【CPP114】訊：康得新公司主要從事預涂膜及覆膜設備的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括預涂膜和預涂覆膜機。是國內最大的預涂膜生產(chǎn)廠(chǎng)家，是國家預涂膜行業(yè)標準及國家覆膜工藝標準的主要起草單位。

　　目前，國內預涂膜占覆膜市場(chǎng)的比重為10%，而美國為95%，歐洲為65%，日本為70%，預涂技術(shù)替代溶劑型即涂技術(shù)、水性即涂技術(shù)將是必然趨勢。國內剩余90%的且逐年迅速膨脹的覆膜市場(chǎng)為公司提供了廣闊的市場(chǎng)空間，國家政策的傾斜、全球產(chǎn)業(yè)中心向亞洲的轉移也為公司提供了很好的機遇。

　　數碼印刷正處于飛速發(fā)展，據PiraInternational估計，全球數碼印刷市場(chǎng)總值2010年將達592億歐元2015年將達1,248億歐元，占據印刷行業(yè)總量的比例將從目前的10%左右增加到30%左右。伴隨著(zhù)數碼打印市場(chǎng)的迅速發(fā)展，以及預涂膜技術(shù)與之配套的日益完善，數碼打印覆膜市場(chǎng)將為預涂膜產(chǎn)業(yè)提供巨大發(fā)展空間。

　　康得新公司目前預涂膜產(chǎn)能已顯不足，成為制約公司發(fā)展的主要因素，未來(lái)預涂技術(shù)對溶劑即涂技術(shù)、水性即涂技術(shù)市場(chǎng)的大面積替代，以及公司對現有高端市場(chǎng)及的進(jìn)一步拓展將保障新產(chǎn)能的消化。數碼打印市場(chǎng)的迅速發(fā)展，以及預涂膜技術(shù)與之配套的日益完善，數碼打印覆膜市場(chǎng)也將為預涂膜產(chǎn)業(yè)提供巨大發(fā)展空間。建設1.8萬(wàn)噸環(huán)保型印刷用預涂膜項目能夠有效緩解公司產(chǎn)能瓶頸，項目前景看好。

　　康得新公司主導產(chǎn)品為預涂膜和預涂覆膜機，其中預涂膜是公司收入、利潤的主要來(lái)源，近三年預涂膜占公司收入的平均比重為79.15%；毛利占比約為75%。

　　證券機構預測康得新公司2010-2012年攤薄后EPS分別為0.37、0.51、0.66元，公司上市后可給予2010年35倍PE，合理股價(jià)為12.9元，考慮一定發(fā)行折價(jià)，建議申購價(jià)為9.25-11元。



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