我們認為，大族激光PCB設備業(yè)務(wù)重要瓶頸已經(jīng)突破，經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已現，進(jìn)口替代進(jìn)程已經(jīng)開(kāi)始，未來(lái)持續的大額訂單可期。我們預計大族激光該業(yè)務(wù)2010-2012年將分別貢獻收入4.1億元、6.8億元、9.7億元。

　　LED業(yè)務(wù)明年量產(chǎn)

　　大族激光已介入LED封裝、封裝設備和終端產(chǎn)品應用3個(gè)環(huán)節，已具規模優(yōu)勢。大族激光在LED設備中固晶設備、LED分光分色測試設備、LED裝帶設備已開(kāi)始批量生產(chǎn)。而LED業(yè)務(wù)中技術(shù)難度最高的，目前國內僅大族激光一家能夠生產(chǎn)的焊線(xiàn)機有望于明年量產(chǎn)。屆時(shí)大族激光將具備LED封裝全套設備的供應能力，尤其是焊線(xiàn)機具備廣闊的進(jìn)口替代空間。

　　我們通過(guò)分析預計LED封裝設備2010-2012年將分別為大族激光貢獻0.8億元、2.5億元、4億元的收入。

　　此外，大族激光的LED封裝業(yè)務(wù)今年處于整合投入期，明年有望逐步貢獻利潤。

　　光伏設備異軍突起

　　另外，值得一提的是，大族激光光伏設備異軍突起，有望成為新的增長(cháng)極。

　　大族激光于今年初從國內某龍頭光伏設備研發(fā)機構聘請到核心研發(fā)團隊并成立了光伏設備子公司。我們認為，大族激光有望很快躍升為國內主要光伏設備供應商之一。目前主打產(chǎn)品擴散爐和PECVD爐是光伏電池生產(chǎn)線(xiàn)的核心設備，售價(jià)合計約1000萬(wàn)元/套，約占一條25MW光伏電池生產(chǎn)線(xiàn)設備價(jià)值的25%～35%，預計這兩種產(chǎn)品國內市場(chǎng)規模約25億-35億元，國內競爭對手只有七星電子（行情，資訊）、中電四十八所等少數企業(yè)。

　　我們分析，由于大族激光研發(fā)團隊實(shí)力強大，未來(lái)不排除向其他光伏設備延伸的可能性，使產(chǎn)品線(xiàn)更加豐富，預計2011-2012年大族激光光伏設備收入將分別達到7億元、10億元。且這兩款產(chǎn)品毛利率較高，我們合理假設凈利潤率達20%，則大族激光僅光伏設備業(yè)務(wù)2011年將貢獻每股盈利0.2元。


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