上周末，在美國要求結束人民幣盯住美元匯率機制的持續施壓下，中國再一次表現出了搖擺不定的立場(chǎng)，先是宣布將“增強”人民匯率彈性，稍后又補充道，人民幣匯率將保持“基本穩定”。美中關(guān)系受匯率問(wèn)題困擾的時(shí)間，比大多數人認為的都要長(cháng)。事實(shí)上，盯住美元的匯率機制是上世紀三十年代美中摩擦的一大緣由，盡管雙方當年的立場(chǎng)與現在正好相反。

　　《1934年購銀法》(The 1934 Silver Purchase Act)是在白銀生產(chǎn)商、銀行業(yè)打壓者及通脹支持者之聯(lián)盟不斷施加的政治壓力下通過(guò)的。該法案強迫美國財政部大量購入白銀并推高銀價(jià)。這種做法給當時(shí)與白銀掛鉤的中國貨幣造成了災難——盡管本土并不產(chǎn)銀，但中國長(cháng)期以來(lái)一直儲備白銀�！顿忋y法》導致中國的白銀儲備被走私出國門(mén)并在海外出售，致使其國內貨幣供應下降，觸發(fā)了通縮、信貸萎縮以及經(jīng)濟衰退。

　　當時(shí)的蔣介石政府懇請美國改變上述政策。時(shí)任美國財政部長(cháng)的亨利•摩根索(Henry Morgenthau)對此深表同情，因為《購銀法》也讓他很是頭疼。但在政治上，他卻沒(méi)有多少可操作的余地。

　　1935年10月，中國駐美大使施肇基(Alfred Sze)通告摩根索，中國打算放棄銀本位制，并提出將本國的白銀儲備賣(mài)給美國，而不是在國際市場(chǎng)上拋售。美國財長(cháng)的主要經(jīng)濟顧問(wèn)哈里•德克斯特•懷特(Harry Dexter White)對此表示支持，但前提是中國要作出一項互惠性承諾：保證將法幣與美元掛鉤。

　　這無(wú)疑是今天美中兩國的貨幣僵局的“反版”。但是，目的都一樣：都是為了讓美元貶值。上世紀30年代的問(wèn)題是，中國大部分貿易都以英鎊結算。英鎊當時(shí)正對美元貶值，也就連累法幣跟著(zhù)一同貶值。將法幣與美元掛鉤意味著(zhù)法幣升值、美國出口商品更具競爭力。

　　與現在一樣，中國當時(shí)也不愿做出讓步。摩根索向施肇基反擊道：“我們必須考慮我們的政治家、我們的公眾還有我們的未來(lái)。我們不可能拿出6500萬(wàn)美元，然后你們繼續把你們的貨幣與英鎊掛鉤……你們這些人在耍詭計，而你在虛張聲勢。”

　　最后，在美國總統批準此事后，摩根索只能睜一只眼閉一只眼。不過(guò)，他沒(méi)有接受中國希望美國購買(mǎi)1億盎司白銀的要求，而是答應購買(mǎi)一半的數量。兩國就此達成協(xié)議。

　　摩根索還是擔心：中國會(huì )和英國達成類(lèi)似的交易，作為交換，把法幣與英鎊掛鉤。1936年5月，中美雙方整月都在展開(kāi)貨幣外交。中國特使陳光甫不斷要求摩根索收購更多白銀，而摩根索也一再抱怨法幣與英鎊的走勢完全一致。他強調，美國“感到，幫助中國本幣走強對于世界和平非常重要”。今天，蒂姆•蓋特納(Tim Geithner)可能也會(huì )脫口說(shuō)出同樣的話(huà)。

　　陳光甫保證停止以英鎊作為法幣的報價(jià)單位，他承認這種做法給人一種法幣與英鎊掛鉤的印象。摩根索最終同意美中兩國財政部達成一項安排：前者將以按月分期的形式再購買(mǎi)7500萬(wàn)盎司白銀，直至1937年1月。中國出售這些白銀的收益將留存紐約，只能用于穩定法幣的對外價(jià)值。安排的詳細內容將保密。

　　紐約州參議員查爾斯•舒默(Charles Schumer)是人民幣盯住美元機制的長(cháng)期反對者。他再次威脅稱(chēng)，若人民幣不大幅升值，就將對中國商品加征高額關(guān)稅。他和參議院林塞•格雷厄姆(Lindsey Graham)在2006年一同解釋道，“自由貿易的基本原則之一就是各國應該實(shí)行浮動(dòng)匯率制”。對摩根索和懷特而言，這一原則無(wú)疑是不可理解的。上世紀三、四十年代，這二人將大部分精力用于說(shuō)服世界各國政府維持或采取盯住美元的匯率機制，以擴大國際貿易。能夠把參議員舒默及格雷厄姆與摩根索及懷特聯(lián)系在一起的，是那種對美元貶值的無(wú)止境追求。

　　本文作者為美國對外關(guān)系委員會(huì )(Council on Foreign Relations)國際經(jīng)濟主任、《貨幣、市場(chǎng)與主權》(Money, Markets and Sovereignty)的作者之一。