合興包裝長(cháng)期從事中高檔瓦楞紙箱的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品有中高檔瓦楞紙箱及瓦楞紙板、緩沖包裝材料等。合興包裝以合理的價(jià)格和超前的環(huán)境意識，與包括DELL、海爾、聯(lián)想在內的國內外知名大型企業(yè)建立了長(cháng)期合作關(guān)系，取得了眾多客戶(hù)的信賴(lài)。 
        公司表示，2008年公司的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤、凈利潤比上年大幅增加，主要得益于公司對外投資的三個(gè)“標準化工廠(chǎng)”產(chǎn)能的釋放，三個(gè)廠(chǎng)報告期內營(yíng)業(yè)收入比上年同期增長(cháng)了63.11%。由于2008年發(fā)行新股，募集資金到位，另外股本及資本公積金大幅增加，所以利潤總額和凈利潤同比大增。 
        鑒于合興包裝的募投項目——成都合興包裝印刷有限公司和廈門(mén)合興包裝印刷股份有限公司都將于2009年初建成投產(chǎn)，預計公司2009年的業(yè)績(jì)會(huì )呈現增長(cháng)態(tài)勢。 
        募投項目建成投產(chǎn) 
        瓦楞紙箱包裝行業(yè)具有銷(xiāo)售半徑的特征，一般瓦楞紙箱包裝企業(yè)都在當地生產(chǎn)、當地銷(xiāo)售。若要建成一個(gè)較具規模的綜合性紙箱廠(chǎng)，投資金額較大，對工藝技術(shù)及經(jīng)營(yíng)管理要求較高，所以目前國內只有少數企業(yè)能夠進(jìn)行跨區域經(jīng)營(yíng)，隨著(zhù)2009年成都、廈門(mén)這兩家“標準化工廠(chǎng)”的建成投產(chǎn)，合興包裝已經(jīng)形成了跨區域經(jīng)營(yíng)模式。
        長(cháng)城證券紙制品行業(yè)分析師尋春珍表示：在全球經(jīng)濟回暖前，公司紙箱的毛利率難以實(shí)現大幅增長(cháng)，未來(lái)利潤增長(cháng)主要依賴(lài)產(chǎn)能擴張，募集資金項目——成都合興包裝印刷有限公司預計將于2009年3月建成投產(chǎn)，屆時(shí)年產(chǎn)能達4000萬(wàn)平方米。另一募資項目——廈門(mén)合興包裝印刷股份有限公司，預計也能在2009建成投產(chǎn)，年產(chǎn)能將達9000萬(wàn)平方米。 
        安信證券紙制品行業(yè)分析師郭振舉表示，合興包裝公司的盈利模式較好，標準化工廠(chǎng)復制能力較快，一個(gè)標準化工廠(chǎng)半年多就能建成，建設所需資金差不多為一個(gè)億，投入成本也不大。另外，公司的客戶(hù)質(zhì)量也很不錯，去年跟海爾又簽了一個(gè)合作協(xié)議，預計最近兩三年合興包裝的發(fā)展空間會(huì )較大，業(yè)績(jì)保持較高增速問(wèn)題不大。 
        長(cháng)江證券紙制品行業(yè)分析師劉俊表示，成都標準化廠(chǎng)和廈門(mén)標準化廠(chǎng)的進(jìn)展與之前的預期有差別。成都標準廠(chǎng)在2009年1月已建成，目前在試產(chǎn)。而廈門(mén)標準廠(chǎng)的建設進(jìn)度還無(wú)法預期。劉俊表示，根據合興包裝近期的公告，公司已在合肥、重慶、遵義設立分公司，會(huì )在上述3地建生產(chǎn)線(xiàn)，樂(lè )觀(guān)估計建成時(shí)間在2009年一季度。所以對公司的業(yè)績(jì)增長(cháng)劉俊表示樂(lè )觀(guān)。
        高精軟件成核心競爭力
        瓦楞紙箱生產(chǎn)并非標準化，客戶(hù)對紙箱產(chǎn)品的要求千變萬(wàn)化，每天接到的訂單數量雖然多，但其中需求品種規格差異很大，同種規格的訂單很少，這就給紙箱業(yè)公司提出了能快速核算成本以便報價(jià)的高要求。并且這個(gè)行業(yè)中每個(gè)訂單生產(chǎn)時(shí)間一般只有兩三天，因此企業(yè)又必須有迅速制定生產(chǎn)計劃和靈活生產(chǎn)的能力。合興包裝的ERP軟件系統就能讓公司迅速應對這些高要求。 
        劉俊表示，合興包裝自主研發(fā)的ERP系統是公司能保持杰出的管理水平的關(guān)鍵因素之一。紙箱行業(yè)不僅要求ERP廠(chǎng)商有專(zhuān)業(yè)的計算機技術(shù)力量，還需要有豐富的紙箱行業(yè)經(jīng)驗。紙箱企業(yè)在產(chǎn)品設計、訂單管理、生產(chǎn)排程等方面的特殊性是一般通用軟件很難滿(mǎn)足的。公司在2000年左右的時(shí)候就開(kāi)始自行研發(fā)ERP系統，到目前為止已經(jīng)開(kāi)發(fā)到了第四版，并有一個(gè)5人~6人的IT團隊持續維護流程管理軟件。
        在信息化管理的支持下，公司能夠很方便地進(jìn)行自身成本分析和庫存管理，能有效地保證產(chǎn)品質(zhì)量和響應客戶(hù)需求。從實(shí)際效果來(lái)看，公司能將原紙損耗率控制在3%~5%以?xún)�，而行業(yè)的平均水平在8%~10%左右。有REP系統的支持，合興包裝取得了高于行業(yè)的核心競爭力，有效保證了公司未來(lái)業(yè)務(wù)的持續擴張。 
        專(zhuān)家診斷 
        市場(chǎng)競爭加大公司后續擴張較難 
        雖然合興包裝已經(jīng)在跨區域復制“標準化工廠(chǎng)”并成功運營(yíng)方面積累了一定經(jīng)驗，且湖北合興、南京合興的競爭力已居地區前列，但在成都市場(chǎng)仍是新進(jìn)者，包括項目建設、管理團隊和生產(chǎn)隊伍磨合、日常營(yíng)運等方面，均可能出現不利情況，并影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標的順利達成。
        經(jīng)過(guò)持續二十幾年的高速發(fā)展，我國已經(jīng)發(fā)展成為全球僅次于美國的第二大瓦楞紙箱生產(chǎn)國。鑒于中國瓦楞紙箱行業(yè)面臨較好的發(fā)展機遇，國外大型紙箱企業(yè)紛紛在國內投資建廠(chǎng)，預計未來(lái)3年~5年內，行業(yè)內大型企業(yè)將維持積極發(fā)展策略，這將加大行業(yè)的市場(chǎng)競爭。 
        郭振舉表示，目前合興包裝的凈利潤也就幾千萬(wàn)元，只是因為基數較低，所以收入能保持較大增速，但經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展，基數已經(jīng)變大，此后若要保持較高增速就很難�，F在募集的資金已建立了新的工廠(chǎng)，但以后若想再建工廠(chǎng)就必須向銀行借款，這會(huì )制約其發(fā)展。公司需要考慮以后的融資擴建問(wèn)題。郭振舉認為，目前公司的股票價(jià)格較為合理地反映了公司的價(jià)值。