【CPP114】訊：受人民幣升值預期漸增的影響，近日來(lái)很多板塊股票大幅上漲。而造紙業(yè)中多數上市公司的股票也連續上漲，整個(gè)行業(yè)發(fā)展呈上升趨勢。

　　人民幣升值對造紙業(yè)形成利好的主要原因是升值將降低原料成本，提升行業(yè)投資價(jià)值。作為生產(chǎn)要素進(jìn)口行業(yè)，我國造紙企業(yè)的主要生產(chǎn)原料木漿和廢紙大約有80%都是由國外進(jìn)口。人民幣升值將大大降低原材料進(jìn)口成本，經(jīng)估計，人民幣升值2%可使整個(gè)行業(yè)總成本減少0.51%；若升值5%，行業(yè)總成本下降1.60%，即大約11億元人民幣。而對于單個(gè)企業(yè)而言，主要受益的將是原料以進(jìn)口為主的生產(chǎn)中高檔紙的企業(yè)，如華泰股份、晨鳴紙業(yè)等。

　　造紙企業(yè)的另一大成本開(kāi)支來(lái)自于固定資產(chǎn)投資，而機器設備占其中很大比重。以華泰股份為例，公司的機器設備占固定資產(chǎn)的80%左右，而其中的進(jìn)口設備占比60%，因此如果人民幣升值，公司引進(jìn)設備的采購成本將大幅降低。此外，因為進(jìn)口紙機和原材料需要外幣，上市公司有外幣負債，隨著(zhù)人民幣升值，將為部分企業(yè)帶來(lái)可觀(guān)的匯兌收益。以岳陽(yáng)紙業(yè)為例，到2009年末公司有3074萬(wàn)左右美元的長(cháng)期借款，如果人民幣升值2%，公司可以通過(guò)匯兌減少償付419.8萬(wàn)元左右人民幣。

　　近日造紙企業(yè)股票普遍上漲也并非全是受人民幣升值影響，申銀萬(wàn)國、國金證券、國泰君安等都推薦太陽(yáng)紙業(yè)、岳陽(yáng)紙業(yè)等林漿紙一體化的公司。這是由于人民幣升值的時(shí)間和范圍存在不確定性，可能對造紙業(yè)有短期利好，但擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈、具有產(chǎn)能擴大潛力的公司才是長(cháng)期投資的最好對象。長(cháng)城證券則建議關(guān)注有資產(chǎn)注入或重組預期的福建南紙、美利紙業(yè)等，因為它們存在高送轉的可能性。


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