上海綠新：煙印新的利潤增長(cháng)點(diǎn)
2012-03-02 14:17 來(lái)源：全景網(wǎng)絡(luò ) 責編：陳培
【CPP114】訊：2011年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.72億元，比上年同期增長(cháng)30.17%；利潤總額1.69億元，同比增長(cháng)27.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.37億元，同比增長(cháng)31.58%；稀釋后每股收益0.64元，扣除非經(jīng)常性損益后0.59元。利潤分配方案：以2011年12月31日的股本計算，每10股派發(fā)現金紅利1.30元（含稅），同時(shí)擬以資本公積轉增股本，每10股轉增6股。
1.經(jīng)營(yíng)情況穩步提升
公司加大營(yíng)銷(xiāo)力度，促使公司訂單及收入穩定增加。2011年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入107242.80萬(wàn)元，比上年同期增長(cháng)30.17%；歸屬母公司凈利潤13675.40萬(wàn)元，同比增長(cháng)31.58%，按最新股本稀釋后每股收益0.64元。
2011年度公司綜合毛利率22.15%，較上年同期下降1.49個(gè)百分點(diǎn)�？傮w看來(lái)，公司盈利水平基本維持穩定，得益于煙印行業(yè)的穩定屬性以及公司較好的議價(jià)能力。
2011年公司成功上市，向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股3350萬(wàn)股，共募集資金104520萬(wàn)元，實(shí)際募集資金凈額99824萬(wàn)元，為公司產(chǎn)能擴張和產(chǎn)品升級計劃提供了較為充足的資金準備，同時(shí)也從財務(wù)費用等方面改善公司的財務(wù)狀況。
2.主業(yè)突出，專(zhuān)注于真空鍍鋁紙業(yè)務(wù)發(fā)展
公司自成立以來(lái)一直專(zhuān)注于真空鍍鋁紙業(yè)務(wù)。從產(chǎn)品構成上看，2011全年公司業(yè)務(wù)構成中，鍍鋁紙業(yè)務(wù)收入占比66%，毛利占比71%，處于絕對的主導地位。隨著(zhù)募投項目以及收購業(yè)務(wù)的發(fā)展，主導業(yè)務(wù)比重仍趨于繼續提升。
受原材料漲價(jià)等因素影響，公司毛利率較上年下降1.49個(gè)百分點(diǎn)至22.15%。分業(yè)務(wù)來(lái)看，各項主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力均有所下降。主導產(chǎn)品鍍鋁紙業(yè)務(wù)毛利率較上年同期下滑0.57個(gè)百分點(diǎn)，整體維持穩定。
盡管煙印行業(yè)屬性使得各區域各企業(yè)的市場(chǎng)份額相對穩定，公司仍依靠?jì)群屯庋邮桨l(fā)展相結合的方式實(shí)現多區域發(fā)展。分區域來(lái)看，華東地區仍是公司主要經(jīng)營(yíng)區域，但業(yè)務(wù)占比已由2010年的63%迅速降至2011年的52%，可見(jiàn)其他市場(chǎng)增長(cháng)的強勁勢頭。2011年度西北、西南市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入同比增速最快，分別達到267%、211%，另外新增了東北市場(chǎng)業(yè)務(wù)。
3.分季度經(jīng)營(yíng)狀況分析
2011年第四季度，公司實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入33088萬(wàn)元，比上年同期提升4.70%，環(huán)比增加了21.29%；實(shí)現利潤總額5867萬(wàn)元，同比增長(cháng)10.16%，環(huán)比增加38.77%；歸屬母公司凈利潤4632萬(wàn)元，同比增長(cháng)11.28%，環(huán)比增長(cháng)34.72%；按最新股本稀釋后每股收益0.22元。2011年第四季度毛利率為22.50%。
2011年8月8日，中國煙草總公司發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步加大卷煙包裝警語(yǔ)標識力度的通知，增加了卷煙條包的字體高度不小于6.5毫米、卷煙盒包的字體高度不小于4毫米等具體要求，規定自2012年4月1日起，境內生產(chǎn)和銷(xiāo)售的卷煙一律采用新的卷煙包裝標識。由于煙標警識標志改版，多數產(chǎn)品需要重新制版，下游客戶(hù)推遲訂單，使得2011年第四季度公司業(yè)務(wù)增長(cháng)速度弱于前三個(gè)季度，但可以期待2012年第一季度業(yè)務(wù)量的大幅提升。
4.盈利預測與投資評級
