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東方精工:戰略布局明朗,公司進(jìn)入新的發(fā)展階段

2014-02-08 10:47 來(lái)源：興業(yè)證券責編：江佳

摘要：: 事件:公司公告收購佛斯伯方案獲證監會(huì )批準,且佛斯伯2013年未經(jīng)審計凈利潤約680萬(wàn)歐元,超過(guò)交割條件,公司有望一季度完成收購,公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局邁出重要一步。

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小C專(zhuān)訪(fǎng)｜正博總經(jīng)理范

小C專(zhuān)訪(fǎng)·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：事件:公司公告收購佛斯伯方案獲證監會(huì )批準,且佛斯伯2013年未經(jīng)審計凈利潤約680萬(wàn)歐元,超過(guò)交割條件,公司有望一季度完成收購,公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局邁出重要一步。
　　
　　1、瓦楞紙設備全產(chǎn)業(yè)鏈布局明朗,公司將提供從瓦楞紙生產(chǎn)、印刷到物流系統的全系列解決方案。
　　
　　公司傳統業(yè)務(wù)主要為“拓來(lái)寶”系列上印式印刷開(kāi)槽/模切機與“亞太之星”系列下印式印刷開(kāi)槽/模切機(公司產(chǎn)業(yè)鏈布局中綠色部分),其中“拓來(lái)寶”系列具有與印前、印后設備聯(lián)線(xiàn)的成套生產(chǎn)能力。
　　
　　2013年下半年公司與EDF共同研發(fā)生產(chǎn)的“全自動(dòng)聯(lián)動(dòng)線(xiàn)”產(chǎn)品投放市場(chǎng)。該聯(lián)動(dòng)線(xiàn)包括印前的FlexyFeed高速預送紙機、印后的IFP高堆收紙清廢堆疊機、PRM式計數收紙清廢堆疊機、FLEXYPAL堆碼機等設備。
　　
　　該聯(lián)動(dòng)線(xiàn)可與公司“亞太之星”系列產(chǎn)品組合,形成下印式全自動(dòng)印刷設備成套生產(chǎn)線(xiàn),使公司同時(shí)具備上印式和下印式兩大類(lèi)全自動(dòng)印刷設備成套生產(chǎn)線(xiàn)的生產(chǎn)能力。(公司產(chǎn)業(yè)鏈布局中藍色部分)2013年10月公司公告擬收購全球第二大的瓦楞紙生產(chǎn)線(xiàn)設備商佛斯伯,公司將借此進(jìn)入上游的瓦楞紙生產(chǎn)線(xiàn)市場(chǎng)。(公司產(chǎn)業(yè)鏈布局中紫色部分)另外,公司也部署了相關(guān)研發(fā)力量擬進(jìn)入下游物流自動(dòng)化系統的生產(chǎn)領(lǐng)域(公司產(chǎn)業(yè)鏈布局中紅色部分)。從國外現代化瓦楞紙箱生產(chǎn)、印刷企業(yè)流水線(xiàn)投資來(lái)看,自動(dòng)化物流系統投資占比可達50%,而目前我國還主要依靠人工搬運。公司正部署進(jìn)入自動(dòng)化物流系統市場(chǎng),完成瓦楞紙生產(chǎn)、印刷自動(dòng)化流水線(xiàn)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。我們認為,公司完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局后,將由單獨的印刷包裝專(zhuān)用設備制造商轉變?yōu)槿詣?dòng)成套設備生產(chǎn)線(xiàn)的制造集成商,公司產(chǎn)品自動(dòng)化水平將有質(zhì)的提升,公司業(yè)務(wù)也將發(fā)生質(zhì)的轉變。
　　
　　2、公司全自動(dòng)化印刷設備成套生產(chǎn)線(xiàn)可大幅節省人工,2014年有望恢復增長(cháng)。
　　
　　1)瓦楞紙包裝行業(yè)集中度提升,帶動(dòng)設備投資需求增長(cháng)。
　　
　　我國瓦楞紙包裝企業(yè)數量接近兩萬(wàn)家,競爭非常激烈,近幾年來(lái)行業(yè)眾多中小企業(yè)被淘汰,行業(yè)集中度在逐漸提升。在行業(yè)集中度提升的過(guò)程中,受運輸半徑限制等因素影響,大企業(yè)主要通過(guò)異地投資布局來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)。而對于中小企業(yè),只有通過(guò)投資新設備提高生產(chǎn)率、提升生產(chǎn)規模才能求得生存。
　　
　　因此盡管瓦楞紙產(chǎn)量?jì)H個(gè)位數增長(cháng),但瓦楞紙設備投資需求依然較為旺盛。
　　
　　預計未來(lái)幾年瓦楞紙包裝行業(yè)集中度還將繼續提升,拉動(dòng)設備投資需求。
　　
　　2)公司全自動(dòng)印刷設備成套生產(chǎn)線(xiàn)可大幅節省人工,將加快替代中低端設備。
　　
　　公司與EDF共同研發(fā)的“全自動(dòng)聯(lián)動(dòng)線(xiàn)”投放市場(chǎng)后,公司具備了上印式和下印式兩大類(lèi)全自動(dòng)印刷設備成套生產(chǎn)線(xiàn)的生產(chǎn)能力。以國內使用傳統上印式印刷設備的紙箱廠(chǎng)為例,每個(gè)工作日以?xún)蓚€(gè)班次計算,使用東方精工[1.63%資金研報]“全自動(dòng)輸送聯(lián)動(dòng)線(xiàn)”的下印式印刷設備,將比傳統酌生產(chǎn)方式節省14名用工人數。目前,我國“機器替代人工”的趨勢已經(jīng)非常明確,因此我們判斷公司“全自動(dòng)聯(lián)動(dòng)線(xiàn)”新產(chǎn)品的推出將加速全自動(dòng)印刷成套生產(chǎn)線(xiàn)對中低端印刷
　　
　　設備的替代進(jìn)程。
　　