【CPP114】訊 ：3月26日界龍實(shí)業(yè)[13.01 -0.76% 股吧]（600836）公布年報，年報顯示2010年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入14.94億元，比上年同期下降6.76%；實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤2958萬(wàn)元，比上年同期下降30.48%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤1707萬(wàn)元，比上年同期上升10.20%。

　　在營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤都下降的情況下，凈利潤卻是上升10.20個(gè)百分點(diǎn)，這無(wú)疑引發(fā)了投資者的好奇。不過(guò)，這一疑問(wèn)在非經(jīng)常性損益下得到了很好的解釋。

　　該公司非經(jīng)常性損益，達到了1824萬(wàn)元。這就意味著(zhù)該公司2010年在扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-116.61萬(wàn)元。而在2009年，該公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1171萬(wàn)元。很明顯，主營(yíng)盈利能力下降，靠政府補貼、金融資產(chǎn)投資、減免稅收等美化報表成為界龍實(shí)業(yè)2010年年報的特色。

　　地產(chǎn)項目存貨增加影響利潤

　　作為以包裝印刷業(yè)為主業(yè)的界龍實(shí)業(yè)，在2010年調整產(chǎn)業(yè)結構，將房地產(chǎn)項目也列為主業(yè)之一，成為印刷及房地產(chǎn)兩大支柱產(chǎn)業(yè)的格局。

　　公司表示，2010年度由于公司下屬房產(chǎn)企業(yè)所開(kāi)發(fā)樓盤(pán)部分尚在建造中，未能實(shí)現銷(xiāo)售，所以對公司2010年的營(yíng)業(yè)收入和利潤影響較大，公司經(jīng)營(yíng)利潤與去年相比有所下降。

　　年報顯示，2010年公司年末存貨為14.17億元，比年初增加4.78億元，增加的主要原因是公司子公司本年度房地產(chǎn)項目開(kāi)發(fā)成本增加所致。“也正是看到了土地升值潛力，界龍實(shí)業(yè)在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上的投入越來(lái)越高。根據財報顯示，由于公司使用大量資金購置土地，導致公司年度財報中的存貨一躍升至14.17億元。這意味著(zhù)公司目前手中仍舊擁有大批的存量土地和在建工程。”中央財經(jīng)大學(xué)景小勇在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　據介紹，公司完成三林“世華錦城”項目收尾工作和應收款回籠；北蔡“鵬豐苑”已完成分期驗收，8 萬(wàn)余平方米住宅及1萬(wàn)平方米商業(yè)達到了入住使用條件，著(zhù)手辦理房款回收和銷(xiāo)售手續；北蔡“鵬裕苑”居民動(dòng)遷工作加快推進(jìn)，做好項目開(kāi)工的各項準備；揚州“大上海御龍灣”項目舉行了隆重的奠基典禮和開(kāi)工儀式，進(jìn)入施工階段；川沙新鎮軍民村配套商品房項目已完成了項目公司的組建和股權轉讓?zhuān)�順利開(kāi)工建設；成功中標川沙新鎮虹橋村項目，完成了項目公司的組建，為持續發(fā)展儲備了土地資源。

　　印刷主業(yè)利潤貢獻下降

　　作為公司的主業(yè)之一的彩印包裝裝潢在2010年的營(yíng)業(yè)利潤率為12.60%，比上年減少4.20%，而房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)營(yíng)業(yè)利潤率17.74%，比上年增加0.74%。

　　在報表中顯示，公司控股子公司上海界龍浦東彩印公司，在2010年的凈利潤為-827.82萬(wàn)元，而同樣另一家下屬子公司北京外文印務(wù)有限公司的2010年凈利潤為-765.25萬(wàn)元。

　　對于印刷主業(yè)利潤率下降的原因，公司認為：上海界龍浦東彩印公司受?chē)�際金融危機對國內實(shí)體企業(yè)產(chǎn)生影響，使得公司業(yè)務(wù)量萎縮，產(chǎn)生較大虧損；同時(shí)因所在區域政府規劃發(fā)生變化，根據相關(guān)要求，該公司業(yè)務(wù)在集團內部進(jìn)行分流，部分設備轉入公司其它下屬企業(yè)，為廠(chǎng)房出租做前期準備工作。

　　“印刷包裝業(yè)是市場(chǎng)發(fā)育十分成熟、競爭十分激烈的行業(yè)，一方面市場(chǎng)對印刷產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)環(huán)保、社會(huì )責任等要求越來(lái)越高，另一方面由于用工成本快速上升，原輔材料變化等因素，還有實(shí)力強大的跨國公司搶占市場(chǎng)，導致企業(yè)成本向高處走，利潤率相對下降，單純的生產(chǎn)加工服務(wù)利潤更加低下，這是全行業(yè)的基本趨勢。”景小勇表示。

　　在兩大主業(yè)房產(chǎn)存貨增加，印刷利潤率下降的情況下，公司的年報的凈利潤卻是上升10.20%。 “這其中，計入當期損益的政府補助就達到921.90萬(wàn)元，再一項為金融資產(chǎn)交易也達到478.50萬(wàn)元，非流動(dòng)資產(chǎn)處置為201.5萬(wàn)元等這些非經(jīng)常損益就達到1824萬(wàn)元，這樣用非經(jīng)常性損益來(lái)沖抵營(yíng)業(yè)利潤，使得凈利潤達到1707萬(wàn)元。” 景小勇接著(zhù)表示。

　　而對于界龍實(shí)業(yè)來(lái)說(shuō)，如何增加主業(yè)盈利能力將成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。


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