產(chǎn)能擴張貢獻業(yè)務(wù)增量。公司原有3萬(wàn)噸鍍鋁紙產(chǎn)能，分別于2011年8月和10月收購優(yōu)思吉德實(shí)業(yè)（上海）有限公司50%股權、江陰特銳達包裝科技有限公司75%股權，合計增加產(chǎn)能約2萬(wàn)噸，以緩解公司產(chǎn)能不足的現狀，預計今年起可貢獻業(yè)務(wù)增量。募集資金投資項目年產(chǎn)4萬(wàn)噸新型生態(tài)包裝材料項目預計于2012年年底投產(chǎn)，是公司未來(lái)重要業(yè)績(jì)增長(cháng)點(diǎn)。此外煙草行業(yè)以“調結構、上檔次”為宗旨進(jìn)行行業(yè)結構調整政策，利于煙印龍頭企業(yè)的發(fā)展，我們看好公司外延式擴張的未來(lái)潛力。
業(yè)務(wù)范圍拓展尋找新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。由于下游卷煙行業(yè)銷(xiāo)量增長(cháng)較為緩慢，國內煙標市場(chǎng)整體比較穩定，公司通過(guò)業(yè)務(wù)范圍拓展尋找新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。一方面，公司已成為英美煙草（BAT）亞太分區批準的印刷廠(chǎng)新型環(huán)保材料供應商，累積已為其提供1082噸產(chǎn)品，實(shí)現業(yè)務(wù)區域的擴大。另一方面，由于真空鍍鋁紙特有可降解、可回收、降能耗的綠色環(huán)保節能特性，已被除煙草行業(yè)以外的其他包裝領(lǐng)域所認可，公司積極拓展非煙標領(lǐng)域的產(chǎn)品適用范圍，開(kāi)始為聯(lián)合利華等非煙草產(chǎn)品提供包裝產(chǎn)品，努力提高非煙標包裝行業(yè)的銷(xiāo)售比例和市場(chǎng)占有率。
盈利預測與投資建議。由于未來(lái)業(yè)務(wù)收購具有不確定性，我們盈利預測暫不考慮這方面的影響，預計公司2012、2013年的每股收益分別為0.86元，1.16元。我們看好鍍鋁紙包裝行業(yè)下游拓展及公司內涵和外延式擴張相結合帶來(lái)的業(yè)績(jì)提升，給予“增持”評級，六個(gè)月目標價(jià)19元，對應2012年估值22X。
風(fēng)險提示。（1）新業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展風(fēng)險；（2）3月19日小非解禁的市場(chǎng)風(fēng)險。
1.經(jīng)營(yíng)情況穩步提升
公司加大營(yíng)銷(xiāo)力度，促使公司訂單及收入穩定增加。2011年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入107242.80萬(wàn)元，比上年同期增長(cháng)30.17%；歸屬母公司凈利潤13675.40萬(wàn)元，同比增長(cháng)31.58%，按最新股本稀釋后每股收益0.64元。
2011年度公司綜合毛利率22.15%，較上年同期下降1.49個(gè)百分點(diǎn)�？傮w看來(lái)，公司盈利水平基本維持穩定，得益于煙印行業(yè)的穩定屬性以及公司較好的議價(jià)能力。
2011年公司成功上市，向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股3350萬(wàn)股，共募集資金104520萬(wàn)元，實(shí)際募集資金凈額99824萬(wàn)元，為公司產(chǎn)能擴張和產(chǎn)品升級計劃提供了較為充足的資金準備，同時(shí)也從財務(wù)費用等方面改善公司的財務(wù)狀況。
2.主業(yè)突出，專(zhuān)注于真空鍍鋁紙業(yè)務(wù)發(fā)展
公司自成立以來(lái)一直專(zhuān)注于真空鍍鋁紙業(yè)務(wù)。從產(chǎn)品構成上看，2011全年公司業(yè)務(wù)構成中，鍍鋁紙業(yè)務(wù)收入占比66%，毛利占比71%，處于絕對的主導地位。隨著(zhù)募投項目以及收購業(yè)務(wù)的發(fā)展，主導業(yè)務(wù)比重仍趨于繼續提升。
受原材料漲價(jià)等因素影響，公司毛利率較上年下降1.49個(gè)百分點(diǎn)至22.15%。分業(yè)務(wù)來(lái)看，各項主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力均有所下降。主導產(chǎn)品鍍鋁紙業(yè)務(wù)毛利率較上年同期下滑0.57個(gè)百分點(diǎn)，整體維持穩定。
盡管煙印行業(yè)屬性使得各區域各企業(yè)的市場(chǎng)份額相對穩定，公司仍依靠?jì)群屯庋邮桨l(fā)展相結合的方式實(shí)現多區域發(fā)展。分區域來(lái)看，華東地區仍是公司主要經(jīng)營(yíng)區域，但業(yè)務(wù)占比已由2010年的63%迅速降至2011年的52%，可見(jiàn)其他市場(chǎng)增長(cháng)的強勁勢頭。2011年度西北、西南市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入同比增速最快，分別達到267%、211%，另外新增了東北市場(chǎng)業(yè)務(wù)。
