【CPP114】訊：中國A股經(jīng)歷了去年的蹦極以及今年的大反彈，明年將迎來(lái)一個(gè)震蕩市，而游資充裕的局面可能令明年股市題材炒作大行其道。

　　分析師指出，明年中國宏觀(guān)經(jīng)濟將繼續保持較快成長(cháng)，上市公司業(yè)績(jì)回升，及貨幣政策適度寬松令流動(dòng)性較充裕，股市面臨較多有利因素;不過(guò)資產(chǎn)泡沫及經(jīng)濟過(guò)熱隱憂(yōu)令政策面存不確定性，股市擴容速度也將加快，這會(huì )時(shí)不時(shí)拖大盤(pán)後腿。

　　在震蕩格局中，藍籌股可能缺乏整體表現機會(huì )，各種概念題材及板塊炒作將會(huì )貫穿整年，而股指期貨和融資融券等創(chuàng )新將會(huì )給大盤(pán)帶來(lái)一些新意，籌備中的國際板雖然呼聲漸高，推出時(shí)間仍不清晰。

　　市場(chǎng)上有錢(qián)，又有業(yè)績(jì)支撐，股指總會(huì )上漲一點(diǎn)吧，信達證券首席策略分析師黃祥斌解釋說(shuō)，明年經(jīng)濟形勢前景樂(lè )觀(guān)，上市公司凈利有望成長(cháng)15%-20%，而流動(dòng)性依然是推動(dòng)股指強勢的最重要因素，預計全年滬綜指的波動(dòng)區間為2，500-4，000點(diǎn)。

　　中國政府官員、經(jīng)濟學(xué)家和券商最近普遍預計明年中國經(jīng)濟至少成長(cháng)8%，而出口復蘇和物價(jià)回升，亦令工業(yè)企業(yè)盈利情況好轉，多數券商預估明年上市公司盈利平均增長(cháng)兩至三成。

　　2010年是震蕩市，這在國內券商、基金及海外投行圈中似乎已成共識，大多預期明年高點(diǎn)在4000點(diǎn)左右，較目前水平上漲三成左右，一季度將出現階段性高點(diǎn)。觀(guān)點(diǎn)不同只是大盤(pán)走勢形態(tài)，是兩頭高的微笑形態(tài)，還是前高後低的山坡形態(tài)。

　　中國股市滬綜指周四早盤(pán)收報3131.212點(diǎn)，今年來(lái)累計漲幅逾七成。而2008年滬綜指自年初的5，200多點(diǎn)下行，跌幅超過(guò)六成。

　　銀河證券資深分析師任承德指出，中國經(jīng)濟明年增長(cháng)8％以上難度不大。對股市而言，比較難把握的是政策面，而中美兩大經(jīng)濟體的經(jīng)濟形勢可能是股市的最大變量。

　　他解釋說(shuō)，若美國經(jīng)濟繼續疲弱乏力，則會(huì )維持定量寬松政策，全球資本過(guò)剩格局不會(huì )有多大變化，但是一旦美國升息或回收流動(dòng)性，中國將面臨國際資本外撤的壓力，國內股市的資金面趨緊。
 
　　此外，他指出，政府將適度減少房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫，大量游資會(huì )被擠出，股市需要有對沖手段，可預見(jiàn)明年會(huì )有大量的新股和再融資，不排除國有股部分減持，"擴容就象水籠頭一樣，水量可大可小"。

　　國際會(huì )計和咨詢(xún)公司安永[ERNY。UL]近日發(fā)布報告稱(chēng)，預計明年上證所IPO(首次公開(kāi)發(fā)行)融資總額或達3800億元人民幣，有望重回全球融資額最高的交易所寶座。另有券商估計，已公布的再融資計劃融資規模高達7000億元;而大型銀行明年亦有可能加入再融資行列。

　　國海富蘭克林基金研究部總監潘江指出，明年重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)等宏觀(guān)政策面走向，地產(chǎn)股是近期的領(lǐng)跌板塊，接下來(lái)要看地產(chǎn)交易量以及房?jì)r(jià)上漲等情況。如果管理層進(jìn)一步對房地產(chǎn)市場(chǎng)采取措施或加強執行力度，會(huì )對地產(chǎn)股及大盤(pán)產(chǎn)生較大的影響。

　　他認為，未來(lái)比較好的情況是，在中央發(fā)出調控信號後，無(wú)論房地產(chǎn)市場(chǎng)或其它行業(yè)過(guò)熱的情況有所降溫，股票市場(chǎng)也有可能平穩，甚至出現向上的機會(huì )。最怕的是某些局部領(lǐng)域出現過(guò)熱的情況，一旦有所過(guò)熱，政府就會(huì )出手抑制。

　　摩根士丹利亞洲公司執行董事婁剛認為，明年中國的突出矛盾就是資產(chǎn)泡沫化，經(jīng)濟必須再平衡，以解燃眉之急;而A股走勢可能是先沖高再回落，跟著(zhù)通脹走。

　　高盛亞洲公司中國策略分析師鄧體順指出，中國深化改革及一體化的趨勢，將給股市帶來(lái)不少題材，例如醫改、刺激內需，上海世博會(huì )及海峽兩岸共同發(fā)展。圍繞題材類(lèi)投資和積極行業(yè)配置的投資策略，可能會(huì )在明年給投資者帶來(lái)豐厚回報，而醫療改革等題材或將帶來(lái)超額收益。

　　友邦華泰基金公司的基金經(jīng)理沈濤表示，一些受政府扶持的行業(yè)可能會(huì )受到市場(chǎng)的持續關(guān)注，如消費、電器、汽車(chē)、3G通信等。
 
　　而黃祥斌認為，明年熱門(mén)題材有幾條主線(xiàn)，一條是產(chǎn)業(yè)結構升級，例如物聯(lián)網(wǎng)、新能源、新材料等；一條是中國戶(hù)籍制度改革及城鎮化加速，二三線(xiàn)城市的房地產(chǎn)及其上下游行業(yè)，如建材和家電等;還有就是中國、印度等主要發(fā)展中國家的經(jīng)濟復蘇或會(huì )拉動(dòng)大宗商品需求。

　　在股市創(chuàng )新方面，準備數年之久的融資融券和股指期貨有望明年正式推出。不少券商分析師指出，這兩項創(chuàng )新都具有助漲助跌的功能，而明年大盤(pán)整體處于震蕩格局，應是推出的較佳時(shí)機。

　　任承德表示，融資融券將給國內券商帶來(lái)新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，而股指期貨在海外成熟市場(chǎng)，其成交量遠大于股市，亦給券商帶來(lái)廣闊的業(yè)務(wù)發(fā)展空間，明年券商股或會(huì )有題材炒作機會(huì )。

　　而近期媒體熱炒的國際板，目前仍處于“待字閨中”階段。上海市副市長(cháng)屠光紹周二表示，上證所國際板的推出取決于企業(yè)的準備，規則的制定以及其他配套情況，目前尚無(wú)時(shí)間表。

　　“國際板現在看不出明年必上的理由，”上海一券商分析師認為，國際板的設立，繞不開(kāi)人民幣資本項下管制的坎，牽涉部門(mén)較多，準備時(shí)間會(huì )較長(cháng)。


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