包裝印刷行業(yè)需求穩定且兼具成本下移特征
2012-01-04 09:26 來(lái)源：申銀萬(wàn)國 責編：江佳
- 摘要：
- 眾所周知，在經(jīng)濟下行的過(guò)程中，大類(lèi)周期品難以獲得良好的表現，但是周期下行導致的成本下滑將使某些需求相對穩定的周期品獲得收益，因此需求穩定而成本下行將成為周期品投資的重要線(xiàn)索。
【CPP114】訊：眾所周知，在經(jīng)濟下行的過(guò)程中，大類(lèi)周期品難以獲得良好的表現，但是周期下行導致的成本下滑將使某些需求相對穩定的周期品獲得收益，因此需求穩定而成本下行將成為周期品投資的重要線(xiàn)索。
包裝印刷行業(yè)具備需求穩定且兼具成本下移的特征。從行業(yè)收入的波動(dòng)來(lái)看，包裝印刷行業(yè)收入增速的波動(dòng)率在6%-7%之間，在所有行業(yè)中處于較低的水平。更為重要的是，在經(jīng)濟下滑導致收入增速下滑的過(guò)程中，包裝印刷行業(yè)毛利將有所上升，因此業(yè)績(jì)的韌性較強。在全球經(jīng)濟放緩的背景下，漿價(jià)、紙價(jià)將明顯下降，包裝印刷行業(yè)成本壓力緩解，毛利率上升，同時(shí)需求存在一定的黏性，因此景氣相對穩定，具有明顯的防御屬性。
民爆行業(yè)也具有這種“逆周期”的特質(zhì)。根據規劃，未來(lái)五年民爆行業(yè)將不再新增產(chǎn)能，動(dòng)態(tài)調整產(chǎn)能結構，強調科技創(chuàng )新，進(jìn)一步推進(jìn)兼并重組，因此民爆行業(yè)龍頭公司將面臨一個(gè)良好的市場(chǎng)環(huán)境和持續擴張的需求。在經(jīng)濟下滑的過(guò)程中，民爆產(chǎn)品原材料價(jià)格將出現明顯的下降，成本下行將提升民爆產(chǎn)品的毛利水平，因此民爆行業(yè)景氣可能會(huì )逆市上升，且具備較好的防御價(jià)值。
包裝印刷行業(yè)具備需求穩定且兼具成本下移的特征。從行業(yè)收入的波動(dòng)來(lái)看，包裝印刷行業(yè)收入增速的波動(dòng)率在6%-7%之間，在所有行業(yè)中處于較低的水平。更為重要的是，在經(jīng)濟下滑導致收入增速下滑的過(guò)程中，包裝印刷行業(yè)毛利將有所上升，因此業(yè)績(jì)的韌性較強。在全球經(jīng)濟放緩的背景下，漿價(jià)、紙價(jià)將明顯下降，包裝印刷行業(yè)成本壓力緩解，毛利率上升，同時(shí)需求存在一定的黏性，因此景氣相對穩定，具有明顯的防御屬性。
民爆行業(yè)也具有這種“逆周期”的特質(zhì)。根據規劃，未來(lái)五年民爆行業(yè)將不再新增產(chǎn)能，動(dòng)態(tài)調整產(chǎn)能結構，強調科技創(chuàng )新，進(jìn)一步推進(jìn)兼并重組，因此民爆行業(yè)龍頭公司將面臨一個(gè)良好的市場(chǎng)環(huán)境和持續擴張的需求。在經(jīng)濟下滑的過(guò)程中，民爆產(chǎn)品原材料價(jià)格將出現明顯的下降，成本下行將提升民爆產(chǎn)品的毛利水平，因此民爆行業(yè)景氣可能會(huì )逆市上升，且具備較好的防御價(jià)值。
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