紙制品行業(yè)：趨勢性機會(huì )還未到來(lái)
2012-07-23 09:47 來(lái)源：證券時(shí)報 責編：王岑
- 摘要：
- 2012年上半年，市場(chǎng)看到了造紙板塊原料木漿價(jià)格的如期反彈，卻并未等到行業(yè)景氣恢復、紙價(jià)跟漲、企業(yè)盈利改善這些大家最為關(guān)心的結果。無(wú)奈，市場(chǎng)預期迅速轉向，2月的短暫反彈就此終結。
【CPP114】訊：根據今日投資《在線(xiàn)分析師》對國內近百家主流研究機構4000余名分析師的盈利預測數據進(jìn)行的統計，上周綜合盈利預測（2012年）調高幅度居前的25只股票中，行業(yè)分布相對分散，電子設備與儀器以5家入圍占居第一，制藥、化工品、林業(yè)與紙制品、金屬與采礦、紡織品和服飾各錄得2家入圍而位居第二；其余則分布在運輸基礎設施、通訊設備、商業(yè)服務(wù)等行業(yè)當中。“十二五”規劃、節能減排等一系列政策正加速紙制品行業(yè)的洗牌。本期我們將重點(diǎn)點(diǎn)評。
2012年上半年，市場(chǎng)看到了造紙板塊原料木漿價(jià)格的如期反彈，卻并未等到行業(yè)景氣恢復、紙價(jià)跟漲、企業(yè)盈利改善這些大家最為關(guān)心的結果。無(wú)奈，市場(chǎng)預期迅速轉向，2月的短暫反彈就此終結。預期景氣恢復漿價(jià)觸底回升景氣實(shí)質(zhì)恢復供求改善紙價(jià)回升盈利回升，這一邏輯本無(wú)問(wèn)題，只是當前現實(shí)演繹這一邏輯的時(shí)間長(cháng)于市場(chǎng)預期，“景氣實(shí)質(zhì)恢復供求改善”這一盈利回升的先導環(huán)節來(lái)得或許要更晚一些。
自2007年開(kāi)始，工信部、國家發(fā)改委等行業(yè)管理部門(mén)相繼出臺了《造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》、《節能減排綜合性工作方案》、《制漿造紙工業(yè)水污染物排放標準》、《工業(yè)企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能名單》、《造紙工業(yè)發(fā)展“十二五”規劃》、《工業(yè)清潔生產(chǎn)推行“十二五”規劃》等大大小小一系列涉及造紙行業(yè)的規劃及指導政策，其政策導向是從行業(yè)準入、組織結構、技術(shù)裝備等多個(gè)角度促進(jìn)我國造紙工業(yè)逐步實(shí)現原料優(yōu)化、產(chǎn)能升級、節能減排，可以說(shuō)一系列政策的出臺勾勒了整個(gè)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展藍圖，讓很多企業(yè)看到了資源、技術(shù)、設備等要素對于未來(lái)行業(yè)競爭的巨大戰略意義以及行業(yè)重新洗牌后的巨大經(jīng)濟利益，競相加快產(chǎn)能升級和結構布局。
從目前情況看，產(chǎn)能釋放與需求不佳形成共振，加之傳統淡季紙價(jià)承壓，紙企盈利在告別低谷后短期難有明顯改善。預計2012年二季度盈利環(huán)比將有所改善，同比仍面臨大幅下滑。二季度起，下游平淡的需求使原本過(guò)剩的供給情況雪上加霜，春節后開(kāi)始的提價(jià)自5月起如期面臨阻力出現回調，紙企盈利在告別年初低谷后，進(jìn)入爬坡階段。預計造紙板塊主要公司2012年中報凈利潤仍將大幅下滑（降幅在60%左右）。盈利不佳，造紙企業(yè)投資沖動(dòng)將有所約束。
從半年的供給情況看，這輪自2011年二季度開(kāi)始的投資加速將在接下來(lái)的半年到一年時(shí)間內繼續演變?yōu)楫a(chǎn)能集中投放，2012年下半年供給壓力依然較大；而廣泛滲透于國民經(jīng)濟中的紙品消費在2012年經(jīng)濟減速之年將面對更為不利的需求環(huán)境，有增速加快回落的基礎，預計行業(yè)供求關(guān)系年內仍然緊張。天相投顧認為造紙子板塊整體的趨勢性投資機會(huì )并未到來(lái)。
2012年上半年，市場(chǎng)看到了造紙板塊原料木漿價(jià)格的如期反彈，卻并未等到行業(yè)景氣恢復、紙價(jià)跟漲、企業(yè)盈利改善這些大家最為關(guān)心的結果。無(wú)奈，市場(chǎng)預期迅速轉向，2月的短暫反彈就此終結。預期景氣恢復漿價(jià)觸底回升景氣實(shí)質(zhì)恢復供求改善紙價(jià)回升盈利回升，這一邏輯本無(wú)問(wèn)題，只是當前現實(shí)演繹這一邏輯的時(shí)間長(cháng)于市場(chǎng)預期，“景氣實(shí)質(zhì)恢復供求改善”這一盈利回升的先導環(huán)節來(lái)得或許要更晚一些。
自2007年開(kāi)始，工信部、國家發(fā)改委等行業(yè)管理部門(mén)相繼出臺了《造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》、《節能減排綜合性工作方案》、《制漿造紙工業(yè)水污染物排放標準》、《工業(yè)企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能名單》、《造紙工業(yè)發(fā)展“十二五”規劃》、《工業(yè)清潔生產(chǎn)推行“十二五”規劃》等大大小小一系列涉及造紙行業(yè)的規劃及指導政策，其政策導向是從行業(yè)準入、組織結構、技術(shù)裝備等多個(gè)角度促進(jìn)我國造紙工業(yè)逐步實(shí)現原料優(yōu)化、產(chǎn)能升級、節能減排，可以說(shuō)一系列政策的出臺勾勒了整個(gè)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展藍圖，讓很多企業(yè)看到了資源、技術(shù)、設備等要素對于未來(lái)行業(yè)競爭的巨大戰略意義以及行業(yè)重新洗牌后的巨大經(jīng)濟利益，競相加快產(chǎn)能升級和結構布局。
從目前情況看，產(chǎn)能釋放與需求不佳形成共振，加之傳統淡季紙價(jià)承壓，紙企盈利在告別低谷后短期難有明顯改善。預計2012年二季度盈利環(huán)比將有所改善，同比仍面臨大幅下滑。二季度起，下游平淡的需求使原本過(guò)剩的供給情況雪上加霜，春節后開(kāi)始的提價(jià)自5月起如期面臨阻力出現回調，紙企盈利在告別年初低谷后，進(jìn)入爬坡階段。預計造紙板塊主要公司2012年中報凈利潤仍將大幅下滑（降幅在60%左右）。盈利不佳，造紙企業(yè)投資沖動(dòng)將有所約束。
從半年的供給情況看，這輪自2011年二季度開(kāi)始的投資加速將在接下來(lái)的半年到一年時(shí)間內繼續演變?yōu)楫a(chǎn)能集中投放，2012年下半年供給壓力依然較大；而廣泛滲透于國民經(jīng)濟中的紙品消費在2012年經(jīng)濟減速之年將面對更為不利的需求環(huán)境，有增速加快回落的基礎，預計行業(yè)供求關(guān)系年內仍然緊張。天相投顧認為造紙子板塊整體的趨勢性投資機會(huì )并未到來(lái)。
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