【CPP114】訊：產(chǎn)量增長(cháng)趨勢繼續，包裝產(chǎn)品景氣度仍可維持。1-6月份國內紙及紙板累計生產(chǎn)量4927萬(wàn)噸，同比增長(cháng)15.7%，6月份單月產(chǎn)量897萬(wàn)噸，同比漲幅6.2%，環(huán)比2.2%。分紙種來(lái)看，除箱板紙外，各紙種6月當月產(chǎn)量呈現不同幅度的增加。6月份箱板紙銷(xiāo)量的下滑可能是由于一季度的過(guò)量銷(xiāo)售預支了部分需求，但據我們了解，7月份箱板紙銷(xiāo)售又恢復到前期的景氣水平，包裝產(chǎn)品景氣度仍可維持。

   
　　紙漿價(jià)格高位徘徊，降價(jià)預期使得漿市交易出現疲軟。1-6月份紙漿累計產(chǎn)量1118萬(wàn)噸，累計上升20.1%，6月份當月同比增幅達0.9%，環(huán)比出現下滑，降幅為12.1%。隨著(zhù)復產(chǎn)以及新建漿生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工率的逐漸提升，近期國內外漿價(jià)迅速提升的勢頭得到遏制，甚至出現回調趨勢，對漿價(jià)繼續下跌的預期使得短期內紙漿市場(chǎng)交易出現疲軟。國際市場(chǎng)漿價(jià)的上漲態(tài)勢趨緩，有的品種甚至出現回調跡象。國際紙漿庫存量依然處于低谷，我們認為對市場(chǎng)上大宗商品降價(jià)的預期，加上處于低谷的紙漿庫存情況，小幅波動(dòng)應該是主要特征。

   
　　進(jìn)出口環(huán)比狀況比較平穩，依靠出口緩解國內市場(chǎng)壓力有限。1-6月累計進(jìn)口紙漿568萬(wàn)噸，同比-18.6%；進(jìn)口廢紙1255萬(wàn)噸，-9.3%；進(jìn)口紙及紙板176萬(wàn)噸，+16.6%，出口紙及紙板185萬(wàn)噸，+15.6%。6月份單月進(jìn)口紙漿95萬(wàn)噸，同比-31.2%，環(huán)比+13.1%；進(jìn)口廢紙199萬(wàn)噸，同比-26.8%，環(huán)比+4.7%；進(jìn)口紙及紙板29萬(wàn)噸，同比-6.5%，環(huán)比-3.3%；出口紙及紙板31萬(wàn)噸，同比-3.1%，環(huán)比持平。

   
　　從目前情況來(lái)看，多數紙種價(jià)格都面臨調整。下半年國內經(jīng)濟整體趨弱，再考慮到部分紙產(chǎn)品的供給壓力，我們綜合判斷2010年下半年紙產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格雖可維持較高水平但都面臨調整，盈利能力或毛利水平難以擴大。銅版紙由于海南金海100萬(wàn)噸銅版紙生產(chǎn)線(xiàn)的投產(chǎn)，加上6、7月份淡季的影響，下半年價(jià)格有所下滑也是可以預期的。

   
　　推薦太陽(yáng)紙業(yè)、美盈森、東港股份。造紙行業(yè)2010年業(yè)績(jì)同比雖然大幅增長(cháng)，但景氣高點(diǎn)已現(09年4季度毛利水平已恢復至歷史較高水平，10年2季度是高點(diǎn))。下半年淘汰落后產(chǎn)能和人民幣升值是造紙行業(yè)的亮點(diǎn)，繼續看好太陽(yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、岳陽(yáng)紙業(yè)等。同時(shí)我們仍然認為紙包裝行業(yè)和公司都將進(jìn)入快速增長(cháng)的時(shí)期，繼續推薦紙包裝公司——美盈森。另外我們也密切關(guān)注即將進(jìn)入智能卡領(lǐng)域的東港股份。




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