【CPP114】訊：市場(chǎng)從來(lái)不乏熱點(diǎn)。本周，造紙板塊一度走強的走勢令人驚嘆。在其上漲的背后，究竟有何因素？行業(yè)未來(lái)前景如何？投資者面對這一風(fēng)頭漸勁的板塊，又應如何“先下手為強”？

　　多個(gè)因素促使上漲

　　大同證券投資顧問(wèn)付永翀認為，造紙上漲主要有幾方面的因素。首先，國際原油價(jià)格因為北非和中東的局勢動(dòng)蕩產(chǎn)生了較大漲幅，并且這種趨勢仍有望延續，原油價(jià)格的上漲加強了紙漿上漲的預期，對于造紙行業(yè)形成利好。其次，最近人民幣升值的預期再度增強，也對造紙行業(yè)形成了利好。第三，造紙板塊長(cháng)期在底部盤(pán)整，估值處于較低水平，目前主流造紙企業(yè)2011年估值在12倍左右，仍低于歷史均值，因此在市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)的過(guò)程中，具備上漲的可能。第四，春節后主要造紙企業(yè)大都發(fā)出漲價(jià)通知，幅度在100-200元/噸不等，基于下游及經(jīng)銷(xiāo)商庫存情況，預計漲價(jià)有望部分落實(shí)。

　　紙品需求或現缺口

　　東方證券輕工造紙行業(yè)高級分析師鄭愷認為，從行業(yè)供需情況看，2011年紙品很可能面臨供不應求的局面。據分析，2007年以來(lái)造紙行業(yè)長(cháng)期處于過(guò)剩和不斷的市場(chǎng)融資，嚴重壓抑了投資者對造紙的熱情，但2010年，造紙企業(yè)投資新增產(chǎn)能較少，固定資產(chǎn)形成增速僅為8.2%，這將直接導致2011年產(chǎn)能增長(cháng)較慢，從其統計的產(chǎn)能數據看，2011年紙品產(chǎn)能增長(cháng)不超過(guò)400萬(wàn)噸；另一方面，2011年在GDP保持8%-9%的增長(cháng)預期下，預計造紙消費也將出現6%-7%的增長(cháng)，這將帶來(lái)650萬(wàn)-700萬(wàn)噸以上的紙品需求。因此預計2011年紙品需求將出現一定的缺口。

　　此外，鄭愷還預計2011年本幣升值是一個(gè)趨勢，升值幅度也許就在3%左右。按照以往的經(jīng)驗，升值對造紙是利好刺激，將從降低成本角度提升企業(yè)毛利率和盈利水平。預計本幣升值將成為行業(yè)重要催化劑。

　　兩類(lèi)企業(yè)可予以關(guān)注

　　大同證券投資顧問(wèn)付永翀認為，在人民幣升值的背景下，隨著(zhù)原油價(jià)格上漲的推動(dòng)，造紙板塊有望迎來(lái)估值修復的上漲行情。對于整個(gè)造紙板塊，他建議關(guān)注以下兩類(lèi)企業(yè)。

　　一是林漿紙一體化公司。從國內紙漿的情況看，紙漿月產(chǎn)量同比環(huán)比均出現了下滑，從中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)庫存的下降，紙漿價(jià)格上漲應該是個(gè)大概率事件，短期原油價(jià)格的上漲更加推動(dòng)了紙漿價(jià)格上漲的速度。目前紙漿供應基本來(lái)自于國外，紙漿價(jià)格的上漲會(huì )對于這些造紙企業(yè)形成一定的成本壓力，但是，擁有林地及較強造漿能力的造紙包裝企業(yè)，將在未來(lái)獲得收益。

　　此外，《輕工業(yè)調整和振興規劃》中明確提出，要求加快重點(diǎn)項目建設，新增木漿220萬(wàn)噸、竹漿30萬(wàn)噸產(chǎn)能，提高國產(chǎn)木漿比重，推動(dòng)林紙一體化發(fā)展，支持企業(yè)收儲紙漿。相關(guān)受益公司可關(guān)注岳陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)及太陽(yáng)紙業(yè)。