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造紙行業(yè)庫存下降紙張價(jià)格存在上漲動(dòng)力

2011-03-31 09:32 來(lái)源：長(cháng)城證券責編：王岑

摘要：: 一季度板塊迎來(lái)反彈行情。在行業(yè)基本面表現平淡的情況下，板塊在今年一季度卻迎來(lái)的一輪反彈行情，截至2011年3月23日，板塊漲幅17.61%，領(lǐng)先上證綜指12.61個(gè)百分點(diǎn)，領(lǐng)先滬深30013.24個(gè)百分點(diǎn)。主要由事件性因素推動(dòng)，溶解漿概念和升值預期，在板塊估值較低的配合下，共同催生了本輪反彈行情。

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小C專(zhuān)訪(fǎng)｜正博總經(jīng)理范

小C專(zhuān)訪(fǎng)·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：一季度板塊迎來(lái)反彈行情。在行業(yè)基本面表現平淡的情況下，板塊在今年一季度卻迎來(lái)的一輪反彈行情，截至2011年3月23日，板塊漲幅17.61%，領(lǐng)先上證綜指12.61個(gè)百分點(diǎn)，領(lǐng)先滬深30013.24個(gè)百分點(diǎn)。主要由事件性因素推動(dòng)，溶解漿概念和升值預期，在板塊估值較低的配合下，共同催生了本輪反彈行情。

　　2011年溶解漿高利潤有保障。我們認為2011年棉價(jià)將高位盤(pán)整，溶解漿價(jià)格維持高位有保證。2011年溶解漿存在較大的供應缺口，高利潤能維持，有溶解漿投產(chǎn)的公司將能充分受益。

　　人民幣升值步伐或將加快，降低行業(yè)原料成本。市場(chǎng)普遍預期今年人民升值步伐或將加快，升值有利于降低造紙行業(yè)原料進(jìn)口成本。我們測算人民幣升值3%，行業(yè)綜合毛利率將提高0.502個(gè)百分點(diǎn)；若升值5%，行業(yè)生產(chǎn)成本將降低43.15億元，毛利率提高0.836個(gè)百分點(diǎn)。

　　庫存下降，紙價(jià)存在上漲動(dòng)力。經(jīng)過(guò)去年下半年生產(chǎn)企業(yè)主動(dòng)限產(chǎn)去庫存后，目前各環(huán)節庫存較去年高點(diǎn)均有所降低，在生產(chǎn)成本上漲的情況下，紙價(jià)存在較大上漲預期，部分供需結構較好的紙種如白卡紙，有望在提價(jià)過(guò)程中獲得超額收益。

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造紙行業(yè)庫存下降紙張價(jià)格存在上漲動(dòng)力

2011-03-31 09:32 來(lái)源：長(cháng)城證券 責編：王岑

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