【CPP114】訊：晨鳴紙業(yè)2010年半年度業(yè)績(jì)預增公告
 

　　晨鳴紙業(yè)預計2010年1月1日-2010年6月30日歸屬于母公司股東的凈利潤約60，000萬(wàn)元人民幣，同比增長(cháng)約250%-300%。
 

　　原因;2010年上半年，造紙行業(yè)市場(chǎng)情況好轉，產(chǎn)品價(jià)格上升、毛利率提高，相比2009年同期受金融危機影響后的業(yè)績(jì)有了明顯回升。
 

　　【點(diǎn)評】
 

　　公司作為造紙行業(yè)的龍頭代表企業(yè)，隨著(zhù)8月份紙品價(jià)格的止跌和四季度旺季的到來(lái)，以及行業(yè)十二五規劃的制定出臺，造紙公司如此低的估值水平有望被修復，看好晨鳴紙業(yè)未來(lái)6～12個(gè)月的表現。
 

　　【投資亮點(diǎn)】
 

　　1、紙品消費4季度將進(jìn)入旺季，價(jià)格屆時(shí)也會(huì )出現漲價(jià)可能。一般而言，如果紙廠(chǎng)方面庫存堆積較多，往往意味著(zhù)紙廠(chǎng)有削減庫存，回籠資金的壓力，價(jià)格往往走軟;如果庫存在社會(huì )貿易商手中，往往意味著(zhù)紙廠(chǎng)心態(tài)較為樂(lè )觀(guān)，價(jià)格一般走高的可能較大。目前情況看，貿易商和紙廠(chǎng)庫存比較平均，因此未來(lái)價(jià)格波動(dòng)取決于終端需求的走向。
 

　　2、晨鳴紙業(yè)其估值到了歷史的底部區域，未來(lái)股價(jià)下滑的可能不大，即便出現大的系統性風(fēng)險，晨鳴紙業(yè)向下空間不到10%，而按照歷史平均1.5pb估值，向上空間達到40%的水平，目前投資晨鳴紙業(yè)具備相當的安全邊際。
 

　　3、林漿紙一體化是大勢所趨，雖然國內造紙企業(yè)都意識到這一點(diǎn)，但由于受各種因素的制約，推進(jìn)的效果都一般。晨鳴作為國內國有資本相對控股的造紙龍頭，從2005年開(kāi)始造林，由于與湖北、湛江、江西等地方政府關(guān)系密切，近幾年在上述地方購買(mǎi)林地和造林的規模急劇擴大，而且由于介入較早、地方政府的支持、抓住金融危機的有利時(shí)機，林地租金和林木收購價(jià)格都非常低廉。晨鳴紙業(yè)目前木漿自給率約為70%，預計在70萬(wàn)噸木漿生產(chǎn)線(xiàn)投入使用后將升至85%。在公司種植的樹(shù)木于2012年成材可砍伐之前，公司將仍以外購木片為主。晨鳴紙業(yè)采購的所有木片均來(lái)自于國內市場(chǎng)，其價(jià)格與木漿相比相對穩定。



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