造紙印刷包裝：選擇內銷(xiāo)相關(guān)行業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)
2012-12-12 13:47 來(lái)源：行業(yè)研究 責編：陳培
- 摘要：
- 造紙行業(yè)由于近年產(chǎn)能集中釋放，正處于消化新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能的階段。盡管最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，但目前大宗紙品需求仍較疲弱，產(chǎn)品漲價(jià)動(dòng)力不足，景氣度難以在短期內迅速提升，正緩慢恢復。暫維持造紙行業(yè)“中性”評級，行業(yè)整合背景下龍頭公司的優(yōu)勢將進(jìn)一步明顯。
【CPP114】訊：造紙行業(yè)由于近年產(chǎn)能集中釋放，正處于消化新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能的階段。盡管最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，但目前大宗紙品需求仍較疲弱，產(chǎn)品漲價(jià)動(dòng)力不足，景氣度難以在短期內迅速提升，正緩慢恢復。暫維持造紙行業(yè)“中性”評級，行業(yè)整合背景下龍頭公司的優(yōu)勢將進(jìn)一步明顯。
盡管受地產(chǎn)政策影響，行業(yè)整體增速明顯放緩。而十八大提出的“美麗中國”可能帶動(dòng)林業(yè)方面的政策性扶持導向；北京的家具以舊換新活動(dòng)也正在開(kāi)展，商務(wù)部之前表示在試點(diǎn)成功的基礎上將在全國推廣。政策驅動(dòng)將促進(jìn)林木家具行業(yè)整體發(fā)展，關(guān)注政策導向，行業(yè)評級“增持”。鑒于林木類(lèi)公司業(yè)績(jì)顯現需要一定時(shí)間，目前主要選擇具有自主品牌和渠道優(yōu)勢的內銷(xiāo)型企業(yè)，如喜臨門(mén)、索菲亞、宜華木業(yè)。
圣誕節訂單拉動(dòng)玩具出口恢復增長(cháng)，加上嬰兒回聲潮為國內嬰童用品行業(yè)消費增加動(dòng)力，經(jīng)營(yíng)情況可期。我們維持文娛用品行業(yè)評級“增持”，推薦玩具行業(yè)龍頭公司星輝車(chē)模，以及主業(yè)穩定增長(cháng)加上新業(yè)務(wù)不斷開(kāi)拓的姚記撲克。
包裝行業(yè)下游廣泛，目前呈穩定發(fā)展的態(tài)勢，行業(yè)評級維持“增持”，附加服務(wù)屬性及確定性增長(cháng)的包裝企業(yè)是首選品種。目前我國包裝企業(yè)規模普遍偏小，市場(chǎng)過(guò)于分散，而隨著(zhù)下游客戶(hù)規模的擴大，需要規模匹配的包裝服務(wù)供應商，行業(yè)整合或集中度的提高是必然趨勢。龍頭公司將高于行業(yè)增速迅速成長(cháng)，推薦通產(chǎn)麗星、上海綠新、永新股份、合興包裝。
1.造紙：“‘中性’”評級，景氣低谷，緩慢恢復評級，要點(diǎn)：
造紙行業(yè)由于近年產(chǎn)能集中釋放，正處于消化新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能的階段。盡管最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，但目前大宗紙品需求仍較疲弱，產(chǎn)品漲價(jià)動(dòng)力不足，景氣度難以在短期內迅速提升，正緩慢恢復。暫維持造紙行業(yè)“中性”評級，行業(yè)整合背景下龍頭公司的優(yōu)勢將進(jìn)一步明顯。
生活用紙行業(yè)景氣度受經(jīng)濟情況影響較小，且議價(jià)能力強，A股市場(chǎng)唯有中順潔柔一家相關(guān)公司。
主要紙品供求形勢與判斷—分紙種2012年1-10月份主要紙種產(chǎn)量變化分大類(lèi)景氣度：衛生用紙>包裝用紙>文化用紙細分紙種來(lái)看，衛生用紙原紙和紙制品在需求拉動(dòng)下表現出較好增長(cháng)，涂布類(lèi)印刷用紙環(huán)比好轉，而箱板紙則出現同環(huán)比明顯下滑。月度環(huán)比數據則反應出市場(chǎng)對不同產(chǎn)品價(jià)格趨勢的判斷。
