造紙印刷包裝：看好龍頭企業(yè)
2014-08-07 08:55 來(lái)源：渤海證券 責編：徐赳赳
- 摘要：
- 經(jīng)濟平穩增長(cháng)行業(yè)景氣度回升上半年出臺的微刺激政策效應顯現，二季度及之后的經(jīng)濟數據出現積極地變化。
【CPP114】訊：經(jīng)濟平穩增長(cháng)行業(yè)景氣度回升上半年出臺的微刺激政策效應顯現，二季度及之后的經(jīng)濟數據出現積極地變化。內需方面，三公消費負面影響減弱，社會(huì )消費企穩好轉，未來(lái)內需將相對平穩;外需方面，隨著(zhù)海外經(jīng)濟逐步回暖，下半年凈出口有望進(jìn)一步改善，助推經(jīng)濟持續增長(cháng)。
造紙業(yè)與宏觀(guān)經(jīng)濟走勢和居民消費密切相關(guān)，經(jīng)濟回暖將拉動(dòng)行業(yè)需求增長(cháng)，近幾月造紙行業(yè)需求隨宏觀(guān)經(jīng)濟走勢穩健回升。從紙價(jià)來(lái)看，行業(yè)供需有所改善，紙價(jià)逐步獲得支撐，總體呈緩慢回升趨勢，短期以走穩為主。
上游原材料價(jià)格維持低位紙價(jià)獲得支撐上半年，紙漿和廢紙價(jià)格均處低位。全球紙漿需求同比下滑，未來(lái)紙漿價(jià)格將維持穩定或溫和下滑;由于造紙行業(yè)內部限產(chǎn)自救，產(chǎn)能整體收縮，加之從12年底行業(yè)的去庫存效應，行業(yè)下游需求逐步恢復，行業(yè)的供需情況有所改善，紙價(jià)逐步獲得支撐。但由于目前來(lái)看，下游的復蘇有限，行業(yè)產(chǎn)能調整沒(méi)有到位，紙價(jià)應該是緩慢回升的長(cháng)期趨勢，短期以走穩為主。
淘汰落后產(chǎn)能提升行業(yè)景氣度造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能一方面緩解供需矛盾，另一方面提升行業(yè)整體效率。上半年工信部公布的首批名單中造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標為400萬(wàn)噸，目前完成量已達383.79萬(wàn)噸，有望超額完成首批落后產(chǎn)能淘汰目標，切實(shí)緩解行業(yè)的供給壓力。
行業(yè)評級和投資建議截止7月2日，造紙行業(yè)上漲9.10%，遠超越滬深300指數0.08%的漲幅。由基本面支撐的行業(yè)向好趨勢逐步確立，企業(yè)盈利能力有所提升。
綜上，我們維持行業(yè)的中性評級，行業(yè)景氣度正處于緩慢抬升的階段，去產(chǎn)能效果顯現對行業(yè)需求增長(cháng)和原材料維持低位所帶來(lái)的盈利回升持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。
造紙業(yè)與宏觀(guān)經(jīng)濟走勢和居民消費密切相關(guān)，經(jīng)濟回暖將拉動(dòng)行業(yè)需求增長(cháng)，近幾月造紙行業(yè)需求隨宏觀(guān)經(jīng)濟走勢穩健回升。從紙價(jià)來(lái)看，行業(yè)供需有所改善，紙價(jià)逐步獲得支撐，總體呈緩慢回升趨勢，短期以走穩為主。
上游原材料價(jià)格維持低位紙價(jià)獲得支撐上半年，紙漿和廢紙價(jià)格均處低位。全球紙漿需求同比下滑，未來(lái)紙漿價(jià)格將維持穩定或溫和下滑;由于造紙行業(yè)內部限產(chǎn)自救，產(chǎn)能整體收縮，加之從12年底行業(yè)的去庫存效應，行業(yè)下游需求逐步恢復，行業(yè)的供需情況有所改善，紙價(jià)逐步獲得支撐。但由于目前來(lái)看，下游的復蘇有限，行業(yè)產(chǎn)能調整沒(méi)有到位，紙價(jià)應該是緩慢回升的長(cháng)期趨勢，短期以走穩為主。
淘汰落后產(chǎn)能提升行業(yè)景氣度造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能一方面緩解供需矛盾，另一方面提升行業(yè)整體效率。上半年工信部公布的首批名單中造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標為400萬(wàn)噸，目前完成量已達383.79萬(wàn)噸，有望超額完成首批落后產(chǎn)能淘汰目標，切實(shí)緩解行業(yè)的供給壓力。
行業(yè)評級和投資建議截止7月2日，造紙行業(yè)上漲9.10%，遠超越滬深300指數0.08%的漲幅。由基本面支撐的行業(yè)向好趨勢逐步確立，企業(yè)盈利能力有所提升。
綜上，我們維持行業(yè)的中性評級，行業(yè)景氣度正處于緩慢抬升的階段，去產(chǎn)能效果顯現對行業(yè)需求增長(cháng)和原材料維持低位所帶來(lái)的盈利回升持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。
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