今日排行

本周排行

本月排行

: 【供應】全自動(dòng)�；剞D

: 【供應】瑪萊寶油墨

普林太托KF 420*594
杭華油墨UV161 紅色S
東麗版材 WF95DY3
杭華紫外光固化油墨

膠印油墨

膠印材料

絲印材料

紙業(yè)前景危與機并重行業(yè)解碼之造紙業(yè)

2010-05-25 00:00 來(lái)源：香港經(jīng)濟日報責編：Quincy

摘要：: 中國古代有四大發(fā)明,其一就是造紙,歷史悠久,紙張在日常生活中也是必不可少,在方方面面都會(huì )用到,所以造紙工業(yè)是一個(gè)關(guān)系到國計民生、經(jīng)濟的重要行業(yè),同時(shí)也是最古老的行業(yè)之一。

更多精彩資訊>>

小C專(zhuān)訪(fǎng)｜正博總經(jīng)理范

小C專(zhuān)訪(fǎng)·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：造紙業(yè)為一個(gè)大型行業(yè),紙張類(lèi)型甚多,主要可為文化用紙、生活用紙、包裝用紙、特種紙等4大種類(lèi),其下能再細分為新聞紙、銅板紙等等,各有不同的銷(xiāo)售層面。

　　另外,造紙是一個(gè)資金與資源的密集型產(chǎn)業(yè),因為其技術(shù)層面需要由多個(gè)領(lǐng)域組成,其投資額相比起其他行業(yè)如食品和紡織業(yè)會(huì )較為龐大,所以企業(yè)想要有理想的成績(jì)必先具有一定規模,大型集團的優(yōu)勢十分明顯。

　　自6年前開(kāi)始,中國已成為全球第2大造紙生產(chǎn)和消費國,行業(yè)發(fā)展非常迅速,從嚴重依賴(lài)紙張進(jìn)口的國家發(fā)展成紙張的進(jìn)出口國,不過(guò)行業(yè)規模占國家經(jīng)濟的比例和其他發(fā)達國家相比,仍有相當大的差距,在美國、加拿大、日本等地,造紙業(yè)是其國家10大支柱產(chǎn)業(yè)之一,可是以中國2008年的數據來(lái)看,造紙業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值僅占GDP的1.52%,按發(fā)達國家的標準,加上中國經(jīng)濟蓬勃發(fā)展,造紙業(yè)占比肯定還會(huì )上升,可見(jiàn)其潛力相當大。

　　...................

　　【經(jīng)營(yíng)概況】首季景氣度高惟紙漿成本上漲

　　造紙業(yè)原材料主要分為4種,紙漿、木漿、竹漿以及廢紙,而這些原材料對外的依存度其實(shí)頗高。按2008年的紙漿消耗總量來(lái)看,進(jìn)口木漿占全國木漿消耗量近6成,而進(jìn)口廢紙占全國廢紙總用量則超過(guò)4成,所以國際原材料價(jià)格的高低對行業(yè)整體起決定性的影響,讀者觀(guān)察紙業(yè)股時(shí)也可留意上述價(jià)格行情以作參考。

　　去年初國際紙漿價(jià)格走低,使進(jìn)口成本遠低于國內的自產(chǎn)漿成本,因而刺激整體紙漿進(jìn)口量大幅上揚,2009年增長(cháng)達422萬(wàn)噸,同比增長(cháng)45%。成本有相當程度的下降,自然可帶動(dòng)行業(yè),因成本對產(chǎn)品的延后關(guān)系,低成本效益帶來(lái)的增長(cháng)自去年下半年開(kāi)始顯現,去年盈利及毛利率均呈現先低后高的趨勢,1至2月,內地造紙及紙制品業(yè)主營(yíng)業(yè)收入為7,118.57億元(人民幣下同),與08年相比增加6.92%,行業(yè)平均毛利率為14.01%,增加超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn),可以說(shuō)造紙業(yè)經(jīng)歷了不錯的一年。

　　2010年1至2月,行業(yè)平均毛利率為14.24%,同比增長(cháng)2.19個(gè)百分點(diǎn),主營(yíng)業(yè)收入則為1,255.12億元,比08年同期高出3成,各項數據均比去年優(yōu)勝,同比增幅更創(chuàng )歷史新高,雖然有部分源于去年基數較低的緣故,但亦在一定程度反映今年開(kāi)局理想,首季的行業(yè)景氣度正處于歷史高位,但留意紙漿價(jià)格上漲,成本上升將影響行業(yè)利潤。

　　...................

