油墨主要用于包裝行業(yè)，國民經(jīng)濟發(fā)展將繼續帶動(dòng)包裝行業(yè)發(fā)展，從而帶動(dòng)油墨需求相應增長(cháng)。目前我國人均油墨占有量不足0.3公斤，而美國、日本人均占有分別為4公斤、3.8公斤，長(cháng)期來(lái)看，我國油墨需求還有很大提升空間。

　　軟包裝替換金屬罐、玻璃作為包裝容器是發(fā)展趨勢，因此凹印油墨是最具發(fā)展潛力的油墨領(lǐng)域之一，前景廣闊。據中國包裝聯(lián)合會(huì )預測，十一五期間我國以塑料、紙為基材的凹印油墨年均增長(cháng)率可達20%.

　　2007、2008年公司油墨銷(xiāo)量同比分別增長(cháng)35%、15%；2007-2009上半年，公司油墨產(chǎn)能利用率都在100%以上。得益于產(chǎn)銷(xiāo)量增長(cháng)，產(chǎn)品價(jià)格相對平穩，公司收入也保持較好增長(cháng)，2008年雖經(jīng)歷金融危機，公司收入仍增長(cháng)14.5%，凈利潤雖略有下滑8.7%，但在化工行業(yè)中仍屬于較好水平。

　　本次公司募集資金將投向1.5萬(wàn)噸油墨技術(shù)改造項目和技術(shù)中心改造。公司1.5萬(wàn)噸油墨投產(chǎn)后將擁有2.9萬(wàn)噸產(chǎn)能，規模優(yōu)勢更明顯，公司的市場(chǎng)龍頭地位將得到進(jìn)一步鞏固。隨著(zhù)未來(lái)幾年國內印刷產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和塑料類(lèi)包裝對金屬、玻璃包裝的逐步替代，公司新項目前景看好。

　　我們預測公司2009-2011年攤薄后eps分別為0.37、0.45、0.54元，a股化工股目前估值水平在2010年20～27倍市盈率。公司上市后可給予2010年25倍pe，合理股價(jià)為11.2元，考慮到一定發(fā)行折價(jià)，建議申購價(jià)為9～10.8元。

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