【CPP114】訊：本月10日，太陽(yáng)紙業(yè)發(fā)布首期股票期權激勵計劃相關(guān)事項公告。這家民營(yíng)企業(yè)的股權激勵計劃進(jìn)入第二個(gè)行權期。從2007年年底公布首期股權激勵草案至今，太陽(yáng)紙業(yè)三年時(shí)間內，先后五次調整股權激勵的收益對象、股權數量和行權價(jià)格。從最初的180人、1200萬(wàn)股、34.17元，到2010年12月8日最新的169人、2466.24萬(wàn)股、11.97元，因為種種原因，激勵計劃一拖再拖，大幅縮水。

　　首個(gè)行權期股權作廢

　　早在2007年12月26日，太陽(yáng)紙業(yè)便公布了其首期股權激勵計劃草案。后經(jīng)過(guò)修改后，激勵對象初定為180人，股權數量達1200萬(wàn)股，行權價(jià)格確定為34.17元。股票期權行權股票來(lái)源：向激勵對象定向增發(fā)。

　　進(jìn)入2008年后，公司第一次調整了股權激勵計劃的激勵對象、期權數量和行權價(jià)格。激勵對象調整為副董事長(cháng)白懋林、董事張文、總工程師應廣東、董事劉澤華等177人，獲授的股票期權數量1611.4萬(wàn)股，行權價(jià)格為24.34元。公司還確定了激勵計劃股票期權的授予日為2008年8月25日，第一個(gè)行權期為2009年8月25日至2010年8月25日，若行權條件未能達到，則期權作廢。

　　2009年5月18日，由于股權激勵受益人之一的楊林娜、曹衍軍當選為公司監事會(huì )監事。為確保公司監事獨立性，充分發(fā)揮其監督作用，公司董事會(huì )取消了楊林娜持有的28000份、曹衍軍持有的168000份股票期權。

　　2009年10月23日，公司再次調整了股權激勵的行權價(jià)格，董事會(huì )隨即以行權條件未能達到為由終止了公司《激勵計劃》第一個(gè)行權期行權，當期公司激勵對象對應的318.36萬(wàn)份股票期權作廢。經(jīng)過(guò)本次調整，授予激勵對象股票期權行權價(jià)格為24.14元。

　　行權價(jià)格繼續縮水

　　進(jìn)入2010年，受2009年利潤分配及資本公積金轉增股本的影響，太陽(yáng)紙業(yè)第三次調整了激勵計劃。股票期權數量調整為2546.88萬(wàn)股。股票期權行權價(jià)格由每股24.14元調整為每股11.97元。受激勵對象縮至175人，其中公司董事和高級管理人員為10人，業(yè)務(wù)骨干員工為165人。

　　后因受激勵對象雷江波、榮維華、劉邊疆、孫利光、許立志等人離職，劉洪友死亡。上述六人不再符合公司股票期權激勵計劃的授權條件。本次調整后，實(shí)際授予激勵對象2466.24萬(wàn)份股票期權，行權價(jià)格為11.97元，激勵對象為169人，其中公司董事和高級管理人員為10人，業(yè)務(wù)骨干員工為159人。

　　《激勵計劃》第二個(gè)行權期為：2010年8月25日至2011年8月25日；可行權額度上限為獲授股票期權總額的25%。

　　公司還設立了行權條件，以公司2007年扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤為基數，2008年扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤比2007年增長(cháng)20%及以上，2009年比2007年增長(cháng)40%及以上，2010年比2007年增長(cháng)60%及以上。以后年度依此類(lèi)推。

　　按照2010年10月26日，太陽(yáng)紙業(yè)發(fā)布的三季報，當年1-9月份，公司凈利潤合計達4.98億元，增長(cháng)55.48%。預計全年利潤情況，將符合股權激勵計劃設立的行權條件。

　　對于太陽(yáng)紙業(yè)的股權激勵計劃，申銀萬(wàn)國研究所認為，方案中，激勵對象的范圍比較廣泛，股權比配較為均衡，體現出公司對建設核心團隊的重視，有助于調動(dòng)整個(gè)核心團隊的積極性。此外，該股權激勵計劃對盈利攤薄影響較小。通過(guò)定向增發(fā)的方式兌現，股本擴大后造成的每股盈利攤薄較小，從長(cháng)遠看，對每股收益的影響幾乎可以忽略不計。

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