　　【經(jīng)營(yíng)概況】汰弱留強

　　原材料成本低成就了紙業(yè)股去年下半年以至今年年初的美好局面,不過(guò),這個(gè)因素將不會(huì )再為行業(yè)帶來(lái)強烈的增長(cháng)動(dòng)力。事實(shí)上,自去年第二季度起,國際紙漿價(jià)格穩步上揚,多間大行預期今年將達到歷史高位,再加上智利大地震和芬蘭大罷工,兩地共占全球紙漿供應量的12%,對價(jià)格造成了更強的推動(dòng)力,因此,市場(chǎng)有憂(yōu)慮今年成本上漲會(huì )嚴重影響行業(yè)利潤。

　　紙漿成本約占紙業(yè)總生產(chǎn)成本六至七成左右,紙漿價(jià)格上升需直接傳遞給下游產(chǎn)品以維持盈利,目前紙漿價(jià)格漲幅是紙價(jià)漲幅的1.5倍左右,盈利空間受壓,很多小型企業(yè)因此而倒閉,這將減輕行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的壓力、降低供應及騰出市場(chǎng)份額,對大型紙企來(lái)說(shuō),是一個(gè)機遇。紙價(jià)跟不上紙漿價(jià),小公司當然撐不住,但短期內大公司卻可以承受。此外,紙價(jià)其實(shí)仍有一定的上升空間,大部分品種紙價(jià)離08年時(shí)的最高點(diǎn)還有距離,經(jīng)過(guò)適應期后,相信便可提價(jià),恢復部分利潤。

　　國際紙漿價(jià)格上升亦使一部分擁有自制漿、實(shí)施林漿紙一體化(詳見(jiàn)下文)的公司跑出,其競爭力會(huì )比其他同業(yè)優(yōu)勝,在港上市的晨鳴紙業(yè)(01812)也是其中之一,紙漿自給率可達100%。

　　人仔升值利好行業(yè)

　　貨幣升值,會(huì )對進(jìn)口行業(yè)造成正面影響,因相對外國來(lái)說(shuō)購買(mǎi)力有所提升。中國作為全球最大的紙漿進(jìn)口國,造紙業(yè)是國內第3大用滙行業(yè),人民幣升值的效果不言而喻。升值問(wèn)題數月內可能會(huì )有定案,升值后,進(jìn)口紙漿成本下降,利潤空間擴大,國內更有研究指,升值3%,行業(yè)純利會(huì )有高達10%的增幅。

　　﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏

　　風(fēng)險因素︰貿易保護——雙反

　　雙反,即是反傾銷(xiāo)、反補貼。4月17日,歐盟對中國銅版紙展開(kāi)反補貼調查,美國更在4月底裁定中國銅版紙傾銷(xiāo)成立,對中國企業(yè)實(shí)行了高達30%至135%的臨時(shí)反傾銷(xiāo)關(guān)稅,對美出口企業(yè)如太陽(yáng)紙業(yè)已完全停止銅版紙的美國出口,并調整出口比重。

　　停止出口帶來(lái)的后果會(huì )導致原本出口的銅版紙回流國內,對市場(chǎng)造成一定壓力,中國造紙協(xié)會(huì )聯(lián)同幾家出口紙企正向WTO及美國商務(wù)部申訴,但短期內相信不會(huì )有太大轉機,所以出口轉內銷(xiāo)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題會(huì )是接下來(lái)的一個(gè)重點(diǎn)。

　　...................

　　行業(yè)小知識︰林漿紙一體化

　　所謂「林漿紙一體化」,就是打破造紙業(yè)林紙分家的傳統,將植林以及制漿也納入業(yè)務(wù)范圍,形成一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈。這可解決上游原材料供應的困局,不受外圍價(jià)格影響,降低成本,從根本上提升競爭力。

　　全球木材資源緊缺,長(cháng)遠來(lái)看,受供應不足和需求增長(cháng)影響,價(jià)格應會(huì )持續向上,所以先將林地掌握在手中有其必要性,不過(guò)前期對公司業(yè)績(jì)不會(huì )有幫助,還可能帶來(lái)成本壓力,但從國際紙業(yè)巨擘的經(jīng)驗來(lái)看,這是內地紙企必須要走的一步。

【點(diǎn)擊查看更多精彩內容】

相關(guān)新聞：

　　紙產(chǎn)品價(jià)格趨于穩定二季度造紙業(yè)將獲最高盈利
　　造紙行業(yè)：二季度盈利預計全年最佳
　　造紙業(yè)：木漿價(jià)格下滑利于景氣維持

分享到：下一篇：關(guān)于中國數字出版產(chǎn)業(yè)發(fā)展的幾點(diǎn)思考