【CPP114】訊：1. 內需已啟動(dòng)

　　國內紙品價(jià)格基本上在5 月份到達最低點(diǎn)，從5 月份開(kāi)始漲價(jià)，截止到11 月份，銅版紙漲幅1000 元達到6650 元，白卡紙漲幅約600 元達到6450 元，雙膠紙漲幅550元達到6650 元，新聞紙漲幅400 元達到4900 元，箱板紙漲幅100 元達到3140 元，紙品價(jià)格的漲幅在17.6%到3.6%之間。前四個(gè)紙種價(jià)格水平已經(jīng)達到或微超年初的價(jià)格水平，但箱板紙相比下跌10%以上。結合目前的庫存水平來(lái)看，基本到合理的位置，顯示國內行業(yè)的景氣程度已經(jīng)處于上升通道之中。

　　固定資產(chǎn)投資累計增速恢復到一個(gè)合理的平臺。一方面是由于投資多數屬于制漿生產(chǎn)線(xiàn)，另一方面可能是在淘汰中小紙廠(chǎng)過(guò)程中的更新改造投資，以及企業(yè)預期需求將會(huì )逐漸改善而在行業(yè)景氣底點(diǎn)時(shí)的擴張。另外，設備原材料購置成本較低，國家優(yōu)惠政策也是導致上升的重要原因。

　　3.2. 外需值得期待

　　從目前國外的原材料與產(chǎn)成品價(jià)格水平來(lái)看，國外需求恢復的跡象已經(jīng)出現，但復蘇程度遠小于國內的情況。首先，我們看一下國外原材料價(jià)格水平的變化。國外針葉槳與闊葉槳的價(jià)格在今年以來(lái)，一直處于上漲的通道中，主要源于去年底以及今年初的去庫存，把價(jià)格拉到一個(gè)很低的水平，導致國內槳廠(chǎng)關(guān)閉供應減少。而國內廠(chǎng)商意愿存貨投資水平的上升以及需求的拉動(dòng)，導致國際木槳價(jià)格的持續上漲。相對而言，廢紙的價(jià)格雖然也是在上升，但是上升的幅度小于木槳的上漲幅度。在今年原材料價(jià)格水平持續上漲的情況下，國外主要紙種的價(jià)格水平基本處于平穩的狀態(tài)，部分紙種的價(jià)格水平還略有下降，顯示國外需求回暖的跡象仍不是很明顯。但是，根據我們宏觀(guān)策略部門(mén)的判斷，國外經(jīng)濟的復蘇雖然慢于國內經(jīng)濟，但是外部需求的啟動(dòng)是遲早的事情。因此，我們看好明年外部需求的持續改善。