箱板紙近年來(lái)在我國發(fā)展迅猛，但仍不能滿(mǎn)足日益擴大的需求，06年供給缺口為163萬(wàn)噸。盡管07-08年新增產(chǎn)能較多，但仍落后于消費增速，需求缺口07年將擴大為450萬(wàn)噸。因此我們認為，盡管其主要原料進(jìn)口廢紙價(jià)格不斷上漲趨勢不變，由于需求旺盛，箱板紙和瓦楞紙的毛利率水平不僅不會(huì )下降，甚至有可能略有上升。而價(jià)格將受成本上升和市場(chǎng)旺盛的需求拉動(dòng)有所上漲。

3.4.白紙板

白紙板為另一大類(lèi)包裝紙，包括白卡紙和白板紙。07年上半年外資白板紙價(jià)格大幅上升，國產(chǎn)白卡紙價(jià)格亦有所上升，其它各細類(lèi)價(jià)格走勢均相對平穩。

目前我國生產(chǎn)的白紙板主要為涂布白紙板，占比95.7%，06年涂布白紙板市場(chǎng)供略大于求，供給過(guò)剩為31萬(wàn)噸。預計07-08年白紙板的生產(chǎn)和消費增速持平。大約維持在10%的水平，07供給過(guò)剩將維持在35萬(wàn)噸左右。

造紙行業(yè)是典型的資源約束型行業(yè)，原材料的供應極大影響著(zhù)企業(yè)的盈利和發(fā)展。純加工型的造紙廠(chǎng)對上游原材料供應商基本上無(wú)議價(jià)能力，其生產(chǎn)成本受到原材料價(jià)格的波動(dòng)影響很大。

同時(shí)，由于行業(yè)集中度低，在再加上紙產(chǎn)品同質(zhì)化且質(zhì)量差異不大等特性，使得造紙公司下游客戶(hù)的忠誠度不高，產(chǎn)品競爭主要是價(jià)格競爭。由于造紙企業(yè)對下游客戶(hù)議價(jià)能力有限，價(jià)格競爭將仍然通過(guò)縮減成本獲取更大的成本優(yōu)勢來(lái)實(shí)現。

因此，是否能夠長(cháng)期獲得低成本優(yōu)勢就成為衡量造紙企業(yè)投資價(jià)值的主要因素。而能夠持續獲得低成本優(yōu)勢的途徑只有兩個(gè)：掌握上游資源，降低原材料采購成本；采用規�；�生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本。

造紙行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈包括土地、林、漿、紙等環(huán)節，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤在各環(huán)節進(jìn)行分配。2003年之后國際漿價(jià)持續上升導致制漿環(huán)節獲取了產(chǎn)業(yè)鏈的主要利潤。自制漿能決定了造紙公司的盈利能力，成為了國內造紙公司盈利的主要利潤來(lái)