輕工業(yè)振興規劃將于3月份“兩會(huì )”前后出臺的預期漸明，冬天與春天的距離正在縮短。
　　2月12日，一位在造紙行業(yè)浸淫近20年的業(yè)內人士對記者表示，“造紙業(yè)正在遭遇的行業(yè)寒冬是其未曾經(jīng)歷過(guò)的，可以稱(chēng)得上是百年一遇，渴望政策救贖。”
　　作為造紙行業(yè)的龍頭，也是國內首家A＋B＋H上市的公眾公司，晨鳴紙業(yè)受到經(jīng)濟寒冬的影響首當其沖。盡管其在2008年4月發(fā)布2007 年報時(shí)剛剛宣稱(chēng)：“國內造紙行業(yè)經(jīng)歷了由冬天向春天的轉變”。
　　2009年，這一轉變又將重演。某接近晨鳴紙業(yè)高層的人士預測，隨著(zhù)價(jià)格的企穩，需求的上升，尤其是產(chǎn)業(yè)振興規劃等政策暖風(fēng)的頻吹，公司以及整個(gè)紙品行業(yè)有望在今年6月全面回暖。
　　這個(gè)冬天有點(diǎn)冷
　　造紙行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，自上世紀90年代至今經(jīng)歷過(guò)數次周期性的變動(dòng)。
　　“最火的時(shí)候是1995年，當時(shí)原料和產(chǎn)品價(jià)格雙雙大漲，但后者漲幅遠遠大于前者，文化類(lèi)紙價(jià)格從4000元/噸沖到9000元/噸，銅版紙的漲幅更是驚人。”憶及當時(shí)情景，上述資深業(yè)內人士顯得頗為向往。
　　有高潮就有低潮。
　　以前幾次的行業(yè)低潮時(shí)期只是個(gè)別品種遭打壓，而現在卻是全部品種都遇沖擊，影響可謂空前。
　　沖擊首先從出口開(kāi)始。
　　2008年上半年，行業(yè)經(jīng)歷高增長(cháng)，公司半年報顯示：自去年（2007年）下半年以來(lái)，公司多種產(chǎn)品均保持了不同幅度的價(jià)格提升，進(jìn)一步提高了公司產(chǎn)品的盈利能力。
　　但隱憂(yōu)也同樣存在，公司目前原材料的進(jìn)口主要以木漿和廢紙為主，其中“廢紙則因國內新增新聞紙生產(chǎn)線(xiàn)對原材料需求增長(cháng)的原因而加速上漲，增加了本集團部分紙品的成本壓力”。
　　上述接近晨鳴紙業(yè)高層的人士對記者表示，美國廢紙去年一度上漲到300美元/噸，使高成本廠(chǎng)商幾無(wú)利潤空間。而隨著(zhù)國際紙品價(jià)格以及需求的雙雙下降，出口的銅版紙和白卡紙等具有出口條件的紙種的銷(xiāo)售均受到不同程度的影響，而前期采購的高成本原料則導致利潤的下滑。
　　受?chē)�際市場(chǎng)變動(dòng)的影響，在出口產(chǎn)品的檔次、質(zhì)量完全達到規定水平的情況下，出口處于微利或者無(wú)利狀態(tài)，很多交易只是為平衡產(chǎn)能。
　　而在2008年初實(shí)行的取消新聞紙出口退稅的政策則使得行業(yè)形勢雪上加霜，上述人士表示，該政策使得行業(yè)內有些產(chǎn)品不再具備出口優(yōu)勢，轉而內銷(xiāo)引發(fā)國內紙品存量過(guò)剩，價(jià)格戰由此開(kāi)打。
　　上海證券齊敏華指出，下半年由于經(jīng)濟減速導致的下游需求不振，在供求關(guān)系變化、新增產(chǎn)能等因素影響下，主要產(chǎn)品價(jià)格見(jiàn)頂回落，企業(yè)減產(chǎn)及降價(jià)措施使產(chǎn)品市場(chǎng)呈現量?jì)r(jià)齊跌態(tài)勢，行業(yè)景氣下行。
　　冬天里并不只有壞消息：在紙品價(jià)格下滑的同時(shí)，原料成本也在下降，而這對提高公司盈利大有裨益。接近公司高層的人士稱(chēng)，一個(gè)前所未有的現象是，外購商品漿比自產(chǎn)槳的價(jià)格低，公司目前已經(jīng)大幅提高了外購漿的比例。
　　北京某不愿透露姓名的分析師稱(chēng)，晨鳴紙業(yè)此前自產(chǎn)漿大約為225萬(wàn)噸，比例接近70％，現在預計使用外購漿的比例已經(jīng)超過(guò)50％。
　　寄望政策暖風(fēng)吹
