【CPP114】訊：新聞出版系統的企業(yè)上市一直被業(yè)界所關(guān)注，目前全國有不少新聞出版企業(yè)利用發(fā)行企業(yè)債券、引進(jìn)境內外戰略投資、上市融資等多種渠道，為企業(yè)發(fā)展贏(yíng)得了發(fā)展空間，也贏(yíng)得了發(fā)展機遇。但同時(shí)也應該客觀(guān)地看到，文化產(chǎn)業(yè)融資難問(wèn)題一直制約著(zhù)行業(yè)發(fā)展。為此，在日前舉行的2010第四屆中國北京文化創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)投融資論壇上，有關(guān)文化產(chǎn)業(yè)融資的問(wèn)題再一次成為熱議的焦點(diǎn)。

   
　　投資風(fēng)險大導致融資難


　　“文化創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)是一個(gè)輕資產(chǎn)性質(zhì)的行業(yè)，企業(yè)往往有形資產(chǎn)少、無(wú)形資產(chǎn)多、抵押擔保品不足……這是文化創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)融資難的主要原因。”中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院銀行業(yè)研究中心主任郭田勇一針見(jiàn)血地指出了文化創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)融資難的癥結。他說(shuō)，我國的文化創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)以中小企業(yè)居多，它們主要靠自有資金注冊、自有資金運營(yíng)，遇到資金瓶頸時(shí)，只能考慮項目合作融資、被并購融資等方式，融資的渠道可謂非常狹窄。


    　而在談到融資渠道不暢的現狀時(shí)，清華大學(xué)文化創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)研究中心執行主任李季認為：“投資風(fēng)險大是文化產(chǎn)業(yè)對資金缺乏吸引力的首要原因。碰到好的文化產(chǎn)業(yè)投資項目，可以獲得十幾倍乃至幾十倍的收益，但要是運氣不好，就可能顆粒無(wú)收。這種投資回報的不確定性，意味著(zhù)風(fēng)險的不確定性。”為規避風(fēng)險，國內很多資金仍然把目光鎖定在利潤空間已經(jīng)很小的傳統行業(yè)，而對文化產(chǎn)業(yè)的利潤視而不見(jiàn)。


    　同時(shí)，李季還認為，文化產(chǎn)業(yè)融資難還有一部分原因是因為有些企業(yè)或項目想一次吸引大筆注資，一口吃成“胖子”，而現實(shí)融資環(huán)境卻是殘酷的。“市場(chǎng)化、規�；�程度偏低和行業(yè)政策缺乏穩定，也制約了資本涉足文化產(chǎn)業(yè)。”李季表示，我國文化建設長(cháng)期以事業(yè)方式運行，目前合格的市場(chǎng)主體偏少。另外，文化產(chǎn)業(yè)長(cháng)期以來(lái)條塊分割，分別居于產(chǎn)業(yè)鏈條的不同環(huán)節，規模偏小，產(chǎn)業(yè)集中度低，產(chǎn)業(yè)鏈條不完整等，不僅制約著(zhù)文化企業(yè)的發(fā)展壯大，還影響到金融機構對文化產(chǎn)業(yè)的支持。


    　信貸政策有待變通
   

　　“現有信貸政策也限制了文化企業(yè)的間接融資。”李季表示，當前我國金融機構對文化產(chǎn)業(yè)的信貸投入明顯不足。與傳統的工業(yè)企業(yè)相比，文化企業(yè)大多具有以無(wú)形資產(chǎn)為主的資產(chǎn)結構輕型化特點(diǎn)，其核心資產(chǎn)主要是知識產(chǎn)權、版權和收費權，缺少土地、廠(chǎng)房等能作抵押的不動(dòng)產(chǎn)，而無(wú)形資產(chǎn)評估難、處置難也導致貸款抵押擔保難。李季說(shuō)：“我國缺乏權威的無(wú)形資產(chǎn)評估機構、評估標準和方法，版權等無(wú)形資產(chǎn)的流轉渠道還不暢通，一旦貸款不能按期償還，作為抵押物的無(wú)形資產(chǎn)難以及時(shí)處置、變現。而且部分文化行業(yè)投資周期長(cháng)、回報慢也限制了銀行的放貸。”
   

　　對此，中國人民銀行金融市場(chǎng)司司長(cháng)謝多在論壇上表示，金融機構一方面要控制信貸風(fēng)險，另一方面也要針對文化創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)開(kāi)發(fā)和創(chuàng )新多元化、多層次的信貸產(chǎn)品。另外，還可以通過(guò)培育文化產(chǎn)業(yè)保險市場(chǎng)，實(shí)施文化產(chǎn)權評估交易等具體措施，加大金融機構對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度；中央和地方財政可以通過(guò)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專(zhuān)項資金和投資基金等，對符合條件的文化企業(yè)，給予貸款貼息和保費補貼等。
   

　　李季認為，針對文化企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)豐富但卻難以抵押變現的現實(shí)，應建立文化產(chǎn)權的交易平臺，建立文化產(chǎn)權的評估體系，鼓勵發(fā)展文化產(chǎn)權評估機構，開(kāi)發(fā)符合文化產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的信貸新產(chǎn)品，加大信貸投入，嘗試開(kāi)辦知識產(chǎn)權抵押貸款、版權抵押貸款、電視制作權抵押貸款、收費權抵押貸款等新的貸款品種。同時(shí)，要建立文化產(chǎn)業(yè)擔保機制。李季表示：“中小企業(yè)在金融機構信用等級評價(jià)體系中處于較低等級，很難獲得金融機構的信任，這是其融資困難的主要原因。因此，建立完善的信用擔保制度，是解決該問(wèn)題的關(guān)鍵所在。”
   

　　上市公司需規避風(fēng)險
   

　　在談到文化企業(yè)上市的問(wèn)題時(shí)，中國證監會(huì )上市公司監管部副主任兼股改辦副主任安青松表示，文化企業(yè)首次公開(kāi)募股（IPO）和借殼上市需要滿(mǎn)足的一些基本要求，有時(shí)都會(huì )成為制約企業(yè)上市的重要因素。其一，主板首次公開(kāi)募股上市需要有連續3年的贏(yíng)利業(yè)績(jì)，這對很多文化企業(yè)而言存在一定困難。這個(gè)要求對于大型的文化企業(yè)來(lái)說(shuō)沒(méi)有問(wèn)題，但是很多改制而來(lái)的中小企業(yè)要保持連續3年贏(yíng)利的記錄有一些難度。其二，注入資產(chǎn)的完整性問(wèn)題。根據經(jīng)營(yíng)、采編分開(kāi)原則，涉及內容制作、時(shí)政性強的項目不能上市，如電視臺節目制作等，這樣容易導致注入資產(chǎn)的不完整和關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題的出現。
   

　　 就上述問(wèn)題對上市公司的影響，安青松建議上市公司和控股股東應該做好3方面的工作以規避風(fēng)險，即簽訂切實(shí)可行的關(guān)聯(lián)交易協(xié)議，保障關(guān)聯(lián)交易的公平合理；上市公司及時(shí)與采編部門(mén)溝通，促進(jìn)采編能力和質(zhì)量提高；控股股東承諾，在未來(lái)某個(gè)階段將上市公司對應的環(huán)節通過(guò)重組注入上市公司，盡可能規范關(guān)聯(lián)交易。

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