等公司。我們預計受到需求下行，定價(jià)權因競爭較大而缺失，增長(cháng)乏力的企業(yè)有凱恩股份(002012，買(mǎi)入)（-30%），太陽(yáng)紙業(yè)(002078，買(mǎi)入)（-65%）、岳陽(yáng)林紙(600963，買(mǎi)入)和合興包裝(002228，增持)（-20%）等公司，同時(shí)，我們建議年報前規避景興紙業(yè)(002067，未評級)、博匯紙業(yè)(600966，未評級)、紫江企業(yè)(600210，未評級)等公司。
投資策略與建議：
一季度堅持周期彈性思維，三月開(kāi)始關(guān)注成長(cháng)和價(jià)值鏈。截至目前，市場(chǎng)表現仍是一季度提前版，因此我們預計結束時(shí)點(diǎn)上也會(huì )提前。從年報前瞻看，我們認為輕工制造的周期性板塊中除了定制衣柜子行業(yè)外，其他公司年報預期均表現一般，因此我們認為3月開(kāi)始需要規避年報風(fēng)險，后期如果經(jīng)濟復蘇展望較差，建議投資者回歸成長(cháng)鏈條（美盈森(002303，增持)、中順潔柔(002511，增持)、星輝車(chē)模(300043，買(mǎi)入)和定制衣柜行子業(yè)）和價(jià)值鏈條（東風(fēng)股份(601515，增持)、永新股份(002014，買(mǎi)入)、奧瑞金(002701，買(mǎi)入)）。最后，我們預測2013年存在預期差的公司為美盈森和東風(fēng)股份。
風(fēng)險提示年報預期漸進(jìn)，經(jīng)濟乍暖還寒，關(guān)注年報業(yè)績(jì)不達預期的風(fēng)險。
漿之走勢，紙的未來(lái)。向上超預期的可能來(lái)自于漿價(jià)等大宗商品受?chē)H需求影響而走高，將帶動(dòng)紙品庫存向終端轉移從而提振紙價(jià)，這一循環(huán)如確立，周期性行業(yè)盈利反彈將持續。
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