3.分季度經(jīng)營(yíng)狀況分析
2011年第四季度，公司實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入33088萬(wàn)元，比上年同期提升4.70%，環(huán)比增加了21.29%；實(shí)現利潤總額5867萬(wàn)元，同比增長(cháng)10.16%，環(huán)比增加38.77%；歸屬母公司凈利潤4632萬(wàn)元，同比增長(cháng)11.28%，環(huán)比增長(cháng)34.72%；按最新股本稀釋后每股收益0.22元。2011年第四季度毛利率為22.50%。
2011年8月8日，中國煙草總公司發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步加大卷煙包裝警語(yǔ)標識力度的通知，增加了卷煙條包的字體高度不小于6.5毫米、卷煙盒包的字體高度不小于4毫米等具體要求，規定自2012年4月1日起，境內生產(chǎn)和銷(xiāo)售的卷煙一律采用新的卷煙包裝標識。由于煙標警識標志改版，多數產(chǎn)品需要重新制版，下游客戶(hù)推遲訂單，使得2011年第四季度公司業(yè)務(wù)增長(cháng)速度弱于前三個(gè)季度，但可以期待2012年第一季度業(yè)務(wù)量的大幅提升。
4.盈利預測與投資評級
產(chǎn)能擴張貢獻業(yè)務(wù)增量。公司原有3萬(wàn)噸鍍鋁紙產(chǎn)能，分別于2011年8月和10月收購優(yōu)思吉德實(shí)業(yè)（上海）有限公司50%股權、江陰特銳達包裝科技有限公司75%股權，合計增加產(chǎn)能約2萬(wàn)噸，以緩解公司產(chǎn)能不足的現狀，預計今年起可貢獻業(yè)務(wù)增量。募集資金投資項目年產(chǎn)4萬(wàn)噸新型生態(tài)包裝材料項目預計于2012年年底投產(chǎn)，是公司未來(lái)重要業(yè)績(jì)增長(cháng)點(diǎn)。此外煙草行業(yè)以“調結構、上檔次”為宗旨進(jìn)行行業(yè)結構調整政策，利于煙印龍頭企業(yè)的發(fā)展，我們看好公司外延式擴張的未來(lái)潛力。
業(yè)務(wù)范圍拓展尋找新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。由于下游卷煙行業(yè)銷(xiāo)量增長(cháng)較為緩慢，國內煙標市場(chǎng)整體比較穩定，公司通過(guò)業(yè)務(wù)范圍拓展尋找新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。一方面，公司已成為英美煙草（BAT）亞太分區批準的印刷廠(chǎng)新型環(huán)保材料供應商，累積已為其提供1082噸產(chǎn)品，實(shí)現業(yè)務(wù)區域的擴大。另一方面，由于真空鍍鋁紙特有可降解、可回收、降能耗的綠色環(huán)保節能特性，已被除煙草行業(yè)以外的其他包裝領(lǐng)域所認可，公司積極拓展非煙標領(lǐng)域的產(chǎn)品適用范圍，開(kāi)始為聯(lián)合利華等非煙草產(chǎn)品提供包裝產(chǎn)品，努力提高非煙標包裝行業(yè)的銷(xiāo)售比例和市場(chǎng)占有率。
盈利預測與投資建議。由于未來(lái)業(yè)務(wù)收購具有不確定性，我們盈利預測暫不考慮這方面的影響，預計公司2012、2013年的每股收益分別為0.86元，1.16元。我們看好鍍鋁紙包裝行業(yè)下游拓展及公司內涵和外延式擴張相結合帶來(lái)的業(yè)績(jì)提升，給予“增持”評級，六個(gè)月目標價(jià)19元，對應2012年估值22X。
風(fēng)險提示。（1）新業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展風(fēng)險；（2）3月19日小非解禁的市場(chǎng)風(fēng)險。
意商城news.jpg)
-
相關(guān)新聞： - ·單日12支造紙印刷股上漲 2012.03.01
- ·回望2011年中國印刷業(yè)不能抹去的悲喜歲月 2011.12.14
- ·造紙行業(yè)：進(jìn)口木漿價(jià)格加速下滑 2011.11.23
- ·原材料上漲 造紙公司三第季度業(yè)績(jì)分化 2011.10.25
【我要印】印刷廠(chǎng)與需方印務(wù)對接，海量印刷訂單供您任意選擇。
【cpp114】印刷機械、零配件供求信息對接，讓客戶(hù)方便找到您。- 【我的耗材】采購低于市場(chǎng)價(jià)5%-20%的印刷耗材，為您節省成本。
- 【印東印西】全國領(lǐng)先的印刷品網(wǎng)上采購商城,讓印刷不花錢(qián)。
- 關(guān)于我們|聯(lián)系方式|誠聘英才|幫助中心|意見(jiàn)反饋|版權聲明|媒體秀|渠道代理
- 滬ICP備18018458號-3法律支持:上海市富蘭德林律師事務(wù)所
- Copyright © 2019上海印搜文化傳媒股份有限公司 電話(huà)：18816622098
天天操天天添天天插 久久久久综合日本亚洲 五月99久久婷婷国产综合亚洲 国产精品视频免费一区二区