【CPP114】訊：工業(yè)生產(chǎn)上升勢頭繼續。1-11月份,國內紙及紙板累計生產(chǎn)量9114萬(wàn)噸,同比增長(cháng)12.3%,11月單月產(chǎn)量906萬(wàn)噸,同比漲幅8.8%,環(huán)比增加4.1%,上升勢頭繼續。分紙種來(lái)看,除新聞紙略有下降外,各紙種產(chǎn)量同比有不同程度的提升;除衛生用紙原紙大幅提升外,主要紙種生產(chǎn)環(huán)比情況比較穩定。

　　國內紙漿月產(chǎn)量同環(huán)比均出現了下滑。在紙漿低庫存的狀態(tài)逐步緩解的情況下,國內紙漿生產(chǎn)情況出現下滑。11月份當月紙漿產(chǎn)量177萬(wàn)噸,同比減少6.3%,環(huán)比下降6.6%。11月份單月進(jìn)口紙漿111萬(wàn)噸,同環(huán)比均實(shí)現了大幅提升,同比增幅15.6%,環(huán)比提升了32.1%,彌補了國內紙漿生產(chǎn)的減少。

　　國內闊葉漿市場(chǎng)價(jià)格呈下調趨勢。10年8月份亞太森博100萬(wàn)噸桉木、相思木闊葉木漿投產(chǎn),使得近期國內闊葉漿價(jià)格一路下調。截至11月16日,中國市場(chǎng)上進(jìn)口的闊葉漿報價(jià)在744美元/噸,較2010年初高13.1%,較最高點(diǎn)下降了12.2%。供給端的增加使漿價(jià)呈下滑趨勢,但隨著(zhù)市場(chǎng)對新增產(chǎn)能的逐步消化,下調速度可得到緩解。

　　廢紙價(jià)格在下游需求波動(dòng)的影響下高位小幅波動(dòng),整體趨勢向上。

　　截至2011年1月14日,8號廢紙(舊報紙)到岸價(jià)格回升至241美元/噸,較2010年的低點(diǎn)上漲了24.9%;美廢11#(舊箱板紙)報價(jià)264美元/噸,較2010年的低點(diǎn)上漲了27.2%。我們判斷2011年廢紙價(jià)格仍將維持高位,小幅波動(dòng)為主。

　　目前各紙種價(jià)格表現的比較穩定。分紙種來(lái)看,目前國內多數紙種都面臨供過(guò)于求的壓力,但由于淘汰落后產(chǎn)能、產(chǎn)能釋放及各紙種所處的景氣階段不同,各紙種所面臨的情況也有所不同。景氣度較好的有白卡紙、箱板紙,文化紙的產(chǎn)銷(xiāo)狀況平穩,而新聞紙繼續低迷,銅版紙受到產(chǎn)能大量釋放的影響,壓力較大。預計短期紙張市場(chǎng)仍將以穩定為主,尤其是春節期間,生產(chǎn)和消費都將趨于平淡。

　　漿市低迷盡管在成本上對造紙公司有利,但同時(shí)也制約著(zhù)紙價(jià)的提升。從而在現有的原材料庫存下,紙廠(chǎng)的盈利水平仍然得不到提高。我們判斷11年行業(yè)整體應表現平穩,應無(wú)大的突發(fā)性事件的影響,紙業(yè)板塊走勢應與大盤(pán)走勢相當,維持中性評級。
　
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