博匯紙業(yè)白卡紙自今年6月以來(lái)不斷提價(jià)，8、9月初分別提價(jià)200元/噸，三季度售價(jià)與銷(xiāo)量環(huán)比分別增長(cháng)5.5%和4.0%，毛利率提升3.9%至20.06%。因此，公司三季度單季每股收益達到0.13元，與上半年相當。另?yè)�了解�?0月初，白卡紙再次提價(jià)200元，中信證券研究員認為：噸紙毛利有望進(jìn)一步提升，預計四季度環(huán)比增長(cháng)逾50%。而35萬(wàn)噸新白卡項目若明年春節前順利投產(chǎn)，全年可出紙26-28萬(wàn)噸，以社會(huì )卡為主，正好彌補國內需求空白，將使公司白卡總產(chǎn)量同比放大一倍，預計可實(shí)現凈利潤逾1億，若按現有股本不考慮轉債攤薄，合每股收益增長(cháng)0.20元。

　　博匯紙業(yè)董秘楊國棟表示，目前，公司已具有20萬(wàn)噸化機漿、9.5萬(wàn)噸化學(xué)漿生產(chǎn)能力，并且，公司另收購廢紙，加上廢紙漿與草漿，公司漿料自給率為70%�？梢灾�撐產(chǎn)能的擴大。一定程度上，從博匯可轉債中簽率僅為0.1%，也可見(jiàn)市場(chǎng)對公司近來(lái)新上項目的認同。

　　中冶紙業(yè) 值得期待的“岳美配”

　　“無(wú)論如何整合岳陽(yáng)紙業(yè)和美利紙業(yè)，中冶紙業(yè)集團都會(huì )成為紙業(yè)板塊的重要角色，而輔以央企的行政影響與資金實(shí)力，其未來(lái)不可小視。”自11月3日起，岳陽(yáng)紙業(yè)與美利紙業(yè)如何整合一事，即成為諸多券商紙業(yè)研究員的頭等大事。

　　作為惟一以紙業(yè)為主業(yè)之一的中央企業(yè)，中冶集團旗下的中冶紙業(yè)集團于10月28日在北京掛牌，同日湖南省國資委與中冶集團就中冶集團整合重組泰格集團達成一致意見(jiàn)，后者持有岳陽(yáng)紙業(yè)22.36%的股權。一周之后的11月3日，美利紙業(yè)公告稱(chēng)接到控股股東中冶紙業(yè)集團有限公司《關(guān)于對美利紙業(yè)相關(guān)問(wèn)題的說(shuō)明》的函件，函中稱(chēng)將制訂對中冶紙業(yè)集團及下屬各子公司資產(chǎn)，通過(guò)定向增發(fā)的方式重組到中冶美利紙業(yè)股份有限公司的可行性研究方案。一時(shí)之間，誰(shuí)將成為整合平臺成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

　　分析人士指出，從已公開(kāi)最新信息看，岳陽(yáng)紙業(yè)方面，中冶集團明確表示將以中冶紙業(yè)的凈資產(chǎn)及15億元左右的現金，湖南省國資委將以泰格集團凈資產(chǎn)進(jìn)行重組。在公司重組后的一年內，中冶集團將繼續對新項目予以5億到10億元資本金的支持，力爭在3-5年內，做強做大新公司，使之成為中國林紙企業(yè)的旗艦。“這一表述與中冶最初控股美利紙業(yè)時(shí)，明顯不同。”有分析員表示，2006年中冶在控股美利紙業(yè)時(shí)雖表示將以美利紙業(yè)為平臺整合其遍布全球的紙業(yè)資源，并努力在三五年內，將中冶美利打造成全國最大最強的造紙企業(yè)，但并沒(méi)有提出明確的資金支持方案。因此，盡管“中冶紙業(yè)管理層表示是注資旗下上市公司還是整體IPO上市，至今沒(méi)有確定的方案”，但很明顯，岳陽(yáng)紙業(yè)在中冶集團的心目中的地位要更重要一些。

　　從整合方面看，如果美利與岳陽(yáng)完成整合，意味著(zhù)新公司其總資產(chǎn)會(huì )達到128億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售突破50億元，均可能成為“紙業(yè)亞軍”。而從注資方面看，中冶可謂“子彈充足”：可能涉及的資產(chǎn)包括貴州新建70萬(wàn)噸漿生產(chǎn)線(xiàn)，四川崍山紙業(yè)，擁有10萬(wàn)噸箱板紙，并計劃投資10萬(wàn)噸竹漿項目;山東銀河紙業(yè)，擁有10萬(wàn)噸文化紙，25萬(wàn)噸箱板紙，且在建20萬(wàn)噸文化紙;緬甸10萬(wàn)噸木漿廠(chǎng);俄羅斯方面擁有30萬(wàn)噸在建木漿，并計劃70萬(wàn)噸的二期項目。

　　因此，“無(wú)論如何推進(jìn)，中冶紙業(yè)在資本市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權會(huì )突然放大，極有可能改變紙業(yè)板塊的整體格局。”某券商分析員表示。

　　晨鳴紙業(yè)投資機會(huì )已經(jīng)來(lái)臨

　　隨著(zhù)行業(yè)復蘇，晨鳴紙業(yè)盈利逐漸提升，投資機會(huì )也隨之來(lái)臨。

　　2009年1-9月份晨鳴紙業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入107.96億元，同比增長(cháng)-13%;實(shí)現凈利潤4.62億元，同比增長(cháng)-63.65%。其中，三季度單季實(shí)現營(yíng)業(yè)收入41.2億元，同比增長(cháng)6.83%;實(shí)現凈利潤3.04億元，同比增長(cháng)-5.72%。三季度環(huán)比二季度收入和凈利潤環(huán)比增速分別是8.4%和103.3%。1-9月份實(shí)現每股收益0.22元，三季度實(shí)現每股收益0.14元，符合此前的市場(chǎng)預期。

　　行業(yè)回暖趨勢明顯。三季度以來(lái)行業(yè)基本面繼續回暖，1-9月份公司共計生產(chǎn)紙張225萬(wàn)噸(其中三季度生產(chǎn)79萬(wàn)噸，環(huán)比二季度上升15萬(wàn)噸)，銷(xiāo)售240萬(wàn)噸(其中三季度和二季度基本相同約88萬(wàn)噸左右)，公司產(chǎn)成品存貨水平進(jìn)一步下降(公司存貨賬面價(jià)值由年初的34億下降到三季度末的24.5億元)，基本恢復到比較合理的位置。

　　盈利能力繼續回升。1-9月份公司綜合毛利率水平達到17.7%，三季度環(huán)比二季度上升0.9個(gè)百分點(diǎn)(二季度為20.1%，三季度為21%)。毛利率水平的上升主要得益于紙種價(jià)格水平的增長(cháng)。同時(shí)，三季度資產(chǎn)減值準備的沖回也是構成三季度環(huán)比二季度凈利潤大幅增長(cháng)的重要因素。

　　湛江項目在順利進(jìn)展中。該項目的目標是擁有300萬(wàn)畝林地，70萬(wàn)噸木漿和45萬(wàn)噸高檔文化紙的生產(chǎn)能力。目前項目的土建正在進(jìn)行，林業(yè)儲備已達90萬(wàn)畝以上，項目資金籌集已結束，預計2011年投產(chǎn)。

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