包裝印刷產(chǎn)業(yè)鏈投資策略
2012-04-20 09:02 來(lái)源：全景網(wǎng) 責編：陳培
- 摘要：
- 瓦楞紙箱產(chǎn)業(yè)鏈受益于消費升級，但仍受經(jīng)濟波動(dòng)影響。與上一篇“煙酒標產(chǎn)業(yè)鏈”有所區別，煙酒標產(chǎn)業(yè)鏈的終端產(chǎn)品為卷煙和酒精飲料（均屬于嗜好型消費品），而瓦楞紙箱產(chǎn)業(yè)鏈的終端產(chǎn)品要一分為二來(lái)看。
【CPP114】訊：瓦楞紙箱產(chǎn)業(yè)鏈受益于消費升級，但仍受經(jīng)濟波動(dòng)影響。與上一篇“煙酒標產(chǎn)業(yè)鏈”有所區別，煙酒標產(chǎn)業(yè)鏈的終端產(chǎn)品為卷煙和酒精飲料（均屬于嗜好型消費品），而瓦楞紙箱產(chǎn)業(yè)鏈的終端產(chǎn)品要一分為二來(lái)看。除了食品、醫藥、日化用品等生活必需品之外，下游還包括電子、服裝、家電、家具及其他輕工產(chǎn)品，這一部分產(chǎn)品或是屬于非必需消費品，或是具有自身周期屬性，或是與出口相關(guān)，因此抗周期性不如前者強，一旦經(jīng)濟遭遇大幅下滑或嚴重通脹，消費者信心挫傷或出口急劇下降仍會(huì )對其需求產(chǎn)生影響。
.產(chǎn)業(yè)鏈前景：兩個(gè)“提升”紙箱人均消費量的提升、箱板類(lèi)紙品行業(yè)和紙箱行業(yè)的集中度的提升。鑒于國內人均瓦楞紙箱消費量、以及行業(yè)集中度遠遠落后于世界發(fā)達國家，甚至落后于印度等其他新興經(jīng)濟體，在消費升級的背景下，兩個(gè)“提升”均在情理之中。
.廢紙回收視而不見(jiàn)的金礦。廢紙回收行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化程度低，無(wú)異于損失了一塊富饒的金礦，而且還嚴重制約了國內瓦楞紙箱產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。除寄希望于政府施加推手外，我們認為，如若下游箱板類(lèi)紙品企業(yè)能夠延伸到源頭，不但可以改變廢紙高對外依存度的現狀，更可以提高產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節的經(jīng)營(yíng)效率。此外，由于箱板類(lèi)紙品以及瓦楞紙箱的毛利水平直接受廢紙價(jià)格影響，因此我們可以關(guān)注廢紙進(jìn)口價(jià)格波動(dòng)，以及由此帶來(lái)的投資機會(huì )。
.整條產(chǎn)業(yè)鏈中，我們看好的是將自身定位于中高端領(lǐng)域、側重“一體化服務(wù)”的專(zhuān)用設備企業(yè)和瓦楞紙箱企業(yè)。而“一體化服務(wù)”在二者中的作用有所不同：專(zhuān)用設備的“一體化服務(wù)”主要起到“鎖定客戶(hù)，攫取售后服務(wù)的高毛利”的作用；而后者的“一體化服務(wù)”主要起到“打入中高端市場(chǎng)，攫取中高端產(chǎn)品的高毛利”的作用。我們重點(diǎn)關(guān)注東方精工（002611）和美盈森（002303）的長(cháng)期投資價(jià)值。
.產(chǎn)業(yè)鏈前景：兩個(gè)“提升”紙箱人均消費量的提升、箱板類(lèi)紙品行業(yè)和紙箱行業(yè)的集中度的提升。鑒于國內人均瓦楞紙箱消費量、以及行業(yè)集中度遠遠落后于世界發(fā)達國家，甚至落后于印度等其他新興經(jīng)濟體，在消費升級的背景下，兩個(gè)“提升”均在情理之中。
.廢紙回收視而不見(jiàn)的金礦。廢紙回收行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化程度低，無(wú)異于損失了一塊富饒的金礦，而且還嚴重制約了國內瓦楞紙箱產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。除寄希望于政府施加推手外，我們認為，如若下游箱板類(lèi)紙品企業(yè)能夠延伸到源頭，不但可以改變廢紙高對外依存度的現狀，更可以提高產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節的經(jīng)營(yíng)效率。此外，由于箱板類(lèi)紙品以及瓦楞紙箱的毛利水平直接受廢紙價(jià)格影響，因此我們可以關(guān)注廢紙進(jìn)口價(jià)格波動(dòng)，以及由此帶來(lái)的投資機會(huì )。
.整條產(chǎn)業(yè)鏈中，我們看好的是將自身定位于中高端領(lǐng)域、側重“一體化服務(wù)”的專(zhuān)用設備企業(yè)和瓦楞紙箱企業(yè)。而“一體化服務(wù)”在二者中的作用有所不同：專(zhuān)用設備的“一體化服務(wù)”主要起到“鎖定客戶(hù)，攫取售后服務(wù)的高毛利”的作用；而后者的“一體化服務(wù)”主要起到“打入中高端市場(chǎng)，攫取中高端產(chǎn)品的高毛利”的作用。我們重點(diǎn)關(guān)注東方精工（002611）和美盈森（002303）的長(cháng)期投資價(jià)值。
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