【CPP114】訊：造紙行業(yè)的盈利瓶頸，讓該行業(yè)的上市公司迫切尋求其他途徑提升盈利能力，目前處于“暴利”行業(yè)的溶解漿則吸引了晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)等5家造紙業(yè)上市公司進(jìn)行投資。

　　5月10日，中信證券發(fā)布的一份報告稱(chēng)，晨鳴紙業(yè)近期將轉產(chǎn)60萬(wàn)噸木溶解漿項目，使得國內計劃投資溶解漿項目達160萬(wàn)~170萬(wàn)噸，這一計劃將導致2012年國內溶解漿產(chǎn)能過(guò)剩，出現38萬(wàn)噸需求缺口，可能使溶解漿價(jià)格下跌。而如果沒(méi)有這個(gè)項目，在2013年以前，溶解漿都將處于供不應求狀態(tài)，利潤明顯高于造紙板塊。

　　對此，晨鳴紙業(yè)董秘處一位負責人昨天向《第一財經(jīng)日報》表示，公司有將這個(gè)項目轉產(chǎn)成溶解漿的想法，但并沒(méi)有明確是否要將湛江項目轉產(chǎn)成60萬(wàn)噸木溶解漿。“如果溶解漿前景很好，公司會(huì )考慮進(jìn)行轉產(chǎn)。”

　　紡織行業(yè)三大纖維原料分別是合成化纖、天然纖維原料和粘膠纖維。其中合成化纖面臨石油漲價(jià)和環(huán)保問(wèn)題，棉麻等天然纖維原料價(jià)格近年大幅上漲，粘膠纖維就成為了紡織行業(yè)最佳原料。而粘膠纖維就是用棉漿粕或溶解漿加工而成的，溶解漿主要原料為木材和竹子，與造紙漿在工藝上具有一定的相通性。

　　國泰君安的數據顯示，2010年，中國粘膠纖維產(chǎn)量約210萬(wàn)噸，耗用漿粕約230萬(wàn)噸，其中棉漿粕約95萬(wàn)噸、溶解漿130萬(wàn)噸（進(jìn)口115萬(wàn)噸）、竹漿粕5萬(wàn)噸。2010年，國內溶解漿的供給量約15萬(wàn)噸。

　　國家統計局的統計數據顯示，今年一季度，全國造紙及紙制品業(yè)實(shí)現收入2432億元，累計利潤總額118億元，行業(yè)平均毛利率13.49%，比去年全年的毛利率13.9%有所下滑。

　　今年一季度，由于原材料成本的上升高于紙種價(jià)格上漲的幅度，晨鳴紙業(yè)的毛利率由去年四季度的19.72%下降到了17.85%，成本壓力進(jìn)一步加大。

　　國泰君安分析師王峰今年2月末曾做過(guò)測算，如果按照溶解漿的報價(jià)18000元/噸（含稅）測算，扣除國內生產(chǎn)成本和稅，溶解漿凈利為3500~5500元/噸，而3月份造紙用木漿稅后凈利只有500~1000元/噸。

　　“溶解漿在成本上具有顯著(zhù)優(yōu)勢。”興業(yè)證券分析師雒雅梅認為，全球前十大溶解漿生產(chǎn)企業(yè)中，成本最高的為800美元/噸，最低只要540美元/噸。由于種植成本和采摘成本上升，預計國內棉花乃至棉漿粕價(jià)格會(huì )長(cháng)期維持高位。“溶解漿報價(jià)一度高達3000美元/噸，利潤空間巨大，即便未來(lái)溶解漿價(jià)格跌到1000美元/噸，盈利空間也還會(huì )有。”

　　正是考慮到此，青山紙業(yè)、岳陽(yáng)紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)、福建南紙以及晨鳴紙業(yè)5家上市公司都在考慮投資溶解漿項目。

　　太陽(yáng)紙業(yè)計劃將山東本土的紙漿項目進(jìn)行技改，溶解漿產(chǎn)能規劃為20萬(wàn)噸，計劃今年9月份投產(chǎn)，是造紙上市公司中溶解漿項目最先投產(chǎn)的，同時(shí)計劃在廣西防城新投資20萬(wàn)噸產(chǎn)能的溶解漿項目。

　　太陽(yáng)紙業(yè)董秘處一位負責人告訴本報，公司非�？春萌芙鉂{項目的前景。

　　晨鳴紙業(yè)目前已經(jīng)擁有8萬(wàn)噸溶解漿產(chǎn)能。該公司董秘處上述負責人告訴本報，溶解漿價(jià)格非常不穩定，現在已跌到了14000元/噸，正是考慮到此，公司在湛江的項目有可能繼續按照原有計劃生產(chǎn)紙漿。


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