【CPP114】訊：作為國內包裝印刷油墨行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，樂(lè )通股份（002319）在國內A股市場(chǎng)并無(wú)同類(lèi)上市公司可參照，如用一句話(huà)描述這張新面孔，樂(lè )通股份董事長(cháng)張彬賢在IPO路演中的這一句最為生動(dòng)和貼切：如果樂(lè )通股份有什么問(wèn)題，那中國七八成的飲料都難以推出市場(chǎng)。樂(lè )通股份多年踐行中高端產(chǎn)品路線(xiàn)，贏(yíng)取中高端客戶(hù)的發(fā)展策略，有望在未來(lái)油墨行業(yè)洗牌中實(shí)現更快速的成長(cháng)，并在2011年沖擊營(yíng)業(yè)收入超5億元的目標。

　　堅持走中高端路線(xiàn)

　　樂(lè )通股份的油墨產(chǎn)品主要用于飲料包裝、食品包裝和卷煙包裝的印刷，在國內以凹印油墨為主導產(chǎn)品的油墨企業(yè)中，樂(lè )通股份的銷(xiāo)售量達到1.3萬(wàn)噸，僅次于外資企業(yè)葉氏油墨。不過(guò)葉氏油墨產(chǎn)品主要集中于中低端，而樂(lè )通則以中高端產(chǎn)品為主，樂(lè )通股份的終端客戶(hù)包括“可口可樂(lè )”、“百事可樂(lè )”、“達能”、“聯(lián)合利華”、“康師傅”、“統一”、“農夫山泉”、“娃哈哈”、“匯源”等食品飲料、日用品包裝和“芙蓉王”、“云煙”、“紅河”、“雙喜”等知名香煙包裝油墨供應商。

　　樂(lè )通股份表示，不同的油墨供應商其最終的產(chǎn)品印刷顏色會(huì )有一定的差異，這意味著(zhù)如果這些客戶(hù)更換油墨供應商，消費者可能會(huì )對產(chǎn)品的真假產(chǎn)生疑慮，因此油墨行業(yè)的特點(diǎn)是客戶(hù)的粘性很強，不會(huì )輕易更換良好的供應商。中高端的客戶(hù)結構以及樂(lè )通股份遠好于同行的快速貼身服務(wù)，成為了公司與外資企業(yè)競爭的有力武器。

　　行業(yè)洗牌迎來(lái)機會(huì )

　　目前全國油墨行業(yè)集中度比較低，現有油墨企業(yè)400多家，平均每家產(chǎn)量不足900噸。近年來(lái)隨著(zhù)國家對化工企業(yè)安全生產(chǎn)門(mén)檻的提高，油墨行業(yè)開(kāi)始實(shí)施嚴格的行業(yè)準入制度，油墨企業(yè)必須持有省級安全生產(chǎn)監督局核發(fā)的行業(yè)準入制度。

　　而據記者了解，目前國內有接近一半的油墨生產(chǎn)企業(yè)無(wú)法達到安全生產(chǎn)的標準，這些企業(yè)都必須在2010年前進(jìn)行改造并取得安全生產(chǎn)證書(shū)，由于安全和環(huán)保投入對于很多中小企業(yè)難以負荷，預計在2011年很多中小企業(yè)將不得不關(guān)閉。這為樂(lè )通股份開(kāi)拓市場(chǎng)騰挪出了巨大的空間，而在2011年恰好是樂(lè )通股份IPO募資1.5萬(wàn)噸油墨項目進(jìn)入規模生產(chǎn)的階段。

　　產(chǎn)能決定業(yè)績(jì)成長(cháng)

　　對于樂(lè )通股份而言，目前最大的問(wèn)題是產(chǎn)能不足，以至于放棄很多毛利率相對低的訂單。據張彬賢在路演中的介紹，與飲料、日用品等終端產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格相比，公司為其供應的油墨占其產(chǎn)品總成本的比重非常小，客戶(hù)對油墨成本敏感度很低，加上客戶(hù)強粘性特點(diǎn)，決定了樂(lè )通股份對其客戶(hù)具有較強的議價(jià)和轉移成本的能力，這也是公司毛利率保持穩定甚至略有提高的主要原因。

　　相比之下，產(chǎn)能成為了影響樂(lè )通股份未來(lái)業(yè)績(jì)的主要因素。張彬賢表示，公司正在加快1.5萬(wàn)噸油墨項目的建設，爭取在明年上半年投產(chǎn)幾千萬(wàn)噸，2011年預計實(shí)現年營(yíng)業(yè)收入由2008年的2.7億元增長(cháng)至超過(guò)5億元。

       【點(diǎn)擊查看更多精彩內容】

        相關(guān)新聞:

　　國泰君安：油墨龍頭企業(yè)樂(lè )通股份合理股價(jià)為11.2元
　　佛山華新包裝股份有限公司關(guān)聯(lián)交易公告
　　愛(ài)克發(fā)將收購甘地創(chuàng )新股份公司的資產(chǎn)