市場(chǎng)已從年初悲觀(guān)市場(chǎng)情緒中逐漸恢復，銷(xiāo)量逐季遞增，供給過(guò)剩的狀態(tài)有所緩解，產(chǎn)銷(xiāo)趨于一致。2012年第3季度紙及紙板工業(yè)產(chǎn)量同比增加1.7%，環(huán)比減少1.0%；第3季度工業(yè)銷(xiāo)售實(shí)現同比增加4.6%，環(huán)比提升2.0%；產(chǎn)品銷(xiāo)售率100.2%，產(chǎn)銷(xiāo)基本平衡。四季度是行業(yè)傳統銷(xiāo)售旺季，可以期待銷(xiāo)量的環(huán)比提升，但是目前較低的市場(chǎng)景氣度使得下游下單越發(fā)謹慎，提升幅度有限，市場(chǎng)整體景氣度提升仍需要經(jīng)歷較長(cháng)的時(shí)間。
盡管受地產(chǎn)政策影響，行業(yè)整體增速明顯放緩。而十八大提出的“美麗中國”可能帶動(dòng)林業(yè)方面的政策性扶持導向；北京的家具以舊換新活動(dòng)也正在開(kāi)展，商務(wù)部之前表示在試點(diǎn)成功的基礎上將在全國推廣。政策驅動(dòng)將促進(jìn)林木家具行業(yè)整體發(fā)展，關(guān)注政策導向，行業(yè)評級“增持”。鑒于林木類(lèi)公司業(yè)績(jì)顯現需要一定時(shí)間，目前主要選擇具有自主品牌和渠道優(yōu)勢的內銷(xiāo)型企業(yè)，如喜臨門(mén)、索菲亞、宜華木業(yè)。
圣誕節訂單拉動(dòng)玩具出口恢復增長(cháng)，加上嬰兒回聲潮為國內嬰童用品行業(yè)消費增加動(dòng)力，經(jīng)營(yíng)情況可期。我們維持文娛用品行業(yè)評級“增持”，推薦玩具行業(yè)龍頭公司星輝車(chē)模，以及主業(yè)穩定增長(cháng)加上新業(yè)務(wù)不斷開(kāi)拓的姚記撲克。
包裝行業(yè)下游廣泛，目前呈穩定發(fā)展的態(tài)勢，行業(yè)評級維持“增持”，附加服務(wù)屬性及確定性增長(cháng)的包裝企業(yè)是首選品種。目前我國包裝企業(yè)規模普遍偏小，市場(chǎng)過(guò)于分散，而隨著(zhù)下游客戶(hù)規模的擴大，需要規模匹配的包裝服務(wù)供應商，行業(yè)整合或集中度的提高是必然趨勢。龍頭公司將高于行業(yè)增速迅速成長(cháng)，推薦通產(chǎn)麗星、上海綠新、永新股份、合興包裝。
1.造紙：“‘中性’”評級，景氣低谷，緩慢恢復評級，要點(diǎn)：
造紙行業(yè)由于近年產(chǎn)能集中釋放，正處于消化新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能的階段。盡管最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，但目前大宗紙品需求仍較疲弱，產(chǎn)品漲價(jià)動(dòng)力不足，景氣度難以在短期內迅速提升，正緩慢恢復。暫維持造紙行業(yè)“中性”評級，行業(yè)整合背景下龍頭公司的優(yōu)勢將進(jìn)一步明顯。
生活用紙行業(yè)景氣度受經(jīng)濟情況影響較小，且議價(jià)能力強，A股市場(chǎng)唯有中順潔柔一家相關(guān)公司。
主要紙品供求形勢與判斷—分紙種2012年1-10月份主要紙種產(chǎn)量變化分大類(lèi)景氣度：衛生用紙>包裝用紙>文化用紙細分紙種來(lái)看，衛生用紙原紙和紙制品在需求拉動(dòng)下表現出較好增長(cháng)，涂布類(lèi)印刷用紙環(huán)比好轉，而箱板紙則出現同環(huán)比明顯下滑。月度環(huán)比數據則反應出市場(chǎng)對不同產(chǎn)品價(jià)格趨勢的判斷。
市場(chǎng)已從年初悲觀(guān)市場(chǎng)情緒中逐漸恢復，銷(xiāo)量逐季遞增，供給過(guò)剩的狀態(tài)有所緩解，產(chǎn)銷(xiāo)趨于一致。2012年第3季度紙及紙板工業(yè)產(chǎn)量同比增加1.7%，環(huán)比減少1.0%；第3季度工業(yè)銷(xiāo)售實(shí)現同比增加4.6%，環(huán)比提升2.0%；產(chǎn)品銷(xiāo)售率100.2%，產(chǎn)銷(xiāo)基本平衡。四季度是行業(yè)傳統銷(xiāo)售旺季，可以期待銷(xiāo)量的環(huán)比提升，但是目前較低的市場(chǎng)景氣度使得下游下單越發(fā)謹慎，提升幅度有限，市場(chǎng)整體景氣度提升仍需要經(jīng)歷較長(cháng)的時(shí)間。
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