制造業(yè)一場(chǎng)并購重組的盛宴正在來(lái)臨
2014-09-23 09:59 來(lái)源：每日經(jīng)濟新聞 責編：徐赳赳
- 摘要：
- 隨著(zhù)房地產(chǎn)數據繼續下行，中國制造業(yè)日子將更加艱難，但制造業(yè)上市公司未必日子難過(guò)，一場(chǎng)并購重組的盛宴正在來(lái)臨�？铸埖沟�，需要一群動(dòng)物來(lái)吸收營(yíng)養維持生態(tài)鏈，這些動(dòng)物主要聚集在股票市場(chǎng)。
【CPP114】訊：隨著(zhù)房地產(chǎn)數據繼續下行，中國制造業(yè)日子將更加艱難，但制造業(yè)上市公司未必日子難過(guò)，一場(chǎng)并購重組的盛宴正在來(lái)臨�？铸埖沟�，需要一群動(dòng)物來(lái)吸收營(yíng)養維持生態(tài)鏈，這些動(dòng)物主要聚集在股票市場(chǎng)。
《證券時(shí)報》8月21日報道，從2013年開(kāi)始，我國并購市場(chǎng)呈現爆發(fā)式增長(cháng)，今年有增無(wú)減。2013年，我國并購市場(chǎng)完成交易1232起，涉及金額約5700億元，全部突破歷史記錄。從今年初至7月底，國內市場(chǎng)已經(jīng)完成的并購案例達1081個(gè)，交易總金額超過(guò)3481億元。這其中，資本市場(chǎng)正逐漸成為并購重組的主渠道。據華泰聯(lián)合證券統計，今年上半年收購方為上市公司的并購，交易數量占我國全部并購數的比例首次超過(guò)50%。截至8月20日，A股共有219只股票停牌，其中絕大多數涉及并購或者重組。
滬市以上市公司為主導的市場(chǎng)化產(chǎn)業(yè)整合類(lèi)和以國資為主導的資產(chǎn)注入類(lèi)的并購重組合計超過(guò)整體數量的三分之二，借殼上市類(lèi)的重組約占20%左右。未來(lái)資本市場(chǎng)、股票市場(chǎng)將繼續成為并購重組的主要市場(chǎng)，而社會(huì )資金將大量集中于該市場(chǎng)，展開(kāi)曠日持久的爭奪戰。
根據清科的數據，8月在并購案例數量上，機械制造并購案例位居第一，其次是清潔技術(shù)生物技術(shù)，第三是房地產(chǎn)。產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)機械制造、房地產(chǎn)等開(kāi)始大魚(yú)吃小魚(yú)，而清潔技術(shù)生物技術(shù)方面，并購加劇了醫療等領(lǐng)域的集中度。這是一場(chǎng)大戲。
9月14日，中石化公布醞釀半年之久的混改引資方案，25家投資者以1070.94億元認購增資后的中石化銷(xiāo)售公司29.99%的股權。產(chǎn)業(yè)投資者以及與產(chǎn)業(yè)投資者組團投資的共9家，投資金額326.9億元，占比30.5%；國內投資者12家，投資金額590億元，占比55.1%；惠及百姓民生的投資者4家，投資金額320億元，占比29.9%；民營(yíng)資本11家，投資金額382.9億元，占比35.8%。此次中石化混合改革力度極大，游戲規則、游戲過(guò)程相對較為公開(kāi)，未來(lái)以銷(xiāo)售公司在香港上市為目標，一些公募基金作為財務(wù)投資者將退出，而長(cháng)期戰略投資者可能留下。
并購重組、混改已經(jīng)成為股票市場(chǎng)最熱門(mén)的概念，將比手游等概念更加持久，中國的經(jīng)濟轉型有多久，并購重組、混改的熱度也將維持多久。市場(chǎng)不是活雷鋒，眾多鷹眼看到了肥美的大塊肉。
另?yè)度A爾街日報》報道，上海市一些國有企業(yè)已經(jīng)獲得許多私募股權基金的投資。典型的案例包括：上個(gè)月，中國最大的酒店集團之一上海錦江國際酒店表示，已獲得上海市批準，將把12.4%的股權以30億元的價(jià)格出售給中國私募股權集團——弘毅投資。
光明食品集團則聲稱(chēng)，公司旗下一半子公司目前都由私人投資者持有。香港私募股權公司RRJCapital稱(chēng)，將向上海光明荷斯坦牧業(yè)有限公司投資15億元。光明集團在旗下多家子公司中實(shí)施了股權激勵計劃。
企業(yè)上述做法恰是政策所鼓勵的。根據今年3月24日發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》，在監管方面，取消上市公司收購報告書(shū)事前審核，強化事后問(wèn)責。取消上市公司重大資產(chǎn)購買(mǎi)、出售、置換行為審批（構成借殼上市的除外）。而在資金提供方面，給予了所能想象的最大便利。
此次參與并購重組、混改的不一定變肥，但不參與這場(chǎng)游戲的將會(huì )變瘦。并購重組的路徑隱約可見(jiàn)，拉動(dòng)股票市場(chǎng)熱情，使社會(huì )資金通過(guò)一定管道群集到以股票市場(chǎng)為代表的資本市場(chǎng)，出臺一系列新政策鼓勵并購重組，最大限度地減少制造業(yè)恐龍企業(yè)死亡導致的連鎖反應，通過(guò)混合所有制與并購重組解決第二輪債務(wù)風(fēng)險，成為現實(shí)選擇。
