東風(fēng)股份:收購福牌彩印,強化云南煙標市場(chǎng)奪單能力
2014-01-03 09:18 來(lái)源：光大證券 責編：陳莎莎
- 摘要：
- 東風(fēng)股份董事會(huì )與云南譽(yù)豐泰、泰林企業(yè)、昆明恒溢隆共同簽署《陸良福牌彩印有限公司股權轉讓框架協(xié)議》。協(xié)議約定東風(fēng)股份以不超過(guò)1.725億元的價(jià)格收購三家公司持有的陸良福牌彩印69%的股權。
【CPP114】訊：事件:
東風(fēng)股份董事會(huì )與云南譽(yù)豐泰、泰林企業(yè)、昆明恒溢隆共同簽署《陸良福牌彩印有限公司股權轉讓框架協(xié)議》。協(xié)議約定東風(fēng)股份以不超過(guò)1.725億元的價(jià)格收購三家公司持有的陸良福牌彩印69%的股權。該收購交易預計在2014年2月25日前能完成全部股權變更及工商登記手續。
點(diǎn)評:
陸良福牌彩印有限公司位于云南,主要給云南的煙企提供各類(lèi)卷煙商標、條盒硬翻蓋、內外盒及其他商標。
此次東風(fēng)股份以1.72億對價(jià)收購福牌彩印69%的股權,對應2012年凈利的PE為16倍。我們認為雖然此次收購福牌彩印的估值水平并不便宜,但東風(fēng)作為優(yōu)秀的煙標印刷公司,在入主福牌彩印之后,將能利用福牌彩印這個(gè)平臺,充分發(fā)揮其專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢,搶奪國內煙草重省云南的煙標印刷市場(chǎng),對公司區域戰略布局具有重要意義。我們預計在東風(fēng)接管福牌彩印之后,福牌彩印的業(yè)績(jì)有望在2014年出現顯著(zhù)增長(cháng)。
對盈利預測、投資評級和估值的修正:
我們預計2013-2015年EPS為1.27元、1.56元(含福牌彩印),當前股價(jià)對應PE為20倍、17倍,維持買(mǎi)入評級。
風(fēng)險提示:國家反腐和控煙。
東風(fēng)股份董事會(huì )與云南譽(yù)豐泰、泰林企業(yè)、昆明恒溢隆共同簽署《陸良福牌彩印有限公司股權轉讓框架協(xié)議》。協(xié)議約定東風(fēng)股份以不超過(guò)1.725億元的價(jià)格收購三家公司持有的陸良福牌彩印69%的股權。該收購交易預計在2014年2月25日前能完成全部股權變更及工商登記手續。
點(diǎn)評:
陸良福牌彩印有限公司位于云南,主要給云南的煙企提供各類(lèi)卷煙商標、條盒硬翻蓋、內外盒及其他商標。
此次東風(fēng)股份以1.72億對價(jià)收購福牌彩印69%的股權,對應2012年凈利的PE為16倍。我們認為雖然此次收購福牌彩印的估值水平并不便宜,但東風(fēng)作為優(yōu)秀的煙標印刷公司,在入主福牌彩印之后,將能利用福牌彩印這個(gè)平臺,充分發(fā)揮其專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢,搶奪國內煙草重省云南的煙標印刷市場(chǎng),對公司區域戰略布局具有重要意義。我們預計在東風(fēng)接管福牌彩印之后,福牌彩印的業(yè)績(jì)有望在2014年出現顯著(zhù)增長(cháng)。
對盈利預測、投資評級和估值的修正:
我們預計2013-2015年EPS為1.27元、1.56元(含福牌彩印),當前股價(jià)對應PE為20倍、17倍,維持買(mǎi)入評級。
風(fēng)險提示:國家反腐和控煙。
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