標準制定者賦予極強競爭優(yōu)勢

勁嘉股份核心業(yè)務(wù)是煙標印制，并致力于高端包裝印刷品和包裝材料的研究和生產(chǎn)。主要產(chǎn)品是煙標及相關(guān)鐳射包裝材料鐳射膜和鐳射紙，公司營(yíng)業(yè)收入由這3個(gè)產(chǎn)品構成，公司生產(chǎn)的鐳射紙和鐳射膜大部分系為公司煙標生產(chǎn)提供原材料。由此可見(jiàn)，公司具有產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應，這無(wú)疑賦予公司極強的抗原料產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險。不過(guò)，公司亮點(diǎn)并不僅僅在于產(chǎn)業(yè)鏈完整所帶來(lái)的協(xié)同競爭優(yōu)勢，而且還在于該公司是行業(yè)標準的制定者。因為從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)說(shuō)，“一流企業(yè)出標準，二流企業(yè)出技術(shù)，三流企業(yè)出產(chǎn)品，四流企業(yè)出效益”。

而且，行業(yè)標準的制定者往往也是行業(yè)的引導者，因此，勁嘉股份有望獲得行業(yè)增長(cháng)的超額利潤率，這自然成為該公司的一大投資亮點(diǎn)。而且，從煙標行業(yè)發(fā)展的趨勢來(lái)看，集中度越來(lái)越明顯，這一方面得益于煙標下游行業(yè)的煙草行業(yè)的集中度提升，因為世界煙草產(chǎn)業(yè)演化規律顯示，產(chǎn)業(yè)集中度的不斷提升，最終形成幾個(gè)領(lǐng)導型企業(yè)和領(lǐng)導型品牌是一種必然趨勢。二是煙標行業(yè)的發(fā)展趨勢所決定的。

由于受到煙草行業(yè)的中高檔趨勢化的影響，高檔煙標的比例將逐年增長(cháng)，高檔煙標需求增長(cháng)將大大高于行業(yè)的平均增長(cháng)。而且，卷煙企業(yè)對于煙標企業(yè)的資金實(shí)力、技術(shù)水平、質(zhì)量控制等方面提出了更高的要求，眾多依靠一兩個(gè)煙標生存的中小煙標企業(yè)，將無(wú)法適應這種“高質(zhì)量、大批量”的要求而逐步被淘汰，煙標行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度將逐步提高。這就決定了煙標印刷將更進(jìn)一步向優(yōu)勢企業(yè)集中靠攏，未來(lái)將是強者恒強的格局。而由于勁嘉股份又是煙標行業(yè)的標準制定者，也是行業(yè)的引導者，自然會(huì )在行業(yè)集中度趨勢提升的大背景下獲益。

競爭優(yōu)勢強化募集資金項目達產(chǎn)后的高成長(cháng)預期

事實(shí)上，相關(guān)數據也佐證著(zhù)這一結論，2004年至2006年的3年勁嘉股份煙標產(chǎn)量分別為109.21萬(wàn)大箱、160.45萬(wàn)大箱、196.99萬(wàn)大箱，市場(chǎng)份額分別為2.96%、4.22%、4.87%，如此的數據不僅僅驗證了煙標行業(yè)向優(yōu)勢企業(yè)集中的趨勢，而且也說(shuō)明了勁嘉股份的業(yè)績(jì)持續快速增長(cháng)的趨勢。而三大競爭優(yōu)勢將進(jìn)一步強化市場(chǎng)對勁嘉股份這一強勁增長(cháng)趨勢的延續。一是客戶(hù)優(yōu)勢。由于勁嘉股份在煙標行業(yè)擁有超過(guò)10年的生產(chǎn)和為卷煙企業(yè)提供煙標配套服務(wù)經(jīng)驗，與眾多的卷煙企業(yè)保持長(cháng)期穩定的合作關(guān)系，全國16家煙草工業(yè)公司中有12家與該公司保持著(zhù)穩定的煙標生產(chǎn)配套合作關(guān)系，在卷煙行業(yè)內具有良好的信譽(yù)和知名度，這有利于勁嘉股份獲得更多的訂單，從而輔就公司快速成長(cháng)之康莊大道。二是生產(chǎn)規模優(yōu)勢。

勁嘉股份與意大利賽魯迪公司合作開(kāi)發(fā)研制了具有自主知識產(chǎn)權的賽魯迪復合轉移連線(xiàn)9色凹印機組，該機組具有世界領(lǐng)先水平，在中國具有10年的排他性使用權。目前配備了5臺該機組，已形成我國最大連線(xiàn)復合轉移凹印機群，同時(shí)公司還先后引進(jìn)了系列德國海德堡速霸印刷機群、日本高精度全自動(dòng)模切機群等包裝印刷設備，具備了生產(chǎn)規模上的優(yōu)勢，能快速滿(mǎn)足不同卷煙客戶(hù)對煙標生產(chǎn)的需求。

三是技術(shù)創(chuàng )新優(yōu)勢。作為煙標行業(yè)標準的制定者的勁嘉股份，一貫重視技術(shù)創(chuàng )新工作，通過(guò)建立煙標防偽技術(shù)研發(fā)平臺、煙標設計和材料研發(fā)平臺、包裝印刷技術(shù)和設備研發(fā)平臺，在包裝印刷及材料、生產(chǎn)工藝及技術(shù)研發(fā)方面已取得多項突破，取得了多項專(zhuān)有技術(shù)，煙標產(chǎn)品的市場(chǎng)競爭力不斷得到增強。

如此的競爭優(yōu)勢也就強化了行業(yè)分析師對公司募集資金項目的積極樂(lè )觀(guān)預期，因為公司的募集資金投資于3個(gè)項目，即收購中豐田60%股權，勁嘉集團包裝印刷及材料加工項目，貴陽(yáng)新型印刷包裝材料假設項目。此3個(gè)項目達產(chǎn)后，煙標產(chǎn)能將新增72萬(wàn)大箱，達到381萬(wàn)大箱，鐳射膜新增3萬(wàn)平方米，達到3.54萬(wàn)平方米。而由于上述的三大競爭優(yōu)勢，可以確保公司的募集資金達產(chǎn)所釋放的產(chǎn)能能夠迅速被訂單所消化，從而迅速轉化為凈利潤。

而且，募集資金還有兩個(gè)優(yōu)勢值得指出，一是適應客戶(hù)需求的優(yōu)勢。貴陽(yáng)新型印刷包裝材料建設項目布局中國煙草重地貴州，主要為以貴州黃果樹(shù)集團公司為主的貴州卷煙企業(yè)提供配套服務(wù)，從而大幅提高公司在貴州卷煙市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率，也在一定程度上確保公司募集資金成功的概率。二是延伸產(chǎn)業(yè)鏈。收購中豐田60%股權項目將在2007年12月31日完成，公司將向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，公司鐳射膜年生產(chǎn)能力達3萬(wàn)平方米，鐳射紙的年生產(chǎn)能力達7000噸，經(jīng)過(guò)收購重組后可增加至18000噸，公司未來(lái)的高成長(cháng)預期是相對樂(lè )觀(guān)的。據此，行業(yè)分析師預測2008年、2009年的每股收益分別達到0.79元、0.92元，看來(lái)，該股將成為中小板的又一“貴族股”。