造紙印刷包裝：白卡與鈦白粉價(jià)格下跌
2012-09-05 08:27 來(lái)源：國際證券 責編：王岑
- 摘要：
- 白卡價(jià)格下跌0.8%在經(jīng)過(guò)了4~6月份三個(gè)月每月1天的緩慢攀升后，全球木漿庫存天數在7月份單月猛增4天達到38天，顯著(zhù)地超過(guò)2002年以來(lái)平均的32天均值。
【CPP114】訊：白卡價(jià)格下跌0.8%在經(jīng)過(guò)了4~6月份三個(gè)月每月1天的緩慢攀升后，全球木漿庫存天數在7月份單月猛增4天達到38天，顯著(zhù)地超過(guò)2002年以來(lái)平均的32天均值。去年同期的庫存為39天，全球漿價(jià)正是在那個(gè)月份處在2002年后的最高水平，隨著(zhù)一年后高庫存的重現，新一波的價(jià)格下跌似難避免。針葉漿已自5月份開(kāi)始下跌，并于上月周創(chuàng )兩年新低4,542元/噸，本周價(jià)格小幅上升0.2%，較上年同期下跌25.7%。另外，闊葉漿報價(jià)4,575元/噸，與上周持平，較上年同期下跌12.4%。
玖龍紙業(yè)天津工廠(chǎng)產(chǎn)能為55萬(wàn)噸的PM34生產(chǎn)線(xiàn)于6月下旬試產(chǎn)，經(jīng)過(guò)一個(gè)多月灰底白紙板的生產(chǎn)后，8月正式生產(chǎn)白卡進(jìn)而拉開(kāi)年內白卡產(chǎn)能急速擴張的序幕。
我們測算2012~2014年白卡/白紙板理論開(kāi)工率將于今年開(kāi)始告別往年高位，由上年的98%下降到95%，2013年急速墜落至83%，2014年進(jìn)一步下降到81%。本周白卡價(jià)格6,175元/噸，環(huán)比下跌0.8%，較上年同期下跌13.2%。
原油價(jià)格上漲，鈦白粉成交價(jià)持續下跌8月8日國內化工原材料價(jià)格在高位運行，LDPE價(jià)格下跌0.12%，LLDPE價(jià)格下跌0.71%，PP、HDPE價(jià)格不變（注：報價(jià)滯后一周）。8月18日國際原油價(jià)格小幅上漲，布倫特原油期貨價(jià)格較上周上漲1.49%、OPEC原油現價(jià)小幅上漲1.44%。鈦白粉主要原材料鈦精礦四川地區報價(jià)2,000元/噸，與上周持平；銳型鈦白粉報價(jià)16,000元/噸，較上月下跌11.1%；四川龍蟒金紅石型鈦白粉價(jià)格報19,000元/噸，較上周下跌5.0%，較去年同期下跌13.2%；鈦白粉綜合成交指數報1,134點(diǎn)，較上周下跌2.3%，較去年同期下跌22.8%。
全國產(chǎn)銷(xiāo)量增速：二三線(xiàn)城市增速迅猛北京、上海、廣州、深圳本周合計成交商品房99.6萬(wàn)平方米，環(huán)比下降0.1%，同比增長(cháng)30.3%；全國22個(gè)重點(diǎn)城市本周合計成交商品房437.2平方米，環(huán)比下降6.4%，同比增長(cháng)38.0%；全國18個(gè)三、四線(xiàn)城市本周合計成交商品房173.4萬(wàn)平方米，環(huán)比增長(cháng)43.6%，同比增長(cháng)63.4%。
維持行業(yè)“謹慎推薦”評級，推薦齊心/恒豐/東風(fēng)/齊峰我們重申成本下降受益及主業(yè)持續增長(cháng)兩條投資線(xiàn)索，維持輕工行業(yè)“謹慎推薦”的評級，其中包裝印刷及文教體育兩子行業(yè)評級為“謹慎推薦”，家居及造紙兩子行業(yè)為“中性”。投資組合建議：
