【CPP114】訊：業(yè)績(jì)高速增長(cháng)。上半年公司實(shí)現收入1.41億元,凈利潤3987萬(wàn)元,同比分別增長(cháng)58.56%和105.33%,每股收益0.60元。

　　軟標簽高速增長(cháng)帶動(dòng)毛利率提升。分產(chǎn)品來(lái)看,硬標簽收入同比增長(cháng)47.6%,毛利率基本持平;軟標簽收入同比大增163.2%,規模效應顯現,成本下降明顯,毛利率同比提升11個(gè)百分點(diǎn);配套設備市場(chǎng)進(jìn)一步拓展,收入同比增長(cháng)44.6%,毛利率提升5.8個(gè)百分點(diǎn)。由于毛利率較高的軟標簽收入占比提升,帶動(dòng)整體毛利率提升2.53個(gè)百分點(diǎn)。

　　風(fēng)險控制能力強,營(yíng)運效率提升。公司在收入快速增長(cháng)的同時(shí),執行了嚴格的收款政策,一方面有效規避了匯率波動(dòng)的風(fēng)險,另一方面提升了運營(yíng)效率,應收賬款增長(cháng)率遠低于收入增長(cháng)率,降低了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。

　　依托客戶(hù)優(yōu)勢,加速新品推廣。公司擁有優(yōu)質(zhì)的客戶(hù),全球主要的防盜集成商均為公司客戶(hù),公司憑借產(chǎn)品線(xiàn)豐富、性能穩定和快速客戶(hù)響應度優(yōu)勢,贏(yíng)得了客戶(hù)的信賴(lài),利用這種優(yōu)勢,公司的新產(chǎn)品推廣比較順利,軟標簽的放量增長(cháng)即是很好的明證,公司RFID應答器、無(wú)源RFID紙標簽、有源RFID硬標簽等新產(chǎn)品未來(lái)值得期待。

　　行業(yè)增長(cháng)明確,新技術(shù)應用前景無(wú)限。零售業(yè)對防盜的日益重視,跨國零售巨頭向新興市場(chǎng)國家的擴張,國內零售業(yè)集中度提升的態(tài)勢均對EAS行業(yè)的需求增長(cháng)提供了有力的支撐。而源標簽計劃的推廣,RFID等新技術(shù)的應用更是極大的拓展了行業(yè)的發(fā)展空間。公司作為行業(yè)內的領(lǐng)先企業(yè),未來(lái)有望保持快速的成長(cháng)勢頭。

　　維持買(mǎi)入-A投資評級。我們維持對公司的盈利預測,預測2010、2011年EPS分別為1.47元和2.12元,給予2011年40倍PE,6個(gè)月目標價(jià)格84.5元,維持買(mǎi)入-A投資評級。

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