【CPP114】訊：產(chǎn)量上升勢頭繼續。2010年1-4月份，國內紙及紙板累計生產(chǎn)量3128萬(wàn)噸，同比增長(cháng)19.3%，4月份單月產(chǎn)量845萬(wàn)噸，同比漲幅為13.6%，環(huán)比漸少了2.2%。分紙種來(lái)看，4月當月產(chǎn)量除涂布類(lèi)印刷用紙下滑、新聞紙小幅增加外，其他紙品產(chǎn)量均大幅上漲，漲幅最大的是瓦楞紙箱、箱板紙等包裝產(chǎn)品，主要是下游需求的增加以及出口帶動(dòng)。

　　3月份月紙產(chǎn)品進(jìn)出口貿易活躍。3月份進(jìn)口紙漿108萬(wàn)噸，同比減少0.9%，環(huán)比大幅增加，增幅為44.0%；進(jìn)口廢紙244萬(wàn)噸，同比增加1.7%，環(huán)比增幅達37.1%；3月份單月進(jìn)口紙及紙板37萬(wàn)噸，同比增幅為48.0%，環(huán)比增幅達94.7%；出口紙及紙板36萬(wàn)噸，同比增加了33.3%，環(huán)比增幅達50.0%。

　　國際漿價(jià)上漲動(dòng)力已經(jīng)不足。對于二季度或下半年漿價(jià)的走勢，我們認為影響國際漿價(jià)的重要因素庫存量雖然偏低，但近期國際大宗商品價(jià)格的下跌及智利漿廠(chǎng)的復產(chǎn)可能會(huì )降低漿價(jià)進(jìn)一步上漲的預期。另外，國內最大的商品漿生產(chǎn)商山東日照森博二期100-120萬(wàn)噸漿線(xiàn)5月底進(jìn)行試車(chē)，也可在一定程度上抑制國內外漿價(jià)的上漲。

　　紙產(chǎn)品價(jià)格趨于穩定，二季度盈利預計為全年最佳。除新聞紙價(jià)格每噸上漲200元達到4700元/噸之外，其他紙品價(jià)格基本穩定�？紤]到二季度木漿價(jià)格的下調，可以預期二季度很可能是今年盈利能力最佳時(shí)期。就2010年下半年來(lái)看，紙產(chǎn)品價(jià)格的上漲已失去動(dòng)力，考慮到部分紙產(chǎn)品的供給壓力，紙產(chǎn)品的盈利能力或毛利水平已難以擴大，小幅下滑應是預料之中。

　　一季度業(yè)績(jì)匯總。2010年第一季度12家代表公司整體收入同比增加37.4%，環(huán)比減少1.3%；與銷(xiāo)售收入的變化相比，凈利潤的變化更為顯著(zhù)，歸屬母公司凈利潤同比增加了204.8%，但從環(huán)比來(lái)看下降了61.0%。與09年上半年繼續對比已無(wú)多大意義，一般情況下一季度都弱于四季度，環(huán)比有一定的下降也屬正常。但大幅的下降已印證了我們行業(yè)景氣高點(diǎn)已現的判斷。

　　重點(diǎn)推薦紙包裝公司：美盈森。造紙行業(yè)2010年業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)，且主要上市公司估值并不算高，人民幣升值的預期進(jìn)一步強化了投資者對紙業(yè)板塊的看多信心。在主流紙業(yè)公司中我們推薦的順序是太陽(yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、岳陽(yáng)紙業(yè)、景興紙業(yè)等，具有重組可能的公司如銀鴿投資、福建南紙等也可關(guān)注。但從公司未來(lái)兩年的成長(cháng)看，紙包裝行業(yè)的美盈森更具爆發(fā)力，因此我們重點(diǎn)推薦美盈森。 


       【點(diǎn)擊查看更多精彩內容】

        相關(guān)新聞：

　　造紙行業(yè)：木漿價(jià)格下滑 利于行業(yè)景氣維持
　　造紙行業(yè)：近期造紙公司成本壓力有所緩解
　　新財富500富人榜林業(yè)與造紙行業(yè)第一名：張茵 
　　造紙行業(yè):行業(yè)整體盈利能力有所下降