【CPP114】訊：公司是國內最大的預涂膜生產(chǎn)商。國內市場(chǎng)占有率20%,在北京和張家港有兩個(gè)生產(chǎn)基地,目前擁有6條生產(chǎn)線(xiàn),產(chǎn)品銷(xiāo)往30多個(gè)國家和地區,在我國預涂膜產(chǎn)業(yè)內占據領(lǐng)先地位,是預涂膜行業(yè)標準的主要起草單位。

　　公司預涂膜產(chǎn)能翻番,立足國內,面向全球。公司主要產(chǎn)品包括預涂膜和預涂覆膜機。2009年底生產(chǎn)能力1.63萬(wàn)噸,預計募投2011年底達產(chǎn)后實(shí)際年產(chǎn)能約3.5萬(wàn)噸。公司內銷(xiāo)約占65%,外銷(xiāo)35%,主要銷(xiāo)往歐美等國家。公司技術(shù)、研發(fā)、性?xún)r(jià)比具有優(yōu)勢,不斷推出新產(chǎn)品提升毛利率,實(shí)施產(chǎn)業(yè)鏈延伸,將擁有BOPP原材料生產(chǎn)線(xiàn),完善海外尤其是北美市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )。鞏固國內行業(yè)龍頭地位,國際與COSMO競爭歐美市場(chǎng)。

　　預涂膜行業(yè)處于快速成長(cháng)階段。1、目前預涂膜占我國覆膜市場(chǎng)約10%,占比約70%的即涂技術(shù)已經(jīng)被國家相關(guān)政策限制使用,未來(lái)將被徹底淘汰;2、預涂膜技術(shù)天然具有環(huán)保優(yōu)勢,尤其是苯污染、能耗和效率等具有明顯優(yōu)勢,綠色環(huán)保印刷推進(jìn)將加快行業(yè)發(fā)展;3、國內市場(chǎng)高速增長(cháng),特殊用途市場(chǎng)未來(lái)將大有可為;國外預涂膜需求穩定增長(cháng),數碼印刷將快速增長(cháng)。

　　借助環(huán)保節能政策和上市融資,實(shí)現騰飛。預計環(huán)保部和新聞總署將在印刷方面出臺政策,淘汰落后技術(shù),實(shí)施環(huán)保節能綠色印刷。預涂膜技術(shù)及產(chǎn)品在印刷以外領(lǐng)域的節能環(huán)保也有優(yōu)勢。國內預涂膜行業(yè)分散,企業(yè)規模都很小,公司將利用上市平臺,不斷做大做強,以滿(mǎn)足不斷增長(cháng)的市場(chǎng)需求。

　　風(fēng)險因素:產(chǎn)能釋放后產(chǎn)品銷(xiāo)售低于預期;原材料價(jià)格劇烈波動(dòng);公司戰略實(shí)施不如預期等。

　　股價(jià)催化劑:BOPP生產(chǎn)線(xiàn)的進(jìn)展,公司戰略實(shí)施的進(jìn)度等。

　　盈利預測及投資評級:預測公司2010/11/12年EPs分別為0.49/0.70/1.11元,動(dòng)態(tài)PE分別為49/34/21倍,PB分別為4.2/3.7/3.2倍。公司2010一2012年凈利潤年均復合增長(cháng)率為57%,2011一2012年年均增長(cháng)率為50%。目標價(jià)為28元(2011年40倍PE估值),首次給予"增持"投資評級。



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