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造紙印刷行業(yè)數據周報

2012-08-20 17:32 來(lái)源：中信建投證券責編：陳培

摘要：: 近兩周,國內文化紙及包裝紙市場(chǎng)價(jià)格繼續全線(xiàn)下行。其中銅版紙8月13日每噸均價(jià)5369元,較上周降幅0.22%;雙膠紙每噸均價(jià)5979元,較上周降幅0.08%�；业装装寮埫繃嵕鶅r(jià)4790元,較上周降幅0.66%;白卡紙每噸均價(jià)7785元,較上周降幅0.29%。

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小C專(zhuān)訪(fǎng)｜正博總經(jīng)理范

小C專(zhuān)訪(fǎng)·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：1、近兩周,國內文化紙及包裝紙市場(chǎng)價(jià)格繼續全線(xiàn)下行。其中銅版紙8月13日每噸均價(jià)5369元,較上周降幅0.22%;雙膠紙每噸均價(jià)5979元,較上周降幅0.08%�；业装装寮埫繃嵕鶅r(jià)4790元,較上周降幅0.66%;白卡紙每噸均價(jià)7785元,較上周降幅0.29%。同時(shí),各紙種出廠(chǎng)均價(jià)同步下跌,與市場(chǎng)均價(jià)的疲軟形成一致性表現。在原料漿紙方面,國內大部分種類(lèi)漿紙出廠(chǎng)價(jià)格及外商漿紙報價(jià)較上周均沒(méi)有明顯變化,較為穩定;而外商漿紙報價(jià)則出現了明顯下跌,每噸均價(jià)降幅約在20美元-30美元,降幅約3%-4%。廢紙方面,國內市場(chǎng)廢紙四地均價(jià)仍在低位運行且較上周大幅下跌,本周均價(jià)較上周廣州、天津、上海和青島地區分別下跌9.70%、11.00%、9.59%和8.42%;外商廢紙報價(jià)仍然疲軟,截至8月13日,美廢均價(jià)較上周跌幅為3.57%、日廢、歐廢均價(jià)較上周持平。

　　2、本周,造紙輕工行業(yè)總體表現強于大市。從2012年8月6日至8月10日的5個(gè)交易日中,滬深300指數上漲了1.95%,我們的輕工造紙84只標的個(gè)股的算術(shù)平均收益為4.47%,超越指數表現。建議繼續關(guān)注我們重點(diǎn)關(guān)注的上市公司名單。

　　3、近期造紙原料及下游紙品價(jià)格疲軟態(tài)勢仍未見(jiàn)明顯轉變,行業(yè)基本面轉機未現。建議繼續關(guān)注我們的行業(yè)深度報告《造紙原料持續下跌利好紙品價(jià)格更具剛性的特種紙生產(chǎn)商》。原料價(jià)格變化實(shí)為下游需求變化的最真實(shí)寫(xiě)照。通過(guò)我們研究,紙企毛利率、凈利率漲跌與原材料價(jià)格漲跌基本呈一致性表現。而受到原料采購及庫存周期影響,生產(chǎn)原料的價(jià)格變化約在一年內的周期傳導至企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本、凈利潤。同時(shí),原料價(jià)格變化主要制約因素即為下游需求。需求減弱后生產(chǎn)鏈條上的相關(guān)企業(yè)一般均選擇壓縮成本以提高競爭力,保證生產(chǎn)運轉,因而下游需求減弱的信號一般可以迅速傳導至原材料價(jià)格。目前紙漿和廢紙市場(chǎng)持續走軟,如果下游紙品市場(chǎng)需求情況持續惡化,在第二季度,全球木纖維成本可能會(huì )繼續走軟、紙漿及廢紙價(jià)格疲軟將在未來(lái)幾個(gè)月中成為常態(tài)。反之,紙漿和廢紙價(jià)格的反彈,或將成為下游需求改善、紙企迎來(lái)轉機的最真實(shí)信號。原料及下游紙品價(jià)格同時(shí)下跌則將利好產(chǎn)品價(jià)格更具剛性的企業(yè)。

　　4、在個(gè)股方面,我們仍然較為看好貼近于日常消費類(lèi)市場(chǎng)的食品包裝、藥品包裝及日化包裝企業(yè),如永新股份。詳情請見(jiàn)我們的動(dòng)態(tài)報告《定增成功助力公司轉型消費屬性彰顯投資價(jià)值》。同時(shí)冠豪高新近期由于籌劃重大事項而繼續停牌,期間國務(wù)院擴大“營(yíng)改增”試點(diǎn)至10省市,明年將擇行業(yè)全國推行,再次利好冠豪高新主營(yíng)發(fā)票紙(無(wú)碳復寫(xiě)紙)業(yè)務(wù),詳情請見(jiàn)我們的動(dòng)態(tài)報告《“營(yíng)改增”再擴試點(diǎn)公司發(fā)票紙增長(cháng)更具確定性》。

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