由景興紙業(yè)控股75%的景特公司主要從事覆膜彩印包裝業(yè)務(wù)，它是公司業(yè)務(wù)繼紙箱后進(jìn)一步的下游延伸。

如果公司進(jìn)入傳統的包裝彩色印刷業(yè)我們并不會(huì )特別看好，原因是該業(yè)務(wù)技術(shù)、資金等壁壘并不高，行業(yè)無(wú)法享受超額利潤。但景興進(jìn)入的該彩印包裝業(yè)務(wù)區別于傳統，它以合成紙（不透明塑料）為印刷載體，不強調紙材質(zhì)量，而且突破了紙箱、紙盒單一的包裝功能，可能成為當前及未來(lái)紙包裝行業(yè)競爭力強勁的替代品，甚至“顛覆傳統”。

作為沒(méi)有歷史傳承的新發(fā)明，公司的覆膜彩印技術(shù)包裝未來(lái)發(fā)展趨勢判斷確有難度，盡管我們已經(jīng)過(guò)三次不同方式的調研和盡可能深入地了解。但基于以下事實(shí)及產(chǎn)品特征，我們認為其良好前景很可能難以阻擋：

公司該技術(shù)已獲國家20年專(zhuān)利，并通過(guò)美國FDA認證。該技術(shù)來(lái)源于合資方16年的研發(fā)，其專(zhuān)利反映技術(shù)上的領(lǐng)先，而FDA認證則表明該技術(shù)應用領(lǐng)域的高端性及廣泛性。

在成本和功能上均構成對傳統彩印包裝的明顯替代性。在成本方面，該技術(shù)印刷載體為合成紙而非傳統的紙板，從而對紙板質(zhì)量要求較低，即可以采用低成本紙材替代高檔紙品（如以4000元/噸左右的灰底白板甚至價(jià)格更低的灰底灰板等紙板替代7000元/噸左右的白卡），覆膜后強度增強近一倍而品質(zhì)并不下降，印刷效果則可以更加精美，平均成本會(huì )降低25%以上。在功能方面，該技術(shù)彩箱（盒）突破了傳統紙板包裝物單一的包裝功能，擁有傳統紙板所不具備的防水、防潮、堅挺、耐磨、耐戳穿、耐積壓等功能，因而可以具有更高的售價(jià)。此外，天津基地印刷生產(chǎn)線(xiàn)幅寬1.8米（全球獨有），遠大于傳統紙板印刷機0.9~1.1米的幅寬，不僅使產(chǎn)品浪費減少，而且其形成的整幅包裝本身就代表著(zhù)防偽性。

紙板包裝市場(chǎng)巨大提供該技術(shù)發(fā)展空間。05年包裝行業(yè)總產(chǎn)值4100億元，其中紙包裝產(chǎn)值1492億元，占比36%且呈提高趨勢，其下游食品、電子、醫藥、煙草、日化等行業(yè)的持續、快速發(fā)展為紙包裝業(yè)發(fā)展提供了支持。公司天津印刷線(xiàn)達產(chǎn)產(chǎn)值為5億元左右，擴充空間很大。

在手訂單已有3億元。公司自今年4月份開(kāi)始向市場(chǎng)推廣該產(chǎn)品，目前已簽訂3億元訂單，主要客戶(hù)包括好孩子嬰兒推車(chē)、統一飲料、庫爾樂(lè )香梨等，意向客戶(hù)（指公司產(chǎn)能擴充后即可簽單客戶(hù)）有娃哈哈、贛南臍橙等。由于是替代產(chǎn)品，初期市場(chǎng)巨大，公司因受制產(chǎn)能而主要承接少數大客戶(hù)外包裝。

近期產(chǎn)能擴充計劃已經(jīng)敲定。公司將在總部平湖新建覆膜彩印廠(chǎng)，冷膠工序則將分布于國內主要果蔬產(chǎn)地，這個(gè)擴張計劃明顯大于我們此前盈利預測假設。