【CPP114】訊：在外匯市場(chǎng)上，一國貨幣利率的變動(dòng)會(huì )引起其匯率的變動(dòng)。一般情況，一國貨幣如果升息，則該貨幣的匯率容易上升；而當一國貨幣降息時(shí)，則該國貨幣容易貶值。以英鎊為例，今年英鎊的基本利率已經(jīng)降至５％以下水平，其兌美元的匯率也跌到了１英鎊兌１．５０美元之下。

　　但在這一關(guān)系中，也存在一定的特殊性。在外匯市場(chǎng)時(shí)常也有這樣的情況發(fā)生，比如當正式公布加息時(shí)，該國貨幣不升反而下跌，而當正式公布息時(shí)，該國貨幣不跌反升。這一現象表明市場(chǎng)已經(jīng)提前消化加息的利好或者降息的利空。比如２０００年６月洲央行對歐元加息，但消息公布后，歐元匯價(jià)很快從１歐元兌０．９７美元下跌，這主要是因為市場(chǎng)已經(jīng)事先將歐元從１歐元兌０．９０美元推升至０．９７美元水平。

　　所以，投資者在外匯寶交易時(shí)，對貨幣利率與匯率之間關(guān)系應把握以下操作技巧：一般一國貨幣升息的趨勢時(shí)，則買(mǎi)入該國貨幣，一旦消息正式時(shí)，則以?huà)伿蹫橹�；反之，一國貨幣有降息趨勢時(shí)，則賣(mài)出該貨幣，一旦消息正式時(shí)，再買(mǎi)回該貨幣。

　　利率升高會(huì )吸引國外資金的流入，如果國外資金流入過(guò)多就會(huì )導致資本項目的順差，這樣會(huì )本幣就會(huì )有升值的壓力，如果該國采取的是直接標價(jià)法，本利匯率就會(huì )下降！相反，利率降低，本幣匯率就會(huì )上升，本幣貶值！

　　咱國家的銀監會(huì )網(wǎng)站上是這么說(shuō)的：

　　在開(kāi)放經(jīng)濟條件下，不論實(shí)行什么樣的匯率制，匯率與利率都存在緊密的聯(lián)系。

　　當兩個(gè)對外開(kāi)放的市場(chǎng)經(jīng)濟國家，如果利率水平有差別，貨幣資本就會(huì )從利率水平偏低的國家流向利率水平偏高的國家。只要兩方面的日拆利率水平有萬(wàn)分之零點(diǎn)一的差別，把１０億美元轉移到利率高的國家，每天在利息收入方面就有１萬(wàn)美元的進(jìn)帳。當然要有費用支出。但在當今，大額的資金轉移是既便利又便宜的。如果利率真的引起大量資本在國際之間的轉移，外國資本流入的國家，外匯供過(guò)于求，本幣升值；本國資本流出的國家，外匯供不應求，本幣貶值。匯率波動(dòng)，則有可能影響經(jīng)濟。

　　要知道利率和匯率的關(guān)系首先得從概念入手。各國都是央行降基準利率，根據各國法律不同，就是銀行可以向央行已該利率借錢(qián)，這個(gè)利率降意味著(zhù)商業(yè)銀行的流動(dòng)性問(wèn)題不大了。但是工業(yè)企業(yè)向商業(yè)銀行借貸的利率和跨國間借貸的利率基本是市場(chǎng)利率，你看看ＬＩＢＯＲ就知道了。ＬＩＢＯＲ和央行基準利率的關(guān)系挺復雜的。匯率是不同貨幣間兌換的比例�？梢詫⒚涝�和人民幣看作兩種普通商品，匯率就是能拿多少美元換一個(gè)人民幣。這里就可以用供求關(guān)系來(lái)判斷了。人民幣借給別人一年能賺７％，而美元只能賺１％的話(huà)，大家當然更喜歡人民幣了，所以人民幣就要升值。絕對匯率的因素很多，基本來(lái)說(shuō)有兩國貿易，利率的不同，法律（是否自由可兌換），國家風(fēng)險。

　　舉例說(shuō)，如果美國物價(jià)不斷上漲，美國的中央銀行聯(lián)儲就會(huì )提高利率以對抗潛在的通貨膨脹，如果不考慮其他因素，美國的貨幣美元就由于和其他國家貨幣的利率差擴大，在資金市場(chǎng)上的吸引力相對提高，資金就會(huì )從歐元、日元等其他貨幣流向美元，使美元受到追捧而升值，從這方面看美國提高利率對美元的匯率有支持；但是，提高利率會(huì )引起美國股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的下跌，表明在美國金融市場(chǎng)進(jìn)行投資的收益率下降，由于國際游資是要尋找投資回報的，面對一個(gè)開(kāi)放的國際金融市場(chǎng)，這些游資在美國不能獲得理想的回報，必然要離開(kāi)美國，到別的一些國家和地區，諸如歐洲、日本、東南亞等去尋找新的投資機會(huì )，這樣又會(huì )對美元的匯率構成貶值的壓力。另外，利率的上升會(huì )對經(jīng)濟的增長(cháng)產(chǎn)生阻礙作用，從這些方面看，加息最終使匯率受到損害。最明顯的例子是在１９９５年，美國因為擔心經(jīng)濟過(guò)熱而提高利率，導致道瓊斯股票指數的暴跌，最終使美元的匯率在當年創(chuàng )下歷史最低記錄。因此，面對提高利率使該國匯率出現上升和下降的兩種可能性，我們不要用恒等式的概念去套，而是對當時(shí)的具體問(wèn)題進(jìn)行具體分析，關(guān)鍵是要看提高利率在吸引資金流入和引起資本市場(chǎng)下跌而資金外流方面，哪一個(gè)產(chǎn)生的影響更大一些。