齊心文具：直銷(xiāo)業(yè)務(wù)快速增長(cháng)，IPO項目年內投產(chǎn)，年內業(yè)績(jì)預期增長(cháng)近四成；恒豐紙業(yè)：漿價(jià)下跌，高透成型紙銷(xiāo)售供不應求，當前估值較低；東風(fēng)股份：漿價(jià)下跌可能拉低白卡及銅版紙產(chǎn)品價(jià)格，當前估值較低。
齊峰股份：原料價(jià)格下跌，產(chǎn)能增加，行業(yè)寡頭擁有潛在定價(jià)力，小非壓力解除。
玖龍紙業(yè)天津工廠(chǎng)產(chǎn)能為55萬(wàn)噸的PM34生產(chǎn)線(xiàn)于6月下旬試產(chǎn)，經(jīng)過(guò)一個(gè)多月灰底白紙板的生產(chǎn)后，8月正式生產(chǎn)白卡進(jìn)而拉開(kāi)年內白卡產(chǎn)能急速擴張的序幕。
我們測算2012~2014年白卡/白紙板理論開(kāi)工率將于今年開(kāi)始告別往年高位，由上年的98%下降到95%，2013年急速墜落至83%，2014年進(jìn)一步下降到81%。本周白卡價(jià)格6,175元/噸，環(huán)比下跌0.8%，較上年同期下跌13.2%。
原油價(jià)格上漲，鈦白粉成交價(jià)持續下跌8月8日國內化工原材料價(jià)格在高位運行，LDPE價(jià)格下跌0.12%，LLDPE價(jià)格下跌0.71%，PP、HDPE價(jià)格不變（注：報價(jià)滯后一周）。8月18日國際原油價(jià)格小幅上漲，布倫特原油期貨價(jià)格較上周上漲1.49%、OPEC原油現價(jià)小幅上漲1.44%。鈦白粉主要原材料鈦精礦四川地區報價(jià)2,000元/噸，與上周持平；銳型鈦白粉報價(jià)16,000元/噸，較上月下跌11.1%；四川龍蟒金紅石型鈦白粉價(jià)格報19,000元/噸，較上周下跌5.0%，較去年同期下跌13.2%；鈦白粉綜合成交指數報1,134點(diǎn)，較上周下跌2.3%，較去年同期下跌22.8%。
全國產(chǎn)銷(xiāo)量增速：二三線(xiàn)城市增速迅猛北京、上海、廣州、深圳本周合計成交商品房99.6萬(wàn)平方米，環(huán)比下降0.1%，同比增長(cháng)30.3%；全國22個(gè)重點(diǎn)城市本周合計成交商品房437.2平方米，環(huán)比下降6.4%，同比增長(cháng)38.0%；全國18個(gè)三、四線(xiàn)城市本周合計成交商品房173.4萬(wàn)平方米，環(huán)比增長(cháng)43.6%，同比增長(cháng)63.4%。
維持行業(yè)“謹慎推薦”評級，推薦齊心/恒豐/東風(fēng)/齊峰我們重申成本下降受益及主業(yè)持續增長(cháng)兩條投資線(xiàn)索，維持輕工行業(yè)“謹慎推薦”的評級，其中包裝印刷及文教體育兩子行業(yè)評級為“謹慎推薦”，家居及造紙兩子行業(yè)為“中性”。投資組合建議：
齊心文具：直銷(xiāo)業(yè)務(wù)快速增長(cháng)，IPO項目年內投產(chǎn)，年內業(yè)績(jì)預期增長(cháng)近四成；恒豐紙業(yè)：漿價(jià)下跌，高透成型紙銷(xiāo)售供不應求，當前估值較低；東風(fēng)股份：漿價(jià)下跌可能拉低白卡及銅版紙產(chǎn)品價(jià)格，當前估值較低。
齊峰股份：原料價(jià)格下跌，產(chǎn)能增加，行業(yè)寡頭擁有潛在定價(jià)力，小非壓力解除。
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