并購重組的結果是，制造業(yè)的服務(wù)業(yè)將形成多元股東向市場(chǎng)推進(jìn)，而證券公司等金融機構有可能全部上市。至于股票市場(chǎng)的熱情能維持多久，取決于這次并購重組是圈錢(qián)還是真的提升了效率，圈錢(qián)假借改革的名義再瘋狂，也維持不了多長(cháng)時(shí)間。
《證券時(shí)報》8月21日報道，從2013年開(kāi)始，我國并購市場(chǎng)呈現爆發(fā)式增長(cháng)，今年有增無(wú)減。2013年，我國并購市場(chǎng)完成交易1232起，涉及金額約5700億元，全部突破歷史記錄。從今年初至7月底，國內市場(chǎng)已經(jīng)完成的并購案例達1081個(gè)，交易總金額超過(guò)3481億元。這其中，資本市場(chǎng)正逐漸成為并購重組的主渠道。據華泰聯(lián)合證券統計，今年上半年收購方為上市公司的并購，交易數量占我國全部并購數的比例首次超過(guò)50%。截至8月20日，A股共有219只股票停牌，其中絕大多數涉及并購或者重組。
滬市以上市公司為主導的市場(chǎng)化產(chǎn)業(yè)整合類(lèi)和以國資為主導的資產(chǎn)注入類(lèi)的并購重組合計超過(guò)整體數量的三分之二，借殼上市類(lèi)的重組約占20%左右。未來(lái)資本市場(chǎng)、股票市場(chǎng)將繼續成為并購重組的主要市場(chǎng)，而社會(huì )資金將大量集中于該市場(chǎng)，展開(kāi)曠日持久的爭奪戰。
根據清科的數據，8月在并購案例數量上，機械制造并購案例位居第一，其次是清潔技術(shù)生物技術(shù)，第三是房地產(chǎn)。產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)機械制造、房地產(chǎn)等開(kāi)始大魚(yú)吃小魚(yú)，而清潔技術(shù)生物技術(shù)方面，并購加劇了醫療等領(lǐng)域的集中度。這是一場(chǎng)大戲。
9月14日，中石化公布醞釀半年之久的混改引資方案，25家投資者以1070.94億元認購增資后的中石化銷(xiāo)售公司29.99%的股權。產(chǎn)業(yè)投資者以及與產(chǎn)業(yè)投資者組團投資的共9家，投資金額326.9億元，占比30.5%；國內投資者12家，投資金額590億元，占比55.1%；惠及百姓民生的投資者4家，投資金額320億元，占比29.9%；民營(yíng)資本11家，投資金額382.9億元，占比35.8%。此次中石化混合改革力度極大，游戲規則、游戲過(guò)程相對較為公開(kāi)，未來(lái)以銷(xiāo)售公司在香港上市為目標，一些公募基金作為財務(wù)投資者將退出，而長(cháng)期戰略投資者可能留下。
并購重組、混改已經(jīng)成為股票市場(chǎng)最熱門(mén)的概念，將比手游等概念更加持久，中國的經(jīng)濟轉型有多久，并購重組、混改的熱度也將維持多久。市場(chǎng)不是活雷鋒，眾多鷹眼看到了肥美的大塊肉。
另?yè)度A爾街日報》報道，上海市一些國有企業(yè)已經(jīng)獲得許多私募股權基金的投資。典型的案例包括：上個(gè)月，中國最大的酒店集團之一上海錦江國際酒店表示，已獲得上海市批準，將把12.4%的股權以30億元的價(jià)格出售給中國私募股權集團——弘毅投資。
光明食品集團則聲稱(chēng)，公司旗下一半子公司目前都由私人投資者持有。香港私募股權公司RRJCapital稱(chēng)，將向上海光明荷斯坦牧業(yè)有限公司投資15億元。光明集團在旗下多家子公司中實(shí)施了股權激勵計劃。
企業(yè)上述做法恰是政策所鼓勵的。根據今年3月24日發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》，在監管方面，取消上市公司收購報告書(shū)事前審核，強化事后問(wèn)責。取消上市公司重大資產(chǎn)購買(mǎi)、出售、置換行為審批（構成借殼上市的除外）。而在資金提供方面，給予了所能想象的最大便利。
此次參與并購重組、混改的不一定變肥，但不參與這場(chǎng)游戲的將會(huì )變瘦。并購重組的路徑隱約可見(jiàn)，拉動(dòng)股票市場(chǎng)熱情，使社會(huì )資金通過(guò)一定管道群集到以股票市場(chǎng)為代表的資本市場(chǎng)，出臺一系列新政策鼓勵并購重組，最大限度地減少制造業(yè)恐龍企業(yè)死亡導致的連鎖反應，通過(guò)混合所有制與并購重組解決第二輪債務(wù)風(fēng)險，成為現實(shí)選擇。
并購重組的結果是，制造業(yè)的服務(wù)業(yè)將形成多元股東向市場(chǎng)推進(jìn)，而證券公司等金融機構有可能全部上市。至于股票市場(chǎng)的熱情能維持多久，取決于這次并購重組是圈錢(qián)還是真的提升了效率，圈錢(qián)假借改革的名義再瘋狂，也維持不了多長(cháng)時(shí)間。
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