　　公司目前基本上是“以銷(xiāo)定產(chǎn)”，同時(shí)有針對性地開(kāi)發(fā)新品，如高檔包裝紙等來(lái)滿(mǎn)足不同層面要求，從而提升企業(yè)效益，上述接近晨鳴紙業(yè)的人士稱(chēng)。
　　在各公司“八仙過(guò)海，各顯神通”地應對行業(yè)寒冬之際，行業(yè)的氣候近來(lái)已呈轉暖跡象。
　　天相投顧造紙包裝研究小組近日發(fā)布研報稱(chēng)，通過(guò)去年底的限產(chǎn)減產(chǎn)與去庫存化行動(dòng)，目前造紙行業(yè)的生產(chǎn)也已恢復正常，各公司都在正常采購原材料、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。其中在前期波動(dòng)中受影響最大的白卡紙與箱板紙的銷(xiāo)售也有較大改善。
　　由于需求的恢復以及毛利率的上升，造紙行業(yè)已基本度過(guò)了去年年底的最壞時(shí)期，未來(lái)將獲得一段平穩發(fā)展的機會(huì )，天相投顧稱(chēng)。
　　該接近晨鳴紙業(yè)的人士告訴記者，從價(jià)格上來(lái)看，有些品種已經(jīng)止跌，屬于高檔紙品的雙膠紙、銅版紙價(jià)格已經(jīng)基本見(jiàn)底，目前已經(jīng)處于穩定期。政府相關(guān)刺激政策出臺后還會(huì )上漲，現有庫存中部分將有望銷(xiāo)往國外，從而拉動(dòng)價(jià)格上漲。
　　樂(lè )觀(guān)估計至少要等到今年6月，才能迎來(lái)行業(yè)的全面企穩，而這除了依賴(lài)銷(xiāo)售渠道上的變化外，還將依賴(lài)于外部需求的變化。而在促進(jìn)供給關(guān)系的改善上，行業(yè)政策的出臺中國值得期待。
　　據悉，將于近日出臺的振興輕工行業(yè)政策中，涉及造紙的內容可能包括恢復紙品出口退稅、對技術(shù)改造貼息以及繼續推進(jìn)淘汰落后產(chǎn)能等,系列措施有助于緩解短期行業(yè)供過(guò)于求的壓力,增強產(chǎn)業(yè)鏈上下游的信心。
　　其中的“淘汰落后產(chǎn)能”一項對公司將是非常大的利好，對于現有的行業(yè)格局來(lái)說(shuō)，落后產(chǎn)能的淘汰使得市場(chǎng)空間變大，競爭烈度將因此有所下降。
　　但憂(yōu)慮也同樣存在，在經(jīng)濟低迷態(tài)勢下，目前很多單位為了削減成本，傾向于價(jià)格低的紙品，這又為小紙廠(chǎng)的滋生提供了土壤。
　　而今年5月，環(huán)保局新排放標準如能執行將是對公司的另一重磅利好。
　　新的排放標準將提高行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻，環(huán)保風(fēng)暴帶來(lái)的關(guān)停力度的加大，將進(jìn)一步限制行業(yè)供給，同時(shí)亦有利于已實(shí)行較高環(huán)保標準的龍頭企業(yè)的發(fā)展。
　　機構的進(jìn)出狀況也在反映著(zhù)行業(yè)的冷暖。
　　2008年四季度，根據證監會(huì )行業(yè)的分類(lèi)看，基金持有造紙印刷行業(yè)的總市值占基金持股總市值的比例為0.49％，而該行業(yè)流通市值占A股上市公司總流通市值比重為0.77％，這表明行業(yè)被低配。
　　在四季度行業(yè)形勢急劇下滑的背景下，基金公司還對造紙類(lèi)個(gè)股進(jìn)行了大幅減倉。
　　天相投顧的統計顯示，截至四季度末，基金公司重倉持有的造紙包裝股市值合計達到5.75億元，與2008年三季度末相比，減少了54.28％，持股總數量比2008年三季度末減少了4884.85萬(wàn)股，減少了30.08％，占有流通股的比例為5.56％，同比減少2.32個(gè)百分點(diǎn)。
　　WIND資訊顯示，截至2008年第四季度末，僅華夏行業(yè)精選股票型證券投資基金1家主力機構持有晨鳴紙業(yè)，持倉量總計2610.75萬(wàn)股，占流通A股3.23％。
　　但晨鳴紙業(yè)作為行業(yè)龍頭企業(yè)，仍值得關(guān)注。
　　自進(jìn)入2009年以來(lái)，晨鳴紙業(yè)隨大盤(pán)爬升而水漲船高，至2月13日收盤(pán)，收于7.99元，漲幅超過(guò)50％。